Ratos kurs hålls uppe med tilltro

Ratos aktie rosar inte marknaden. Trots låg kurs, påminnande om rotskottet under djupaste finanskris 2009, blir rådet att avvakta, anser tidningen Aktiespararen.

FOTO: Annika af Klercker /SVD

Ratos inriktning är densamma som under framgångssagan: Bolaget är det enda av de stora investmentbolagen som helt fokuserar på ägande i onoterade bolag och riskkapital (private equity på engelska). Branschen får numera negativ publicitet för skattetrixande, monopolbyggande och klavertramp inom vård, skola och omsorg. Även Ratos optimerar kapitalstrukturer och skattekostnader, men skandalerna lyser här med sin frånvaro. Aktiens nedgång på en i övrigt pigg börs speglar sänkta förväntningar på framtida avkastning.

Ratos är en branschgeneralist specialiserad som aktiv ägare. Att innehaven ska vara nordiska snävar in sökfältet liksom investeringsintervallet 300–5000 miljoner kronor och, givetvis, avkastningskravet 20 procent. Innehavstiden är inte förbestämd, utan även här fäller avkastningskravet avgörandet i årliga utvärderingar: Kan värdet inte ökas i denna takt framgent ska innehavet säljas.

De 18 portföljbolagen är i första hand exponerade mot Norden, därnäst mot övriga Europa. Med liten verksamhet på marknader med ekonomisk tillväxt blev bolagens omsättnings- och resultatutveckling en besvikelse i fjol och har varit svag, på flera håll med förlust, i inledningen av 2013. Utsikterna inför 2014 är dock bra.

Ratos redovisar hur eget kapital, 38,50 kronor per aktie, fördelar sig över portföljbolagen tillsammans med deras finansiella utveckling, inklusive skuldsättning. Ratoskoncernens resultat har fyra komponenter: Innehavens löpande resultat (5 miljoner kronor under första halvåret), resultat vid avyttring (895 miljoner kronor), förvaltningskostnader (drygt 1 procent av börsvärdet per år) och ränta på egen kassa (små belopp).

I en översiktlig genomgång har tidningen Aktiespararen svårt att totalt sett hitta betydande övervärden i förhållande till de bokförda värdena. Tre av de tyngre innehaven – Bisnode, Diab och Inwido – förefaller i stället vara högt bokförda. Eftersom aktien handlas cirka 20 kronor över eget kapital per aktie blir slutsatsen att börskursen till inte oväsentlig del vilar på ett förtroende för Ratos förmåga att infria sitt avkastningskrav över tid och lyfta värdena i befintlig portfölj. Historien, 36 fullföljda investeringar med i genomsnitt 25 procents avkastning per år, talar för att det är möjligt, men uppgiften är definitivt inte snuten ur näsan.

I somras emitterades preferensaktier till en kurs om 1750 kronor per styck med en kvartalsvis utdelning på 25 kronor, eller nästan 6 procent i årstakt. Inlösen kan ske från och med våren 2017 till en kurs på 1837,50 kronor det vill säga en överkurs på 5 procent. I praktiken är detta ett lån till låg ränta som också har positiva ränteeffekter på övrig upplåning, som Ratos i egenskap av investerare eller moderbolag uttryckligen eller underförstått garanterar. Bra bankkontakter eller ett starkt varumärke på obligationsmarknaden är en konkurrensfördel och en nödvändighet i riskkapitalbranschen.

Om företaget

Ratos är ett riskkapitalkonglomerat, vars verksamhet består av förvärv, utveckling och försäljning av företrädesvis onoterade företag.
Vd Susanna Campbell äger 19000 aktier i Ratos, värda runt 1,1 miljoner kronor.

Emissionen av preferensaktier finansierade investeringarna i finska Nebula (abonnemangsbaserade IT-tjänster till småföretag), norska HENT (byggare med stor orderbok), och delvis den i Aibel, där Ratos räknar med en avkastning på mer än 20 procent årligen. På kalkylstadiet är det en betryggande marginal till kostnaden i form av utdelning på preferensaktien. Hur det går får vi se.

