Ratos kurs hålls uppe med tilltro

Ratos aktie rosar inte marknaden. Trots låg kurs, påminnande om rotskottet under djupaste finanskris 2009, blir rådet att avvakta, anser tidningen Aktiespararen.

FOTO: Annika af Klercker /SVD

Ratos inriktning är densamma som under framgångssagan: Bolaget är det enda av de stora investmentbolagen som helt fokuserar på ägande i onoterade bolag och riskkapital (private equity på engelska). Branschen får numera negativ publicitet för skattetrixande, monopolbyggande och klavertramp inom vård, skola och omsorg. Även Ratos optimerar kapitalstrukturer och skattekostnader, men skandalerna lyser här med sin frånvaro. Aktiens nedgång på en i övrigt pigg börs speglar sänkta förväntningar på framtida avkastning.

Ratos är en branschgeneralist specialiserad som aktiv ägare. Att innehaven ska vara nordiska snävar in sökfältet liksom investeringsintervallet 300–5000 miljoner kronor och, givetvis, avkastningskravet 20 procent. Innehavstiden är inte förbestämd, utan även här fäller avkastningskravet avgörandet i årliga utvärderingar: Kan värdet inte ökas i denna takt framgent ska innehavet säljas.

De 18 portföljbolagen är i första hand exponerade mot Norden, därnäst mot övriga Europa. Med liten verksamhet på marknader med ekonomisk tillväxt blev bolagens omsättnings- och resultatutveckling en besvikelse i fjol och har varit svag, på flera håll med förlust, i inledningen av 2013. Utsikterna inför 2014 är dock bra.

Ratos redovisar hur eget kapital, 38,50 kronor per aktie, fördelar sig över portföljbolagen tillsammans med deras finansiella utveckling, inklusive skuldsättning. Ratoskoncernens resultat har fyra komponenter: Innehavens löpande resultat (5 miljoner kronor under första halvåret), resultat vid avyttring (895 miljoner kronor), förvaltningskostnader (drygt 1 procent av börsvärdet per år) och ränta på egen kassa (små belopp).

I en översiktlig genomgång har tidningen Aktiespararen svårt att totalt sett hitta betydande övervärden i förhållande till de bokförda värdena. Tre av de tyngre innehaven – Bisnode, Diab och Inwido – förefaller i stället vara högt bokförda. Eftersom aktien handlas cirka 20 kronor över eget kapital per aktie blir slutsatsen att börskursen till inte oväsentlig del vilar på ett förtroende för Ratos förmåga att infria sitt avkastningskrav över tid och lyfta värdena i befintlig portfölj. Historien, 36 fullföljda investeringar med i genomsnitt 25 procents avkastning per år, talar för att det är möjligt, men uppgiften är definitivt inte snuten ur näsan.

I somras emitterades preferensaktier till en kurs om 1750 kronor per styck med en kvartalsvis utdelning på 25 kronor, eller nästan 6 procent i årstakt. Inlösen kan ske från och med våren 2017 till en kurs på 1837,50 kronor det vill säga en överkurs på 5 procent. I praktiken är detta ett lån till låg ränta som också har positiva ränteeffekter på övrig upplåning, som Ratos i egenskap av investerare eller moderbolag uttryckligen eller underförstått garanterar. Bra bankkontakter eller ett starkt varumärke på obligationsmarknaden är en konkurrensfördel och en nödvändighet i riskkapitalbranschen.

Om företaget

Ratos är ett riskkapitalkonglomerat, vars verksamhet består av förvärv, utveckling och försäljning av företrädesvis onoterade företag.
Vd Susanna Campbell äger 19000 aktier i Ratos, värda runt 1,1 miljoner kronor.

Emissionen av preferensaktier finansierade investeringarna i finska Nebula (abonnemangsbaserade IT-tjänster till småföretag), norska HENT (byggare med stor orderbok), och delvis den i Aibel, där Ratos räknar med en avkastning på mer än 20 procent årligen. På kalkylstadiet är det en betryggande marginal till kostnaden i form av utdelning på preferensaktien. Hur det går får vi se.

