Peabs rapport kom in som en positiv överraskning, både vad gäller resultat och marginaler, och aktien handlades upp med närmare 5 procent. Rörelsemarginalen för halvåret steg till 4,2 procent, jämfört med 2,6 för motsvarande period förra året. För den svenska byggverksamheten steg marginalen till 5,6 procent från 4,6 procent.

Peab är också det byggbolag som bedöms ha störst potential. För närvarande rekommenderar närmare sju av tio analytiker köp eller öka.

I den andra vågskålen ligger orderingången, som kom in lägre än snittprognosen. Men huvuddelen av tappet i orderingången är kopplat till utlandsdelen.

Inte särskilt mycket att bry sig om, anser analytikerna, som menar att det vore värre om det hade handlat om orderingången i bolagets kärnverksamhet i Sverige. Nu svarar Peab med att skala ned utlandsdelen.

Peabs vd Mats Paulsson säger visserligen i rapporten att utsikterna för den nordiska byggmarknadens tillväxt har reviderats ner som en följd av fortsatt osäkerhet på de finansiella marknaderna, en högre inflationstakt och stigande ränteläge. Men tongångarna är ändå hyfsat positiva.

- Vi kommer att ha en realtillväxt på 2-3 procent på byggmarknaden under 2008 och 2009, säger Mats Leifland, vice vd på Peab, till E24.

Peab säger också att det är stora skillnader mellan olika produktsegment och att det är framför allt bostadsproduktionen som kan förväntas uppvisa en mer normaliserad utveckling än under de senaste åren.

- Vi har haft en överhettad marknad. En mer normaliserad sådan innebär att bristen på arbetskraft dämpas något och vi får en mer normaliserad prisutveckling på materialpriser, säger Mats Leifland.

Det har spekulerats i att byggbranschen skulle drabbas av strukturellt ökade kostnader framöver samtidigt som efterfrågan viker.

- Det är positivt att bolagen märker av kopplingen mellan priser på insatsvaror och efterfrågan. Men jag tror inte man ser mycket av det i det här kvartalet, det ligger mer i deras utsikter, säger Niclas Höglund, analytiker på Swedbank.

Liksom Peab lyckades även sektorkollegan JM överträffa vinstförväntningarna.

- Det mest positiva i JM är vinstnivån i absoluta tal som ligger på fortsatt höga nivåer. Men samtidigt som det går väldigt bra för bolaget i Stockholm, går det dåligt på riksnivå, vilket är en osäkerhetsparameter. Även antalet byggstarter var svagare än väntat, säger Niclas Höglund.

Samtidigt finns det faktorer som talar för JM. Värderingen har pressats kraftigt och är lägre än när bolaget hade vinstproblem 2001-2003. Bland de större byggbolagen handlas JM till det lägsta P/E-talet vilket har att göra med att bolaget nästan bara har bostäder i sin produktion. Och nu när boräntorna gått upp finns en risk på nedsidan.

Även NCC överraskade positivt med ett bra resultat och en stark orderingång.

- Visserligen var resultatet till viss del drivet av reavinster, men det ger ett bra bidrag till vinst per aktie i år, och reavinster från fastighetsförsäljningar är en del av deras verksamhet, säger Niclas Höglund.

En negativ överraskning var det relativt sett svaga kassaflödet, men NCC förklarade att man redan i juli fick in 1 miljard från kundfordringar. Och trots en relativt stabil utveckling levererade även NCC Finland sämre än förväntningarna.

Av de stora byggbolagen är det NCC som har den största exponeringen mot infrastruktur, vilket kan göra NCC till en vinnare beroende på vad höstbudgeten innehåller.

Samtidigt är bolagets exponering mot Baltikum ett frågetecken. I procent av försäljningen handlar det om mindre än 5 procent.

- Problemet med byggbolagen är att de kan tvingas ta nedskrivningar som är betydligt högre än vad man räknar med att de ska tjäna under flera år framöver. Så det kan bli ganska stora slag och Baltikum utgör en risk, säger Niclas Höglund.

Varken NCC eller Skanska, som också har en viss exponering mot Baltikum, redovisade dock några nedskrivningar kopplade till Baltikum.

I Skanskas fall har det istället handlat om Storbritannien . Skanska är det enda byggbolag som rapporterat sämre resultat än väntat, och det var till stor del relaterat till nedskrivningar i Storbritannien och Tjeckien . Samtidigt var orderingången lägre än väntat och bolaget var även mer försiktigt i sina utsikter och man pekar på att det kan komma fortsatta nedskrivningar i Storbritannien.

I den positiva vågskålen ligger ett bra resultat i den amerikanska verksamheten. Skanska har 35 procent av sin försäljning i USA vilket gör att bolaget skiljer sig från de andra byggbolagen genom sin exponering. Skanska har också mindre bostäder jämfört med de övriga, vilket betraktas som positivt under rådande omständigheter.

Samtidigt är den stora exponeringen mot USA en riskfaktor.

- Vi ser en konjunktur som håller på att mattas ganska snabbt i USA och frågan är om anläggningsmarknaden och kontorsmarknaden kommer att hålla. Vi tror att det kommer att bli svårt, säger Niclas Höglund.

Att Skanska handlas till ett markant högre P/E-tal än de övriga har att göra med bolagets starka finansiella ställning och det faktum att Skanska sitter med en rejäl nettokassa.