För stamaktien eftersträvas en jämn utdelning. Halveringen för 2012 till 3 kronor ska ses mot bakgrund av ett dåligt år och att köparens marknad rådde i riskkapitalsvängen. Tack vare Ratosaktiens dalande kurs är direktavkastningen 5 procent för stamaktien med upprepad utdelning till våren.

Publiceringen sker i samarbete med tidningen Aktiespararen där Dag Rolander är analytiker.

  • Kopiera sidans adress

Fakta

Kronor2012P2013

Eget kapital/aktie3939

Utdelning/aktie3,03,0

Premie eget kapital*6054

Direktavkastning*4,85,0

P=Prognos *Procent

På börsen

börsgraf

Ratos B, kl 17.29
-0,48% 51,75 SEK

1 mån:
9,94%
Årsskiftet:
9,94%
P/e-tal P:
24,3
Obegränsad tillgång till SvD digital – Prova gratis i en månad!

Toppnyheter Näringsliv

Gör nliv.se till din startsida
SvD Näringslivs startsida har de senaste 15 minuterna uppdaterats med 1 uppdaterad artikel. Gå till startsidan för SvD Näringsliv.
Kullager på SKF i Göteborg. Perspektiv | Klas Andersson

Rivstart för nye vd:n
– SKF bäst på börsen

Verkstadsjätten etta bland storbolagen – upp 20 procent i år.

”Projekten i Sverige
är särskilt ambitiösa”

Investering

EIB-chefen på Stockholmsbesök.

Hillary Clinton flög privatjet för miljoner

Avslöjande

Lät skattebetalarna stå för notan.

SvD Börsforum

”Det sticker i ögonen
på bolånekunderna”

Spara

Är bankernas personalrabatt rätt?

Qatar Airways blir ny British Airways-ägare

flygindustri

Går in med 15 miljarder kronor.

SCA

”Johansson fortsätter med tigandets strategi”

Jan Almgren: Bolagets presskonferens i dag var surrealistisk.

SCA:s vd: ”Har det varit värt det”?

intervju

Jan Johansson har funderat över sin framtid.

Johansson pressas nu även av analytikerna

”Finns förväntan på svar om privatplanen”.

Flög fruar och barn med affärsjet

svd granskar

Läs hela granskningen av SCA.

Vart flög SCA-vd:n
för tre miljoner?

Nlivquiz

Testa dina kunskaper om veckan.

Förlorade en miljard dollar på kursfallet

Alibaba

Jack Ma är inte längre rikast i Kina.

Tunga investerare backar upp startup

Urb-IT ska hjälpa lokala företag med e-handel.

Northlands gruva nära Pajala respektive ARKIVBILD på Harry Rantakyrö 2008. Gruvkonkursen

Utredning om mutbrott
efter Pajala-avslöjande

Åklagare inleder förundersökning efter SvD:s granskning.

Många namn på dubbla stolar

Starka kopplingar mellan gruvbolaget och folkvalda.

Jay-Z lägger bud på Spotifys konkurrent

Nu rusar aktien på Stockholmsbörsen.

Altor i slutfas för att ta Dustin till börsen

Handelsstart beräknas kunna ske i februari.

Riksbanken växlade bort skattemiljarder

Beslutet att sälja av dollar gav storförlust.

Under förväntan – sjunker på börsen

Tele2

Gick sämre än väntat på flera punkter.

2 minuter Webb-tv

”Ingen tvekan om vilken bank som går bäst”

Webb-tv: Jan Almgren om rapportfloden inom bankvärlden.

Obama: Staten bör utöka sina utgifter

Vill avsluta de breda budgetnedskärningarna.

Spotify till börsen först under nästa år

Ska skaffa fram halv miljard dollar i riskkapital.

Google känner av ökad konkurrens

Rapporten för sista kvartalet en besvikelse.

Kina tror på en stark euro

Ska utöka samarbetet med och investeringarna i Europa.

