S&P:s nya kreditbetyg BBB - med negativa utsikter, en sänkning med två steg, innebär att Spaniens betyg nu bara befinner sig ett snäpp över skräpstatus. Just det faktum att tidpunkten för när Spanien kan behöva komma och bocka och be om penninghjälp rycker allt närmare kan samtidigt ge en strimma av hopp i eurokrisen.

Om Spanien ber om stöd torde både övriga EMU-länder, ECB och även Internationella Valutafonden, IMF, få mer inflytande över landet och större kraft att se till att det saneringsprogram som är förutsättning för att få rätsida på osunda statsfinanser verkligen genomförs.

När marknaden sparkade i gång på torsdagen hamnade spanska statspapper under säljtryck vilket således fick räntan i landet att stiga. Under handelns gång lättade dock oron och ränteuppgången dämpades. Många hade räknat med en nedgradering av kreditbetyget och i korten ligger nu också sänkningar även från kreditvärderingsinstituten Moody´s och Fitchs sida. Efter det att Madridbörsen stängde sina portar på torsdagen hade börsens breda index stigit 0,87 procent.

• LÄS MER: ”IMF varnar för eurokrisen”

”Trots en initial knäreflexreaktion i den europeiska öppningshandeln ser det ut som att marknaden till stor del har skakat av sig oron. Det kan återspegla att kreditvärderingsinstitutets nedgradering innebär att Spanien ber om en (finansiell) räddning tidigare, skriver den japanska investmentbanken Nomura i ett marknadsbrev under torsdagen.

Det sänkta kreditbetyget samt de förväntade sänkta kreditbetygen från S&P:s konkurrenten kan bli en faktor som snabbar på processen mot en spansk ansökan om ESM-stöd. Det i sin tur kan ge en öppning för att ECB börjar shoppa spanska statspapper via sitt nya program med köp av statspapper, OMT, något som lättat på den finansiella oron under de senaste veckorna.

Banken SEB är inne på en liknande linje i sitt marknadsbrev på torsdagen. Bankens analys är att Spanien troligen kommer att tvingas in i ESM, något som bör kunna ge åtminstone en temporär stabilisering.

Spanien har i det längsta försökt att avvakta med att söka krisstöd. Det beror sannolikt på att landet hoppas kunna få mjukare kreditvillkor än vad Grekland har fått. Att Spanien dröjer med en ansökan om krisstöd via ESM har också spelat in när S&P gjort sina överväganden och nedgraderat landets kreditbetyg. Som lök på laxen ser den ekonomiska utvecklingen allt mer prekär ut.

• LÄS OCKSÅ: ”Är finansmarknaden för hoppfull”

Recessionen finns redan där och den kan bli än värre jämfört med de dystra prognoser som redan är inprisade på marknaden. Samtidigt fortsatter fastighetspriserna i Spanien att sjunka, vilket är en kvarnsten för många banker i landet.

För börsen skulle en spansk stödansökan (när den väl kommer) sannolikt vara mycket välkommen efter en svag utveckling sedan mitten av september. Ett litet minirally är troligen att vänta den dagen som den spanska stödansökan lämnas in. Fram till dess lär det vara fortsatt skakigt i väntan på det stora flödet av kvartalsrapporter samt mot bakgrund av allt surare makrostatistik, skriver placera.nu på torsdagen.

Spaniens regeringschef Mariano Rajoy Brey har knappast någon lätt uppgift att hantera den närmaste tiden. Rajoy, som företräder det borgerliga partiet Partido Popular sedan åtta år tillbaka, har rattat regeringen sedan juletid i fjol. Tidningen The Guardian konstaterar i en analys på torsdagen att det kan röra sig om bara några dagar innan en nödvändig begäran om nödlån är ett faktum. Nya krediter kan vara ett sätt att parera nya nedgraderingar från kreditvärderingsinstituten.

• LÄS MER: ”Spaniens reformprogram klarar EU:s krav”

IMF-chefen Christine Lagarde tror däremot inte, uppger Bloomberg News, att den internationella valutafonden behöver pytsa in pengar för att lätta på den finansiella bördan för Spanien.

– IMF behöver inte låna pengar till Spanien för att hjälpa landet att hantera sin finansiella kris, sade hon under IMF:s och Världsbankens årsmöten i Tokyo på torsdagen.

Hon var också tydlig med att eurozonens krishärdar, däribland Spanien, måste få mer tid på sig för att få rätsida på sina budgetunderskott.

Att det fortsatt är tydliga skillnader mellan räntenivåer i eurozonen speglar samtidigt att oerhört många pusselbitar återstår att lägga i ett kantstött europussel. Under torsdagen låg Spaniens tioårsränta på runt 5,9 procent medan en motsvarande tysk sådan låg på knappt 1,5 procent.

• LÄS MER: ”Spanska banker kan behöva mindre stöd än väntat”