– Skulle Spanien och Italien behöva hjälp att hantera sina skulder så får också Tyskland tufft på hemmaplan och landets egen kreditvärdighet urholkas, säger han till SvD Näringsliv.

LÄS MER: ”Moodys varnar Tyskland”
LÄS MER: ”Partivännerna går emot Angela Merkel”

Pär Magnusson utvecklar resonemanget. Krisländerna Grekland, Irland och Portugal har varit så pass små euroländer i sammanhanget och därmed hanterliga för de större och stabila euroländerna att stötta. Men om Spanien och även Italien, världens tredje största obligationsmarknad efter Japan och USA, behöver räddningsinsatser skulle även Tyskland få det tuffare på hemmaplan med landets egna statsfinanser.

Alla länder inom EMU är med och garanterar gemensamt alla skulder inom EMU:s räddningsfond ESFS. När fler länder behöver stöttning blir det allt tuffare för de kvarvarande länderna med muskler att ge garantier.

Pär Magnusson ser markeringen från Moody´s sida om sänkta utsikter av kreditbetyget för Tyskland att institutet vill betona att landet nu måste sätta en tydlig gräns på hur stora borgensförbindelser som det tar på sig för utsatta euroländer.

– Det här är en tydlig varning. Om Tyskland fortsätter att gå i borgen för andra länder med svag återbetalningsförmåga så urholkar landet sin egen solvens och kreditvärdighet.

– Men det här betyder ingenting för efterfrågan på tyska obligationer. Det som händer är att folk styr in mot det som är minst dåligt, man styr från elden till glöden. Många placerare måste köpa statspapper i euro och då är fortfarande tyska papper heta. Det kan paradoxalt bli så att intresset för tyska statspapper ökar ännu mer, fortsätter han.

Moody´s markering kom inte heller som någon överraskning på marknaden. Under tisdagens förmiddagshandel sjönk den tyska tioåriga obligationsräntan något. Tvåårsräntan steg något men var fortsatt på negativt territorium, det vill säga Tyskland får betalt för att låna pengar.

Kreditvärderingsinstituten Standard & Poor´s och Fitch har också högsta kreditvärderingsbetyg för Tyskland och har ännu inte reviderat utsikterna. Enda euroland numera med toppbetyg, utan negativa utsikter hos någon, är därmed Finland.

– Finland har lägre statsskuld än andra länder, solida överskott i handeln med omvärlden och är restriktiva med att gå i borgen för andra länder utan vidare. Det förklarar den positiva synen på landet från kreditvärderingsinstituten, säger Pär Magnusson.

LÄS MER: ”PERSPEKTIV: Tyskland som eurokrisens moder”