ANALYS | First North

Allt sedan First North lanserades av OMX har Stockholmsbörsens egen bakgårdslista varit den obestridliga vinnaren. Men i år har listan tappat lika många bolag – fyra stycken – som har tillkommit. Och alla bolag har inte lämnat listan frivilligt. CISL-gruppen kickades till exempel ut med anledning av att bolaget lämnat vilseledande information. Nu är bolaget föremål för Ekobrottsmyndighetens intresse.

Hittills i år har det alltså tillkommit netto noll bolag på First North. Det kan jämföras med motsvarande period förra året då det tillkom 14 bolag samtidigt som tre försvann.

På NGM-börsen har det under året tillkommit lika många bolag som det trillat bort. Det handlar om ett bolag in, ett bolag ut. NGM har hittills varit hyfsat förskonat från skandaler. Men på senare tid har det uppdagats en rad märkligheter i börsens eget ägar­bolag. Vd Ulf Cederin har tvingats gå, bland annat efter att han påståtts ha tömt personalstiftelsen på aktier. Och i fredags kom beskedet att ordförande Lennart Laurén hoppar av.

Samtidigt har skandaldrabbade Aktietorget tagit något av en revansch. I år har småbolagslistan rullat ut röda mattan för tio nya bolag. Bara två, Ark Travel och One Media Holding, har försvunnit. Netto har åtta bolag tillkommit. Det kan jämföras med sex nya bolag under motsvarande period ifjol.

Men kvaliteten på dessa nya bolag är generellt sett undermålig. Åtta av tio går med förlust, och ett nytillskott – Hammarby Bandy – är så färskt att ingen resultaträkning finns.

I runt hälften av fallen handlas de nya aktierna på Aktietorget till ett lägre pris idag jämfört med emissionskursen, och om sådan inte finns, första avslutet. Men det kan ändras under loppet av en blinkning. Faktum är att i många av bolagen är handeln så liten, och spreaden (skillnaden mellan sälj och köpkurs) så stor, att kursen lätt kan dyka 20–30 procent, eller rusa lika mycket, på ett enda avslut.

Och även om bolagen är ivriga att lista sig på Aktietorget, är det uppenbarligen och ibland sämre ställt med intresset från marknadens sida. I torsdags började Hammarby Bandy handlas. Men trots att Hammarby Bandy enligt egen utsago är ”Sveriges popu­läraste bandyklubb”, är intresset bland investerarna milt sagt svalt. Först kort innan Aktietorgets stängning i torsdags gjordes dagens första och enda avslut. 100 aktier bytte ägare till 11 kronor per aktie. Och den affären räckte för att kursen skulle gå upp 10 procent.

Bland nylistade bolag på Aktietorget finns två klara kursvinnare – IMS Group och White Shark. Under april och maj månad har White Shark-­aktien rusat som en raket. Kursen var upp med som mest 500 procent jämfört med introduktionskursen. Bakom kursrusningen ligger skyhöga förväntningar på royalties som förhoppningsvis kommer att genereras från den egenproducerade filmen ”Gnomes and trolls – The Secret Chamber”.

Enligt nyhetsbyrån Direkt är bolagets egen prognos ungefär 10 miljoner kronor i år och därefter mellan 30 och 40 miljoner på upp till fem års sikt. Men branschbedömare av­färdar den prognosen som överoptimistisk. Risken i White Shark-aktien är extremt hög.

Likviditet och spread är ett sätt att mäta marknadens intresse för små­bolagslistornas färskingar, ett annat är bolagens förmåga att plocka in pengar. Innan börsturbulensen på allvar slog till förra sommaren tycktes föga nogräknade investerare i princip slänga pengar efter vad som helst.

Nu är det inte längre lika lätt. När det numera haussade White Shark gjorde sin emission i samband med listningen lyckades man bara få in 8 av 10 miljoner, alltså 80 procent av det bolaget hoppades på.

Safe at Sea, som listades på Aktietorget i januari, fick in knappt 8,2 miljoner kronor, cirka 70 procent. EDI Company fick in 9,6 miljoner, 80 procent av det bolaget bett marknaden om.

Aktietorgslistade Runaware som i början av året hade ambitionen att plocka in 8 miljoner i en nyemission fick till slut in hela beloppet. Men när den ordinarie teckningstiden löpte ut den 30 januari hade bolaget bara lyckats skrapa ihop cirka hälften. Därför förlängdes teckningstiden till 8 februari.

Även Hammarby Bandy AB tvingades förlänga emissionserbjudandet trots att villkoret för att fullfölja emissionen var att bolaget lyckades plocka in måttliga 2 miljoner kronor. Nu lyckades man ta in mindre än hälften av de 5 miljoner man hade hoppats på.