Tydliga tecken på en fördjupad spansk kris var en av Kris håller Europa i järngrepp. Ett annat orosmoln var ovanligt hårda ord från tyska regeringsföreträdare gentemot Grekland vilket spädde på oron om en nära förestående grexit, ett utträde ur eurozonen. Till det ska läggas kraftiga kursfall för italienska bankaktier.

– De riktiga ödesländerna för eurosamarbetet är Spanien och Italien, säger SEB:s chefsstrateg Johan Javeus till SvD Näringsliv.

Han tror inte att Grekland tvingas bort ur eurosamarbetet nu under sommaren. Han ser snarare de tyska utspelen mot Grekland, bland annat från förbundskansler Angela Merkels sida, som ett retoriskt förhandlingsspel. Under tisdagen åker den så kallade trojkan, representanter för ECB, IMF och EU, till Grekland för en utvärdering inför nästa låneutbetalning som ska ske i september. Dessa personer ska granska hur nuvarande sparbeting i landet löper.

LÄS MER: Spansk situation ohållbar

– Grekland har åtagit sig att uppfylla vissa mål, för att spara och få in mer pengar för att stabilisera skuld och budget. Alla vet att det inte går så värst bra. Alla är medvetna om att Grekland inte klarat av att uppfylla kraven, säger Johan Javeus.

Han tillägger att det inte lär bli aktuellt att ge landet mera lånepengar om inte landet uppfyller kraven.

– Problemen fortsätter att förvärras i Grekland och också utanför Grekland, säger Johan Javeus och tillägger att en tröst i bedrövelsen är att nästan all grekisk skuld nu sitter på offentliga händer. Den privata banksektorn i Europa har inte så stor exponering längre mot det största krislandet i eurozonen. säger han och fortsätter.

– Det är inte lika svårt att hantera problemen för resten av Europa om Grekland lämnar euron som tidigare. Värre är det om problemen ytterligare förvärras i Spanien och Italien. De är så stora länder. Det är tveksamt om euron skulle klara sig om Spanien tvingas lämna eurosamarbetet. Om det skulle gå så illa.

Johan Javeus konstaterar att det blivit sämre i Spanien. Under måndagen kom dystra BNP-siffror för landet. Oron riktar sig fortsatt mot problemen i den spanska banksektorn som hänger samman med den djupa fastighetskrisen och sjunkande priser på bostäder. Han säger att det som oroar marknaden är om problemen för bankerna i slutändan skulle bli spanska statens problem. Redan nu har denna oro, tillsammans med marknadens bekymmer för skuldsatta spanska regioner, påtagligt dämpat intresset för att köpa spanska statsobligationer. Detta förklarar de rekordhöga räntorna i dagsläget.

– Det finns en del detaljer i räddningspaketet till spanska banker som är oroande. Frågan är om om det kan bli spanska staten som står som ytterst garant för de pengar som lånas ut från EU:s krisfond till bankerna, eller om det är lån vars skuld hamnar på spanska statens bord.

LÄS MER: Euron på rekordlåg nivå

Italiens problem är den jättestora statsskulden. Nu i en eurokris finns inte längre lika stor acceptans inför denna enorma skuld som funnits i många år. Osäkerheten kring utvecklingen i både Spanien och Italien leder till en kapitalflykt från Sydeuropa till de norra delarna av Europa. Det gör att skillnaden i obligationsräntor mellan norr och syd blir allt större.

Under måndagen spekulerade den ansedda brittiska tidningen Financial Times om att Slovenien skulle bli nästa euroland som tvingas ansöka om nödlån. Johan Javeus ser det som ett realitiskt scenario men anser att en sådan utgång, i likhet med Cyperns begäran om nödlån för en tid sedan, inte är så alarmerande för eurosamarbetet.

– Dessa länder är små. Det är inte så mycket pengar som behövs för att stötta dem. Värre är det om läget förvärras i Spanien och Italien.

Utanför Europa svävar andra orosmoln över världsekonomin. I förra veckan kom illavarslande signaler från USA där bland annat arbetsmarknadsstatistiken överrumplade negativt. Det spekuleras nu i att det kommer ett nytt stimulanspaket för att få fart på ekonomin. Även tillståndet för Kina är oroande. Här krävs en balansgång mellan tillväxtbefrämjande åtgärder och åtstramningar så att inte en het fastighetsmarknad blir alltför het.

LÄS MER: Europas börser faller kraftigt