Börserna föll på bred front i Europa i går. Ovan syns nedåtriktade pilar på Warszawabörsen.
Foto: PETER ANDREWS
Stämningen var minst sagt spänd inför de europeiska börsernas öppning i går. Skulle raset från Asien sprida sig? Och vad tänkte ECB göra för att förhindra en fortsatt ränteuppgång för spanska och italienska statspapper?
5,2
procent hade Stockholmsbörsen fallit vid stängning i går.
–Det är en nedgång med nästan 80 punkter för Spanien och 66 för Italien. Det är groteska rörelser, säger Hans Gustafson, valutaanalytiker på Swedbank.
Samtidigt visade utvecklingen på CDS-marknaden att kostnaderna för att försäkra sig mot en spansk eller italiensk betalningsinställelse sjönk under den inledande handeln. Även det ett tecken på att ECB:s stödköp fungerade. Men glädjen blev kortvarig.
–De köper för väldigt modesta summor. Det finns en möjlighet att ECB bluffar och hoppas att det ska lugna marknaderna att de överhuvudtaget är inne och köper, säger Michael Saunders, chef för Citigroups Europabevakning i London.
På eftermiddagen lyste börskurserna återigen röda runtom i Europa, och när börserna i USA öppnade på minus fick nedgångarna i Europa ny fart.Jag och många med mig känner en stor oro för Frankrike. Det kan bli nästa land att få sitt kreditbetyg nedgraderat.
Anders Hjort, chef för kreditobligationshandeln på SEB.
–Så har det varit många gånger tidigare när ECB varit inne och stödköpt. Det har hållit i sig ett tag för att bara bli värre senare, säger Anders Hjort, chef för kreditobligationshandeln på SEB.
Hur mycket pengar ECB kommer att lägga på stödköp är oklart. Den brittiska banken RBS räknar i en analys med att ECB måste köpa för i storleksordningen 2,5 miljarder euro om dagen för att åtgärderna ska få någon effekt. Det kan jämföras med att centralbanken totalt köpt statsobligationer för 74 miljarder euro sedan stödköpsprogrammet sjösattes i fjol.
ECB:s åtgärder innebär också att riskerna ökar för övriga EU-länder med Tyskland och Frankrike i spetsen som tillsammans bidrar med mest kapital till ECB.
–Jag och många med mig känner en stor oro för Frankrike. Det kan bli nästa land att få sitt kreditbetyg nedgraderat, säger Anders Hjort.
Orsaken är att Frankrike, som i dag har det högsta betyget AAA, har en mycket stor exponering mot Europas problemländer; Grekland, Spanien och Portugal men framför allt Italien. Statistik från Bank of International Settlements visar att franska banker vid årsskiftet hade lånat ut cirka 2500 miljarder kronor till Italien. Det motsvarar hälften av Italiens skuld till andra EU-länder och är en stor risk för Frankrike som redan är relativt högt skuldsatt.
Frankrikes statsskuld spås nå mellan 85 och 95 procent av BNP 2013 enligt Internationella valutafonden, IMF. Då är ändå inte Frankrikes garantier till EU:s räddningsfond EFSF medräknade. Där står Frankrike för 22 procent av kapitalet, en siffra som kan stiga ännu mer om det visar sig att Spanien och Italien inte kommer att ha råd att bidra. Om Frankrike får problem börjar marken alltså gunga under hela EU:s krisbekämpning.
Även Citigroups Michael Saunders är orolig för effekterna av en eventuell fransk kreditbetygssänkning.
–Det skulle påverka EFSF:s möjligheter att öka sin inlåning eftersom fondens AAA-betyg grundar sig på Frankrikes och Tysklands trippel-A-betyg.
Om Frankrikes betyg sänks, riskerar alltså fondens betyg att sänkas. Men det är inte det enda problemet, i dagsläget är EFSF:s resurser alldeles för små.
–Den skulle behöva bli tre till fem gånger så stor, säger Michael Saunders.
Trots ECB:s stödköp och att flera europeiska ledare försäkrade att Italien och Spanien inte kommer behöva räddningspaket, förvärrades börsrasen under den sena eftermiddagen.
Vid stängning hade Stockholmsbörsen fallit 5,2 procent, tyska DAX rasade 4,7, och Parisbörsens CAC-40 hade backat 5,6 procent.
