Det blev precis så nattsvart som många befarade. De statliga AP-fonderna redovisar enorma förluster för 2008. Det år då Stockholmsbörsen slutade på minus 42 procent.

I går kom Tredje AP-fonden med sitt resultat. Därmed har samtliga fyra fonder presenterat sina bokslut.

Ingen kommer i närheten av godkänt. Allra mest bekymrad borde Eva Halvarsson, vd för Andra AP-fonden i Göteborg vara. Hon är i särklass sämst i klassen med ett resultat på minus 55 miljarder. Det är hela 11 miljarder sämre än Fjärde AP-fonden, som presenterade det minst dåliga resultatet, minus 43,5 miljarder.

Andra AP-fondens resultat ger en negativ avkastning på 24 procent. 60 procent av Andra AP-fondens portfölj består av aktier, resten är räntebärande tillgångar och fastigheter.

–Det här är vi förstås inte nöjda med. Vi kommer fundera över andelen aktier, räntor och fastigheter i vår portfölj. Vi har också bestämt oss för att välja ut ett antal områden i vår aktiva förvaltning i stället för att skjuta brett i våra aktieinvesteringar, säger Eva Halvarsson.

Andra AP-fondens resultat är dåligt i absoluta tal. Men det är också mycket svagt i förhållande till det index fonden har bestämt sig för att jämföra sig med. Jämfört med valt index är avkastningen minus 1,8 procent. Det kan låta som ett blygsamt tal men är en mycket stor avvikelse i de här sammanhangen. Målet är att slå sitt index med 0,5 procent.

Alla de fyra pensionsfonderna bommar för övrigt målet att slå sina valda jämförelseindex.

Det sammantagna resultatet för 20008 slutar på minus 191 miljarder. Den totala fondförmögenheten har på bara 12 månader krympt från 878 miljarder till 690 miljarder kronor.

Men AP-fondernas förluster är egentligen ännu värre. Både Andra- och Tredje AP-fonden har gjort stora investeringar i riskkapitalfonder, för cirka 17 miljarder kronor. Det är riskkapitalfonder som i många fall kört rejält i diket under det sista katastrofala kvartalet förra året. Men av det märks det ingenting i bokslutens formella sifferredovisning eller i några pressmeddelanden. Avkastningen för investeringar i riskkapitalfonder är nämligen bara redovisade fram till sista september förra året.

Tredje AP-fonden, med vd Kerstin Hessius, presenterar till och med en positiv avkastning på 8 procent för investeringar i riskkapitalfonder.

–Det är klart att vi inser att det är en osannolik siffra. Men vi håller fast vid en redovisningsprincip som vi har följt länge, att redovisa det senast kända kvartalet, det vill säga kvartal tre förra året, säger Kerstin Hessius.

Hon sticker inte under stol med att resultatet kommer att påverkas negativt när man väl får in de faktiska resultaten från riskkapitalfonderna. Men om det blir en halv, en hel eller flera miljarder sämre vill Kerstin Hessius inte uttala sig om i dagsläget. Hon vet helt enkelt inte. Eva Halvarsson på Andra AP-fonden för ett liknande resonemang.

Det konstiga är att Fjärde AP-fonden med vd Mats Andersson har en helt annan redovisningsprincip än Andra- och Tredje AP-fonden. Fjärde AP-fonden har bestämt sig för att i de fall det inte finns någon värderingen av riskkapitalfonden vid årsskiftet skriver man helt enkelt ner innehavet med motsvarande nedgång i jämförelseindex för noterade aktier.

Det innebär att Fjärde AP-fonden redovisar en negativ avkastning för sina investeringar i riskkapital med 33 procent att jämföra med Tredje AP-fondens plus 8 procent och Andra AP-fondens minus 9 procent.

–Fast vi har en otroligt annorlunda riskkapitalportfölj än Fjärde AP-fonden, säger Kersin Hessius.

–Vi har investerat i 100-tals riskkapitalfonder världen över. Några har gått bra, några riktigt dåligt men vi har ingen samlad bild än. Vi är också öppna med osäkerheten och pekar på olika tänkbara scenarier i vår årsredovisning.

Jan Almgren

08-13 55 22

jan.almgren@svd.se

Fler artiklar