Amazon gjorde vinst på 214 miljoner dollar

Rapport

Bättre delår än väntat i fjärde kvartalet.

två minuter Webb-tv

”Arbetsförmedlingen på Hisingen jublar just nu”

Volvos satsning ger jobb – men finns utmaningar för industrin.

Bli inte lurad – sju punkter att checka av

Bolån

Många betalar alldeles för mycket.

Räntekartan ger dig tyngd

nytt verktyg

Betalar du för mycket för lånet?

Bästa sättet att få låg ränta: Jobba på bank

Bolån

De bankanställda erbjuds superräntor.

Apple kan ge 556 dollar till alla i USA

teknik

Ingen kommer i närheten av jätten.

Det här skulle Apple kunna köpa

Lista

Bolagets pengar räcker till en hel del.

Eurasien fortsätter
sätta käppar i hjulet

Telia

Vd Dennelind om det gångna kvartalet.

Annika Falkengren, SEB:s vd. webb-tv Webb-tv

Falkengren: Negativa sparräntor inte omöjligt

SEB:s vd lämnar ändå ett lugnande besked till småspararna.

Prisrally på lyxhus
i The Hamptons

bostad

Medianpriset är nu 975 000 dollar.

Det blir presidentens
nya Air Force One

Bildspel

Boeing vann uppdraget på walk over.

Atlas Copco slår till
med superutdelning

Rapport

Men vinsten blev mindre än väntat.

”Riksbanken borde införa negativ ränta”

Myndigheten: Schweiz har visat att det går.

Optimistisk Faxander jublar över valutan

Sandvik vinnare på börsen efter rapport.

Grekland motsätter sig nya sanktioner

ryssland

Vill svartlista ett flertal personer.

”Apple bästa köpet
på flera decennier”

Aktien har gått upp 300 procent på fem år.

SvD i New York
Aktarer Zaman, 23 år, grundare av Skiplagged.

Han avslöjade flygens dolda rabattbiljetter

22-årigt snille byggde succésajt – stäms av resebranschen.

Nya Räntekartan

Betalar du för mycket för ditt bolån? Klicka här!

SvD granskar SCA:s flyg
Flygplansflottan i Bromma Business Jet, som SCA äger tillsammans med Sandvik och Industrivärden, har helt nyligen utökats med två flygplan av modellen Falcon 7X.

Miljöprofilerade SCA tar med både fruar och barn på bolagets affärsflyg.

FOTO: Dassualt

SvD Story

Följ med till krisens Lettland med SvD Story – en helt ny digital läsupplevelse.

Webb-tv: Fröberg testar

Följ med SvD:s Jonas Fröberg och Magnus Hjalmarson Neideman på fartfyllda biltester.

2 MINUTER
SvD Näringslivs Andreas Cervenka och Katarina Hugo i "2 minuter".

Se alla avsnitt av SvD Näringslivs nya webbserie

FOTO: SvD.

Webb-tv

Börsen

Index

OMX-S, 17.30+0,3 %507,83
Nasdaq, 22.22-1,0 %4 635,24
DAX, 17.35-0,4 %10 694,32
FTSE, 17.35-0,9 %6 749,40
Nikkei, 22.24+0,4 %17 674,39
Visa fler index

Valutor

Euro, 22.37-0,1 %9,35 SEK
USD, 22.37+0,1 %8,29 SEK
Visa fler valutor

Råvaror

Olja brent, 22.37+7,0 %52,44
Guld, 22.37+2,2 %1 283,98
Visa fler råvaror

Räntor

3 mån, 08.14+0,0 %0,04 %
5 år, 16.00+0,3 %0,19 %
Visa fler räntor
Ny sajt

SvD Näringsliv ger dig en bättre privatekonomi.

SvD Börsforum

Testa Sveriges modernaste ekonomiforum

Bloggar
SvD Näringslivs profiler Patricia Hedelius och Jonas Fröberg.

Läs våra prisbelönta journalisters bloggar.

FOTO: SvD/Montage.

Gör nliv.se till din startsida

SvD Näringsliv på Facebook