Slutar EMU i haveri?

Ett ord har framför allt blivit centralt i den pågående krisen för euron: skuld. Men dagens kris handlar inte om skuldbergen i sig, utan om någonting mycket svårare att lösa. Vilken lösning det blir avgör unionens framtid, skriver SvD Näringslivs Peter Benson.

Skulderna är bara ett symptom. Egentligen handlar eurokrisen om att Sydeuropa aldrig lyckats hålla jämna steg med konkurrenterna från Nordeuropa. Så länge varje land hade sin egen valuta var det ingen tragik i detta. Skillnaderna i produktivitetsutveckling kunde då regleras med att den tyska D-marken årligen förstärktes någon procent mot de svagare konkurrentländerna.

Med euron förändrades allt det och nu måste Europa välja mellan pest och kolera.

Artikeln om eurokrisens scenarier visar hur arbetskraftskostnaden per tillverkad enhet har förändrats sedan euron infördes. I Tyskland har kostnaden ökat noll procent medan tillverkning i Italien och Spanien nu är ungefär en tredjedel dyrare. Valutakursen för euron balanserar dock mitt emellan dessa båda ytterligheter vilket innebär att tysk export får turbofart av en svag valuta samtidigt som det omvända gäller för Italien och Spanien.

För dem är valutan alltför stark så de är chanslösa i konkurrensen. Och år för år ökar bara gapet mellan hög- och lågpresterare. En liknande dynamik gäller den ränta som ECB sätter. Inflationsbrasor eldas på medan deflationsländer får en hög realränta. Euron leder alltså inte till harmonisering utan gör tvärtom att skevheter och skillnader växer exponentiellt.

Därmed är det helt logiskt att vissa länder hårdtrimmas i grenarna export, innovation och produktivitet medan andra stagnerar och drar på sig ohållbara skulder. Så kan det inte fortsätta. Med den breda penseln kan man istället måla upp två huvudscenarier för framtiden. Dessa scenarier kallar jag ”Euron havererar” respektive ”Bryssel tar makten”.

Det är rubrikmässiga namn som fångar in många variationer. Exempelvis är ”Bryssel” i detta fall ett samlingsnamn för EU, ECB och en rad andra nuvarande och framtida konstellationer med gemensam nämnare att de övertar reell makt från de enskilda medlemsländerna. På kortare sikt finns det en lång rad alternativ till dessa två huvudspår men alla uthålliga lösningar bygger på att EMU väljer väg. Antingen upplösning eller centralisering. Alla mellanlägen är temporära, vilket inte minst de senaste tre årens provisoriska krishantering visar.

De två huvudspåren och hur de påverkar Nord- respektive Sydeuropa beskrivs i artikeln här.

Kan det då inte finnas ett lyckligt slut? Jo, är det många som har betalt för att säga. De menar att ”mera Europa” visst kan lösa alla problem eftersom man samtidigt tänker sig att européerna inom loppet av några få år kan stöpas om till att bli mer lika varandra.

Sydeuropa ska förtyskas i sin syn på arbete och plikt och tyskarna ska förmås anamma mer av den latinska livsstilen där jobb och räkningar får vänta till manãna. Det finns dock noll belägg för att sådana personlighetsförändringar alls kan beordras fram och än mindre på kort tid.

Men banklobbyister och eurokrater gör allt för att underblåsa önsketänkandet eftersom det främjar deras strävan mot en EU-stat. För Bryssel-eliten handlar det om makt och att få frossa ur ständigt större köttgrytor. För bankerna handlar om att rädda livhanken och tjäna hundratals miljarder på kuppen.

Det brukar påstås att EU är ett fredsprojekt. På sätt och vis. Men då tänker jag på Versailles-freden 1919 och inget annat. Alltså en giftig blandning av felaktig grundanalys, cyniskt maktspel och naiv idealism som resulterade i att halva Europa förlorade allt hopp om framtiden.

Om Bryssel-spåret vinner kan Sydeuropa fastna i en rävsax inte alls olik Weimarrepublikens. Det slutade inte bra. I en kommande krönika tänkte jag resonera mer om vart jag tror EMU är på väg – haveri eller centralisering.


  • Kopiera sidans adress

Börsen

börsgraf

OMX Sthlm, kl 17.30
-0,16% 447,60 SEK

1 mån:
1,70%
Årsskiftet:
5,65%
Obegränsad tillgång till SvD digital – 3 månader för bara 99 kr
Visa kommentarer

Välkommen att säga din mening på SvD.se. Våra regler är enkla: visa respekt för de personer vi skriver om och andra läsare som kommenterar artiklarna.
Alla kommentarer modereras efter publiceringen av SvD eller av oss anlitad personal. Du kan skriva max tre kommentarer per artikel. Läs reglerna i sin helhet Vänliga hälsningar, Maria Rimpi, chef SvD Näringsliv

Toppnyheter Näringsliv

Gör nliv.se till din startsida
Solnedgång och regnmoln bakom vindkraftverken i Gårdstånga i Skåne. Till höger: Torbjörn Isacson. Perspektiv | Torbjörn Isacson

”Miljö och etik blir allt viktigare för investerare”

Medvetenheten ökar att klimatrisker medför finansiella risker.

”Europa kommer ha
en lång stagnation”

Blixtvisit

Rogoff spår skakig väg framåt.

Stefan Attefall hotar
att strama åt regler

Bostad

Stor skillnad på kommunernas avgifter.

Sparande

44 miljarder in på svenska bankkonton

Inlåningen ökade andra kvartalet trots rekordlåga räntor.

