– Riskerna är betydligt större än vad folk tror och diskuterar för tillfället. Situationen i Europa, även bortsett från Grekland, är så pass allvarlig och hela konjunkturbilden i Sverige har försämrats kraftigt väldigt fort, säger han.
Jonas Thulin beskriver Global Alpha Strategy som en grupp inom Nordea vars jobb är att hitta risker och sedan positionera sig därefter. Och det är inte någon ljus bild av situationen i Europa som han målar upp.
Hans uppfattning är att den konjunkturella inbromsningen i Europa började redan innan den senaste tidens negativa nyheter från Grekland.
– Med andra ord: svensk ekonomi har redan ”peakat”, europeisk ekonomi har redan ”peakat”, tysk ekonomi är redan på väg ner mot nolltillväxt och vi tror att tillverkningsindustrin kommer att växa negativt i Europa inom ett par månader.
Även på andra sidan Atlanten är situationen alarmerande, menar Jonas Thulin.
– Vi köper inte att det är en soft patch* utan det kan vara betydligt mer allvarligt. En hord av datapunkter pekar rakt söder ut och om det här försöket med QE* inte biter är vi tillbaka där vi var 2008 med samma obalanser i systemet.
– Ekonomkonsensus kring makrosiffror i USA har varit för optimistiska i snart ett halvår. Man jagar hela tiden en fallande kniv. Det som hänt de senaste veckorna är att Europa börjat gå betydligt sämre än vad alla trott. Och de senaste veckorna har även Sverige ställt sig i raden länder som har svårt att överraska positivt.
Så sent som idag gav Moody's Sverige toppbetyget Aaa med stabila utsikter. Kreditvärderingsinstitutet menar att Sveriges ekonomiska styrka är mycket hög. Men Jonas Thulin är inte lika övertygad.
– Det har varit väldigt positiva signaler kring Sverige men om finansmarknaden ska göra sitt jobb så måste man se vad som händer om 6-9 månader. Då är vår bild att det kommer se betydligt svagare ut än vad det gör nu, säger han och fortsätter:
– Det är så lätt hänt att ekonomerna ligger efter kurvan. Så helt plötsligt reviderar alla ner sina prognoser och skyller det på Grekland.
I mitten av maj höjde Nordea sin BNP-prognos för 2011 till +4,7 procent. Global Alpha Strategy sammanställer inga egna BNP-prognoser men gör en betydligt mer negativ bedömning av tillväxten.
– Det här är en riskbild som ska ställas mot vår centrala prognos som Annika (Annika Winsth, Nordeas chefekonom) och Tobbe (Torbjörn Isaksson, Nordeas chefanalytiker) står bakom. Rent tradingmässigt är vår strategi upplagd för stagflation, säger Jonas Thulin.
Den svenska kronan har försvagats mot både dollarn och euron de senaste månaderna. Vid fyratiden på fredagen kostade en euro 9,19 kronor och en dollar 6,43 kronor. Och Jonas Thulin tror att försvagningen kommer att fortsätta.
– Kronan får det svårt i den här miljön. Vårt kortsiktiga mål är att euron kommer kosta 9,50 kronor och dollarn 6,75 kronor. Kronan kommer inte stärkas trots att Riksbanken höjer räntan.
Även när det gäller Stockholmsbörsen är tongångarna negativa.
– Vinstcykeln har definitivt nått sin höjd. Vi är inte inne och tittar på värderingar men från ett makroperspektiv bör vi få en sättning på börsen.
*Soft patch: En period av ekonomisk avmattning i en större trend av ekonomisk tillväxt
*Quantitative easing (kvantitativa lättnader): Federal Reserves stödprogram
