Amerikansk statistik över den ekonomiska utvecklingen har under flera veckor varit en säker källa till besvikelse. Men ändå togs världens börser helt på sängen när nya produktionssiffror gjorde ett helt oväntat djupdyk.
Inte sedan i mars 2009, då efterdyningarna från förra finanskrisen lamslog USA, har siffrorna varit så dåliga. Investerarna börjar nu på allvar ta höjd för en ekonomisk nedgång. Utan utsikter om naturliga livbojar för den amerikanska ekonomin ser det extra mörkt ut. Livlinorna för att hindra en djupare recession är redan förbrukade. Den amerikanska centralbanken kan inte sänka räntan ytterligare. Samtidigt som den amerikanska staten, med sitt gigantiska skuldberg, inte kan sjösätta generösa program för att hålla konsumtionen under armarna.
Oron ökar nu också för att europeiska bankers finansiella situation kan leda till en ny likviditetskris. Även om den skulle börja i Europa den här gången så har marknaden lärt sig att en likviditetskris är ett globalt problem som drabbar alla banker oavsett var deras huvudkontor råkar ligga.
Det är bara att hoppas att investerarna har fel eller i alla fall överreagerar. För en ekonomisk avmattning gynnar egentligen ingen. Att marknaden har helt fel kanske är lite väl optimistiskt men det är sannolikt att investerarnas oro ger en överreaktion.
Den stabilare handeln med en sjunkande volatilitet, slagighet, i handeln som vi haft ett par dagar ger ett bedrägligt lugn. Men volatiliteten i marknaden är fortfarande med historiska mått mätt hög. Det innebär att en lugnare aktiemarknad snabbt kan bytas till ett dårhusliknande tillstånd när rykten och ny statistik övertolkas i brist på information.
Mönstret känns igen från tidigare perioder av börsoro. Svettiga mäklare sliter sitt hår i förtvivlan, ser sammanbitet och samtidigt bedjande på börsskärmen. Efter ett par dagar kan slipsknuten dock lättas och fötterna återigen parkeras bekvämare på skrivbordet medan nya planer på affärer dras upp.
Frågan som dock många funderar över är om de häftiga kasten mellan hopp och förtvivlan är på väg att bli det nya normala. Programhandeln som blixtsnabbt köper och säljer volymer för att kapa åt sig lite förtjänst bidrar till att förstärka häftiga kursrörelser. Samtidigt så råder mäklarna sina kunder i princip unisont att köpa lite i kraftiga nedgångar men sälja direkt när börsen visar en återhämtning.
Eftersom alla fåren envisas med att trängas i samma hörn är det egentligen inte så konstigt att börsen allt som oftast uppvisar en rejäl slagsida.