Diktatorns rådgivare
flydde med miljoner

Nordkorea

Försvann och dök upp i Ryssland.

Räntekartan

Boräntorna är på väg
ned under två procent

Svårt att förhandla sig under räntepanelens rekommendation.

Dollarn passerade sjukronorsgränsen

Valuta

Kronan faller mot dollar och euro.

”Underskatta inte
detaljers betydelse”

Tips

Analytikerna ger ut bok om obligationer.

Sparare missgynnas
i handel med råvaror

Investera

”Skattesystemet är väldigt orättvist.”

”Samsung i behov
av krishantering”

Hamnat i kläm mellan Iphone och lågprislurar.

”Gripen kan stå pall
för USA:s superplan”

krönika

Men andra europeiska plan spås falla.

Sargat Finnair flyttar
ut servicen ombord

Berör flygningar till Hongkong och Singapore.

Datorspelare blir bättre i engelska

Ny teknik

10–11-åringar i ny undersökning.

Webb-tv

Ny bok avslöjar fifflet i byggbranschen

TV

Nya skatteregler ska stoppa svartarbete.

Kommande vinstlyft lockar i gruvföretag

Aktiespararen

Storförvärv kan ändra bilden.

Susanna Campbell, VD på Ratos i solsken. Börsintroduktion

Ratos redo notera fönster- och dörrjätte

Bolaget som är störst i Europa kan växa mer, enligt Ratos-vd.

Nya Iphone uppges
ha mobil plånbok

mobil

Skall kunna tjäna pengar på reklam.

Regeringen planerar budgetförstärkningar

valet

Alliansen presenterade sitt valmanifest.

Ambassadör gör sig redo att åka hem

Porträtt

Jean-Pierre Lacroix lämnar Sverige.

Kina och Ryssland bygger gasledning

Skall leverera 38 miljarder kubikmeter om året.

SEB-kunder uppger att de har lägst ränta

Så låg ränta fick de bästa förhandlarna.

Har du rätt ränta på ditt bolån?

RÄNTEKARTAN

Jämför din ränta med tusentals andra.

EU: Nu har Putin
en vecka på sig

RYSSLAND

Annars väntar skärpa sanktioner.

Fortsatt bra fart
på bilförsäljningen

Motor

Rejäl ökning mot förra året.

Inwido på väg till Stockholmsbörsen

Noteringen väntas ske innan årsskiftet.

Så mycket tjänade Jackson – år för år

Karriären kartlagd • Så fördelades miljonerna.

Exklusivt bokutdrag

”Veterinärerna har
gett bort sin bransch”

Riskkapitalet har hittat nya jaktmarker inom djursjukvården.

SvD Näringslivs räntepanel: Annika Creutzer, Tomas Pousette och Elisabeth Österman. Webb-tv

Så pressar du din boränta hos banken

räntepanelen

”1,9 i rörlig ränta inte omöjligt”.

”Utsidan anonym
– insidan full av flärd”

volvo xc90

Jonas Fröberg vänder ut och in på Volvos frälsare.

Detta händer 1 september

SCB presenterar sparbarometern för det andra kvartalet.

Nya Seat är snyggast
och roligast i familjen

Biltest

För den som vill märkas i mängden.

”Män får mer hjälp än kvinnor att hitta jobb”

valsnack

SvD Näringslivs Negra Efendic om Arbetsförmedlingen.

”Det vi ser är en riktig skattepolitisk cirkus”

bankmoms

Ändrade momsregler kan slå hårt mot Länsförsäkringar.

bostad

Stora prisskillnader för tillstånd till Attefallshus

Inget bygglov krävs, men däremot måste man göra en anmälan.

Hur rik är egentligen Warren Buffett?

Nya uträkningar visar häpnadsväckande fakta.

Ikeas nya satsning
– energisnåla lysark

Här satsar möbeljättens riskkapitalbolag.

Lyxvolvo med känslig och ömhudad motor

arkivbild

Nu köper direktörerna suvar i stället.

Nevs: ”Nu har vi fått den tid vi behöver”

saab

Får ja till företagsrekonstruktion.

valsnack
Patricia Hedelius och Katarina Hugo i SvD Näringslivs webb-tv-program Valnack.

”Alla affärsmässiga avtal sätts ur spel”

Patricia Hedelius om politiska hetsen mot vårdvinsterna.

FOTO: Joakim Ståhl/SvD.

VALSNACK

Här kan du se alla avsnitt av webb-tv-programmet Valsnack inför höstens riksdagsval.

Webb-tv

Börsen

Index

OMX-S, 17.30-0,2 %447,60
Nasdaq, 23.40+0,5 %4 580,27
DAX, 17.35+0,1 %9 479,03
FTSE, 17.35+0,1 %6 825,31
Nikkei, 03.47+0,9 %15 613,58
Visa fler index

Valutor

Euro, 03.47-0,0 %9,19 SEK
USD, 03.47+0,1 %7,01 SEK
Visa fler valutor

Råvaror

Olja brent, 03.31+0,2 %102,78
Guld, 03.47-0,3 %1 283,37
Visa fler råvaror

Räntor

3 mån, 08.49+0,0 %0,14 %
5 år, 16.01+0,0 %0,57 %
Visa fler räntor
STHLM DIGITAL

Premiär för SvD:s nya startup-satsning.

Ny sajt

SvD Näringsliv ger dig en bättre privatekonomi.

SvD Börsforum

Testa Sveriges modernaste ekonomiforum

Räntekartan

50 000 har sagt sin ränta – klicka här!

Bloggar

Läs våra prisbelönta journalisters bloggar.

Gör nliv.se till din startsida

SvD Näringsliv på Facebook