Vad betyder domen?

Tyskland är det enda eurolandet som ännu inte har ratificerat ESM-fördraget. Nu är dörren öppen för att sätta igång krisfonden som ska kunna stödja krisländer med uppåt 500 miljarder euro. Hade domarna i Karlsruhe sagt nej så hade hela räddningsplanen varit makulatur. Tyskland svarar för 27 procent av kapitalet i ESM.

Hur allvarliga är förbehållen som domstolen har kopplat till godkännandet?

Det första villkoret är att Tysklands andel i ESM begränsas till 190 miljarder. Behövs det större krisinsatser måste dessa godkännas av förbudsdagen, det tyska parlamentet. Detta begränsar eldkraften och skulle i en fördjupad kris kunna ses som en inbjudan att spekulera mot spanska eller italienska statspapper. Det står också i viss motsats till ECB-chefen Mario Draghis uttalande i förra veckan att Europeiska Centralbanken är beredd att stödköpa utsatta obligationer i ”obegränsad omfattning”.

Det andra villkoret är att förbundsdagen och delstatskammaren, förbundsrådet, ska ha insyn i krispolitiken och i alla relevanta förhandlingar med krisländerna. Frågan är känslig, och det är tveksamt om det kommer att fungera i praktiken. Men på detta kommer ESM knappast att falla.

Vad är nästa stora snubbeltråd?

Valet i Nederländerna i dag kan få marknaderna att störtdyka om euroskeptikerna vinner terräng. Men grundtipset är att de pro-europeiska partierna vinner valet.

Nästa stora stridsfråga är bankunionen där Tyskland går på kollisionskurs med EU-kommissionen. I oktober faller slutligen domen över Grekland när trojkan rapporter till eurogruppen och EU-toppmötet den 18 oktober. Frågan är: ska Grekland beviljas stöd på över 30 miljarder euro som ligger på is – eller tvingas ställa in betalningarna.