Fed-chefen Ben Bernanke. Foto: Scanpix
Egentligen finns det en hel del som talar emot att Fed-chefen Ben Bernanke lanserar ett tredje stödpaket – det som ekonomerna kryptiskt kallar QE3 – i kväll. Den amerikanska ekonomin har precis börjat ta fart igen. BNP visar på positiv tillväxt, om än en ganska svag sådan. Börserna går förvånansvärt bra, Nasdaq har inte legat på dagens nivåer på 12 år och Dow Jones är endast sex procent från den högsta nivån någonsin.
Men Feds största huvudvärk just nu är arbetslösheten. I slutet av förra veckan kom nya, dystra jobbsiffror. Under augusti skapades bara 96 000 nya jobb, klart mindre än det förväntade 130 000.
– Det har länge varit på vippen om Fed ska lansera ett nytt paket eller inte och beskedet förra veckan var förmodligen det som fick bägaren att rinna över. Jag räknar med att Bernanke kommer att ge besked om ett stimulanspaket på mellan 500 och 750 miljarder dollar under den närmaste 6-9 månaderna, säger Anders Svendsen, chefsanalytiker på Nordea i Danmark.
• LÄS MER: Inget nytt lättnadspaket i USA
• LÄS MER: Turbulent höst väntar USA-börsen
Anders Svendsen är långt ifrån ensam i sin bedömning. Carl Hammer, chefsstrateg på SEB, tror på ett stimulanspaket i storleksordningen 600 miljarder dollar. Och i en undersökning från Bloomberg är det bara var fjärde ekonom, 19 av 73, som inte tror på att Bernanke kommer att lansera ett tredje stimulanspaket i kväll.
Men majoriteten av ekonomerna i Bloombergs undersökning tror, till skillnad från Carl Hammer och Anders Svendsen, att Fed den här gången låter bli att ange en exakt summa och tidsgräns för stimulanspaketet. På så sätt kan stimulanserna fortsätta så länge man bedömer det nödvändigt, och avslutas så fort det börjar se bättre ut.
Men även om de flesta är överens om att det kommer ett nytt paket i kväll, har också effekten av stimulanspaketen ifrågasatts. Visa bedömare hävdar till och med att paketen snarare stjälper än hjälper, bland annat genom att pressa upp priset på olja och andra råvaror. Enligt Carl Hammer på SEB är det också tydligt att paketen hittills inte har haft den tänkta effekten på räntenivåerna i landet.
– Paketen har påverkat börsen positivt och det är ju ett syfte som Fed har haft, att få upp tillgångspriserna och även konsumentförtroendet. Men syftet med paketen har också varit att hålla ner räntorna, och där har effekterna blivit precis tvärtom. Stimulanspaketen ger med andra ord inte bara positiva effekter, säger han.
Och även om Fed tillför nya pengar i systemet tror Carl Hammer att effekterna på den reala ekonomin blir begränsade.
– När Fed expanderar sin balansräkning och trycker nya pengar som man köper nya tillgångar för, i det här fallet statspapper och bostadsobligationer, så ökar visserligen värdet på dessa tillgångar. Men då måste också efterfrågan öka om det ska få effekt. Just nu finns inte den efterfrågan, säger han.
Anders Svendsen på Nordea bedömer ändå att paketen har en positiv effekt på det stora hela – men också att vi redan sett den största delen av stimulansernas effekt. Liksom vid tidigare stimulanspaket har marknaden redan förväntat sig ett stimulanspaket och agerat där efter. Den direkta effekten efter den förväntade lanseringen av paketet ikväll kommer därför bli begränsade, tror han.
– De flesta är också överens om att det här stimulanspaketet kommer att få en mindre effekt än tidigare. Den här gången kommer man nog fokusera på bostadsrelaterade obligationer, med fokus på att pressa ner boräntorna, och där kanske det får en liten effekt. Men när det gäller effekten på marknaden har den förmodligen redan kommit, säger han.
Kan vi vänta oss några effekter av paketet här i Europa och Sverige?
– Fed har tidigare lyckats få tillväxt i USA, och det har på sätt och vis hållit Europa i handen genom vår kris. Så visst ska också vi hoppas på ett stimulanspaket. Samtidigt har de tidigare stimulanspaketen dessvärre också gett en svagare dollar, eftersom det kommer fler dollar ut i systemet. Det drabbar naturligtvis vår export och gör att den positiva effekten blir lite begränsad. Men nettoeffekten för Europa är god, i varje fall på sikt.
Även om det är stimulanspaketet alla pratar om, är det egentligen ett två dagars räntemöte som avslutas med Bernankes tal. Men när det gäller räntan är det i princip ingen som tror på någon förändring. Räntan har legat på 0-0,25 procent ända sedan finanskrisens 2008 – och lär ligga kvar på samma nivå under lång tid framöver. Däremot är det många som förväntar sig en förlängd period med samma ränta. Enligt Bloombergs undersökning är konsensus att perioden med nollränta i stället förlängs till 2015.