För stamaktien eftersträvas en jämn utdelning. Halveringen för 2012 till 3 kronor ska ses mot bakgrund av ett dåligt år och att köparens marknad rådde i riskkapitalsvängen. Tack vare Ratosaktiens dalande kurs är direktavkastningen 5 procent för stamaktien med upprepad utdelning till våren.

Publiceringen sker i samarbete med tidningen Aktiespararen där Dag Rolander är analytiker.

  • Kopiera sidans adress

Fakta

Kronor2012P2013

Eget kapital/aktie3939

Utdelning/aktie3,03,0

Premie eget kapital*6054

Direktavkastning*4,85,0

P=Prognos *Procent

På börsen

börsgraf

Ratos B, kl 17.29
0,93% 47,93 SEK

1 mån:
-6,66%
Årsskiftet:
-17,58%
P/e-tal P:
22,5
Följ händelseutvecklingen med SvD digital – Just nu 5 veckor för 50 kr!
Visa kommentarer

Välkommen att säga din mening på SvD.se. Våra regler är enkla: visa respekt för de personer vi skriver om och andra läsare som kommenterar artiklarna.
Alla kommentarer modereras efter publiceringen av SvD eller av oss anlitad personal. Du kan skriva max tre kommentarer per artikel. Läs reglerna i sin helhet Vänliga hälsningar, Maria Rimpi, chef SvD Näringsliv

Toppnyheter Näringsliv

Gör nliv.se till din startsida
Bertil Hult. SvD Möter Bertil Hult

”Det var inget svårt
beslut att lämna Sverige”

Men efter 40 år har han ännu hjärtefrågor i det gamla landet.

”Vilka bilar tycker du att vi ska testa?”

Krönika

Relevant – men också något extra.

Guide: Så gör du för att ta ut pensionen

Hit måste du vända dig för att få pengarna.

Saab-överklagande
avfärdas av domstol

Fordon

Nu kan turerna med Spyker vara över.

Finansminister Magdalena Andersson (S) och tidigare finansministern Anders Borg (M). bnp-prognoser

Ekonomisk hyllning
till förra regeringen

SHB-ekonomen: ”De lämnade över en fantastisk jobbmaskin.”

Aristokrat utmanar
efter smutsig debatt

Porträtt

Presidentvalet i Brasilien en rysare.

LO vill skrota överskottsmål

Facket

Föreslår införande av ett balans- eller underskottsmål.

Här bygger de upp
världen i ”Avatar”

Lista

Världens häftigaste nya nöjesparker.

Utrustningsdetalj
i VW lockar biltjuvar

If: ”Varje stöld kostar oss upp till 50 000”.

Nyhetsrummens ”sista lejonkung”

porträtt

Watergate blev Bradlees höjdpunkt.

Eniros vd: ”Jag ser
inga röda flaggor”

Krisbolag

Stefan Kercza är inte orolig.

Så ska han säkra
Ericssons framtid

Intervju

Hans Vestberg om det nya spåret.

Svenskt under ytan
– dykbåtar på export

U-farkoster

”Vi säljer inte till Ryssland.”

Anders Magnerfelt, fd attackdykare i försvarsmakten, nu testansvarig och Carl Runemar, affärschef. Bildspel

Bildspel: Så ser farkosterna ut

Här kan du se SvD Näringslivs bilder på dykbåtarna.

de 34 miljarderna

”Det kunde lika gärna ha stått tusen miljarder”

Fonden är egentligen bara ett konto – med obegränsad kredit.

Därför vände LKAB
till miljardförlust

Gruvor

Samhällsomvandlingen kostar på.

Kronprinsessan tar över fondimperium

porträtt

Är sjunde rikaste kvinnan i världen.

svd avslöjar

Granskningen anklagar Vinnova för miljonslöseri

Satsningarna har inte effekt på sysselsättning eller tillväxt.

