Oron för den spanska betalningsförmågan växer snabbt och det blir allt dyrare för landet att låna på obligationsmarknaden.

Idag fick Spanien i en auktion av statsobligationer betala en väsentligt högre ränta jämfört med för bara en månad sedan.

Räntan på en tioårig statsobligation steg från 4,54 procent i november till 5,45 procent i dag. Den genomsnittliga räntan för en 15-årig obligation hamnade på 5,95 procent.

Men trots att räntorna stiger snabbt skulle Spanien ännu inte tjäna på ett räddningspaket liknande det Irland redan fått.

- Ett räddningspaket skulle inte minska kostnaden för Spaniens upplåning i det här läget jämfört med vad man betalar på marknaden, säger Elisabet Kopelman, räntestrateg på SEB Merchant Banking.

Enligt SEB:s beräkningar skulle ett treårigt lån inom ramarna för ett räddningspaket hamna runt 5 procent.

- För Irland, som redan finansierar sig via stödfaciliteter, diskuteras de relativt höga kostnaderna. EU-kommissionen har försvarat räntenivån som ett sätt att skapa incitament för länder att i möjligaste mån finansiera sig via marknaden.

Men kostnaden för att finansiera sig via upplåning på marknaden stiger snabbt, och SEB räknar med att Spanien kan behöva hjälp utifrån inom en ganska snar framtid.

- Om man tittar på lån som kommer att förfalla under 2011 så hamnar man på ungefär 125 miljarder euro. Våra kalkyler pekar mot att Spanien behöver låna mer än 200 miljarder euro bara under nästa år, säger Elisabet Kopelman.

Spaniens banker är ett orosmoment.

- Det är svårt för utomstående att bedöma hur allvarligt läget är i det spanska banksystemet. Men delar av det utnyttjar möjligheten att låna av ECB, vilket är ett svaghetstecken.

Det stresstest som utfördes i somras och som visade att spanska banker trots allt står ganska starka, fäster ingen särskilt stor vikt vid längre.

- De irländska bankerna fick godkänt i stresstestet och ett halvår senare så är de på väg att kollapsa. Det är klart att förtroendet för stresstestet har minskat, säger Elisabet Kopelman.

Särskilt fastighetssektorn riskerar att generera stora problem.

- Trots att fastighetspriserna har varit väldigt uppdrivna har de inte sjunkit lika mycket som på andra håll, och det finns en risk att vi inte sett det värsta än.

Pär Magnusson, Royal Bank of Scotlands skandinaviske chefsanalytiker, tror precis som SEB, att Spanien kommer att behöva hjälp från omvärlden förr snarare än senare.

- Den bedömda sannolikheten för att Spanien kommer att få betalningshjälp av Tyskland avgör huruvida man är intresserad av köpa en spansk statsobligation eller inte.

- Det avgörande är om det finns en tysk vilja att baila ut svagare länder som Spanien.

Det som utlösta den akuta Irlandskrisen var Angela Merkels uttalande om att tyska skattebetalare inte borde behöva betala för de svaga länderna efter 2013.

- Om tyskarna inte vill ställa upp kommer bland annat Spanien sannolikt att tvingas ställa in betalningarna.

- På medellång sikt kan inte länder som Spanien, Grekland, Irland och Portugal klara sig själva. Dessa länder går obönhörligen mot en försämring och de står inför nedgraderingar, säger Pär Magnusson.

Enligt en färsk rapport från Moody’s är utsikterna för det spanska banksystemet negativa.

Enligt kreditvärderingsföretaget riskerar Spaniens banker att göra förluster på upp till 176 miljarder euro, vilket är en betydligt större förluster än vad bankerna själva har tagit höjd för.