I november utsågs Deutsche Bank till statens rådgivare i försäljningen av SBAB efter skandalomsusade Carnegie som tvingades lämna uppdraget. Än så länge har dock ingen av de tilltänkta köparna kontaktats, enligt SvD Näringslivs uppgifter.

–Jag skulle inte vilja vara i Mats Odells kläder just nu. Det är ett tufft läge att sälja, säger Fredrik Gutenbrant, bankanalytiker på Cheuvreux.

När den nya regeringen i slutet av 2006 presenterade listan över de företag som ska säljas beskrevs bolåneinstitutet SBAB, med vd Eva Cederbalk, som en av godbitarna där spekulanterna radade upp sig. Idag är läget annorlunda.

Det senaste året har konkurrensen på bolånemarknaden fortsatt att skärpas ordentligt och SBAB har förlorat rollen som prisledande. Resultatet är att bolaget tappat mark till både storbanker och uppstickare som Länsförsäkringar. Den sammanlagda marknadsandelen föll under fjolåret till under 10 procent. Lönsamheten har också försämrats. Och efter flera år av kraftig tillväxt står den svenska bolånemarknaden inför en avmattning.

–Vi förväntar oss att marknaden kommer att växa betydligt mindre än under senare år. En del av utlåningen gick tidigare också till annat än rena husköp, till exempel köksrenoveringar. Med fallande huspriser och stigande räntor kommer den delen av marknaden också att minska, säger Johan Hansing chefsekonom på Svenska bankföreningen.

Dessutom har den amerikanska bolånekrisen och kreditoron kylt av finansektorn över hela världen och gjort det dyrare att låna. Tidigare pekades, förutom de svenska storbankerna, en rad internationella företag ut som spekulanter, däribland isländska Kaupthing och Glitnir. Dessa har drabbats hårt av kreditoron.

–Många internationella banker faller nu bort som köpare. Att köpa en annan bank är inte att tänka på när man själv kanske står inför att göra en nyemission för att klara kapitalkraven, säger Fredrik Gutenbrant.

Sammantaget har det gjort att prislappen på SBAB krympt rejält. Det egna kapitalet i SBAB är drygt 6 miljarder kronor, vilket är att betrakta som ett prisgolv enligt de bedömare SvD Näringsliv talat med.

Tidigare har det cirkulerat värderingar på SBAB kring 7–10 miljarder kronor eller mer. Men bara under det senaste halvåret har index för nordiska banker fallit med närmare 30 procent.

Fredrik Gutenbrant uppskattar att värdet på SBAB fallit minst lika mycket, eller 2–3 miljarder.

–Med en svag tillväxt och pressad lönsamhet på bolånemarknaden är det svårt att sätta en högre värdering på SBAB än på banker generellt, snarare tvärtom. Det beror förstås också på vad en köpare kan göra med bolaget. Men strategiskt är värdet inte så stort eftersom SBAB saknar kontor, det man köper är i princip en kundstock, säger Fredrik Gutenbrant.

Störst fördelar har därför svenska köpare som kan stoppa in de nya kunderna direkt i den egna verksamheten. En försäljning till Handelsbanken eller Swedbank som dominerar den svenska bolånemarknaden skulle kunna ge problem med konkurrenslagstiftningen och leda till kritik mot regeringen. Länsförsäkringar har visat stort intresse. Danske Banks vd Peter Straarup uttalade sig häromdagen om att intresset för SBAB kvarstod, men att priset sjunkit.