Grabau försvarar Kinneviks noteringar

zalando och rocket

”Kursfall är inte ovanligt”.

Procter & Gamble knoppar av Duracell

Framstår som bästa alternativet i dagsläget.

Tumnagel till Volvo ab Webb-tv

Svarar på stenhårda kravet från ägarna

Persson: "Enorm vilja att det här ska bli bra".

Gotlandsbåten prövas av ARN

Sålde totalt 40 000 biljetter – men tvingades ställa in samtliga turer.

Ericssons rörelsevinst blev sämre än väntat

kvartal

Lägre försäljning i Nordamerika.

SvD Börsforum

Låna 10 miljoner kronor i timmen?

makro

"Är som gjort för att skapa förvirring."

Rysk bank vill pröva sanktioner

EU-sanktioner mot Sberbank, störst i Ryssland, infördes i somras.

Avanza börjar erbjuda handel från 1 krona

Aktier

Ska befästa bankens prisledarposition.

Tror att snus kommer fortsätta växa i USA

Bättre vinst än väntat i Q3 för Swedish Match.

Vinnarna på börsen efter rapporterna

Så går det för Volvo, Eniro och Ericsson.

Bra fart i brittisk ekonomi

Fortsatt bra tillväxttakt – BNP steg med 3,1 procent.

Var satsas 2 miljarder på ökad bemanning?

Quiz

Testa vad minns du från gångna veckan.

Minecraft-staden
tog två år att bygga

Digitalt

Här kan du gå på rundtur i Titan City.

Intäkterna har rasat
för krisbolaget Eniro

Dementerar uppgift att styrelsen ska lämna.

bostad
Bostadsrätter på Lilla Essingen i Stockholm.

Här har priset på borätter stigit mest

Skiljer 47 700 kronor per kvadratmeter.

FOTO: Tomas Oneborg

Tema: Tjänstebil
”Alla måste älska elbilen”, säger lantbrukaren Arthur Buhrenstjerna och syftar på att varje gång dieselpickupen står parkerad sparas pengar. ”Både vi själva och våra anställda trivs mycket bra med vår Nissan Leaf, och man lär sig snabbt att köra så snålt som möjligt”, säger han om bilen som han och hustrun Catherine Buhrenstjerna köpte för ett år sedan.

”Vi sparar cirka 3500 i månaden”

FOTO: Karin Grip

2 MINUTER
SvD Näringslivs Andreas Cervenka och Katarina Hugo i "2 minuter".

Se alla avsnitt av SvD Näringslivs nya webbserie

FOTO: SvD.

Webb-tv

Börsen

Index

OMX-S, 17.30-0,2 %436,11
Nasdaq, 23.40+0,7 %4 483,72
DAX, 17.35-0,7 %8 987,80
FTSE, 17.35-0,5 %6 388,73
Nikkei, 08.20+1,0 %15 291,64
Visa fler index

Valutor

Euro, 00.02+0,1 %9,19 SEK
USD, 00.01-0,1 %7,25 SEK
Visa fler valutor

Råvaror

Olja brent, 22.59-0,7 %86,19
Guld, 23.13-0,0 %1 230,90
Visa fler råvaror

Räntor

3 mån, 15.58-0,0 %0,09 %
5 år, 16.10+0,1 %0,36 %
Visa fler räntor
Ny sajt

SvD Näringsliv ger dig en bättre privatekonomi.

SvD Börsforum

Testa Sveriges modernaste ekonomiforum

Räntekartan

50 000 har sagt sin ränta – klicka här!

Bloggar
SvD Näringslivs profiler Patricia Hedelius och Jonas Fröberg.

Läs våra prisbelönta journalisters bloggar.

FOTO: SvD/Montage.

Gör nliv.se till din startsida

SvD Näringsliv på Facebook