Efter en framgångsrik kostnadsjakt lyckades tre av fyra storbolag överträffa analytikernas förväntningar under rapportperioden, som nu kan ses som avslutad.
Även om rapporterna både gett upphov till plus- och minusdagar på börsen har den totalt sett från den 30 september stigit med närmare 8 procent. Den brantaste klättringen har dock skett de senaste tio dagarna.
Patrik Sjöblom, verkstadsanalytiker på Cheuvreux, understryker att bolagens försäljningar inte överraskat någon.
–Däremot är det kostnadsbesparingar och i vissa fall lägre råvarupriser som har gjort att kostnadsbiten totalt har överraskad positivt, säger han och konstaterar att investerare överlag är imponerande av de svenska bolagens besparningar.
Patrik Sjöblom påminner också om de svenska fackföreningarnas betydelse för bolagens lyckade besparningar.
–Facken har ju varit mycket samarbetsvilliga. Strejker och protester har vi sett ytterst lite av.
Nästa steg är att få fart på försäljningen. Men när det sker har inget av verkstadsbolagen vågat sia om.
–De flesta har pekat på att det finns någon sekventiell förbättring. Men det är ingen som vågar sticka ut huvudet och säga att nu vänder det.
Och det är heller ingen riktigt betjänt av att göra. Även om en del börschefer faktiskt skymtar en vändning i sina kristallkulor, är det nog många som hellre vill låta siffrorna bevisa det i nästa rapport, menar Patrik Sjöblom.
–Det har varit genomgående att ju sämre det såg ut i början av året desto bättre har det gått nu, säger han.
Han tror att det är rimligt att bolag som befinner sig tidigt i konjunkturcykeln, som kullagertillverkaren SKF och delar inom verkstadskoncernen Sandvik, borde kunna redovisa anständiga förbättringar under kvartal fyra, och definitivt under nästa års första kvartal.
Banksektorn har varit den som säkrast har spöat prognoserna – sju av åtta bankrapporter kom in bättre än väntat. Det var framför allt kreditförlustnivåerna som över lag inte nådde upp till de befarade nivåerna.
–Men tillväxtbilden blev lite svagare än väntat överlag, med tanke på att räntenettot var under press, säger en bankanalytiker som vill vara anonym.
I dagsläget är alla fyra storbankerna väl kapitaliserade. Många av bank-vd:arna talade i samband med rapportpresentationen om att ökningstakten av kreditförluster har avtagit och att reserveringarna troligtvis har toppat. Det kan på sikt innebära tillväxt- och utvecklingsmöjligheter, menar analytikern.
Även Francis Dallaire, bankanalytiker på Öhman, anser att det mest positiva i bankrapporterna är att kreditförlusterna var under kontroll.
–Det är svårt att se att de skulle öka mer. Det är inte så mycket som talar för en stark ökning, säger han.
Även den katastrofala utvecklingen i Baltikum börjar stabilisera sig. Framför allt har utvecklingen i Estland, där Swedbank är störst, blivit bättre än väntat.
Det största hotet för bankerna verkar vara över om inte konjunkturen oväntat skulle utvecklas åt det negativa hållet, enligt Francis Dallaire.
Bolag inom den mer framgångsrika metall- och gruvsektorn har däremot haft svårare att leva upp till de högt ställda förväntningarna, även om resultaten generellt sett var bra.
Joakim Ahlberg, gruvanalytiker på Cheuvreux, påminner om att gruvbolagen – framför allt Boliden och Lundin Mining – är extremt beroende av metallpriserna.
–Så länge priserna fortsätter att gå upp ger det genomslag i bolagens vinster. Så just nu har de varit på en väldigt hög nivå.
Han understyrker att metallpriserna är på så pass höga nivåer kortsiktigt att det är svårt att motivera att de skulle hålla sig kvar där.
