Dåliga nyheter är goda nyheter så länge som de inte är riktigt usla nyheter. Det verkar vara det nya mönstret för reaktionerna på Wall Street på de delårsrapporter som nu strömmar in från banker, investmentbanker och andra krispressade finansföretag.

Tidigare i veckan rapporterade storbanken JP Morgan Chase – som förra månaden tog över ­havererade investmentbanken Bear Stearns – ett vinstfall på 50 procent sedan banken skrivit av kreditförluster på drygt 5 miljarder dollar. Resultat: Börskursen steg i ett slag med nästan 7 procent. Marknadsreaktionen blev likartad när västkustkonkurrenten Wells Fargo samtidigt redovisade en vinstnedgång som en följd av krisen på bostadsmarknaden.

Börsen tog alltså även gårdagens rapport från Merrill Lynch med relativ ro. Det kunde ha varit värre, verkar placerarna ha resonerat, trots att företaget lade fram ett delårsbokslut som så sent som för ett år sedan skulle ha chockat marknaden. Merrill Lynch sjönk bara med 1 dryg procent på en trög marknad när handeln öppnade i New York.

Merrill Lynch gjorde en nettoförlust under januari–mars på nästan 2 miljarder dollar, jämfört med en lika stor vinst under samma kvartal ifjol. Och det var alltså det tredje raka kvartalet med röda siffror i böckerna. Det har aldrig hänt förut i investmentbankens 94-åriga historia.

Bolaget aviserade samtidigt att det kommer att skära ner personalen med ytterligare 4000 personer förutom de 1000 som redan offentliggjorts. Med nya avskrivningar på 6,5 miljarder dollar för värdepapper utställda med subprime­lån som bas och andra ”högriskpapper” gör Merrill Lynch ett ryck i den amerikanska ”kreditförlustligan”. Företaget har nu gjort reserveringar på 31,5 miljarder dollar, omkring 200 miljarder kronor, sedan januari år 2007.

John Thain, tidigare chef för New York-börsen som i december ifjol efterträdde sparkade Stanley O’Neal som vd och styrelseordförande, är dock försiktigt optimistisk. Han förklarade visserligen att han inte sett något tuffare kvartal under sina 30 år på Wall Street och att även resten av året blir besvärligt. Han sa också:

–Trots det här kvartalets förlust har Merrill Lynchs underliggande affärer producerat solida resultat i en svår marknadsmiljö. Och vi förblir välkapitaliserade.

Resultatet var också betydligt mindre dåligt än under fjärde kvartalet ifjol. Då redovisade företaget en nettoförlust på hela 9,8 miljarder dollar efter att ha gjort förlustreserveringar på 11,5 miljarder dollar. Samtidigt kommer signaler från företrädare för branschen att ”det värsta kan vara över”. JP Morgans vd Jamie ­Dimon hävdade nyligen att kredit­krisen ”kanske till 75 – 80 procent” kan vara över och Lehman Brothers vd Richard Fuld har till aktieägarna sagt att ”det värsta kan ligga bakom oss”.

Många analytiker är dock skeptiska och pekar på att kredit­krisen fortfarande kan komma att få betydande spridningseffekter till andra konsumentområden på kreditmarknaden som kreditkort och billån.

–Den amerikanske konsumenten har ägnat sig åt en väldig lånefest. Nu lider alla av baksmälla. Det kommer att dröja 18–24 månader innan alla kreditförluster sorterats ut, säger David Handler, analytiker vid CreditSights till New York Times.

Och Internationella valutafonden, IMF, varnade i sin finansiella stabilitetsrapport nyligen för att finansföretagen ännu inte är halvvägs igenom processen att beta av alla kreditförluster. Den globala för de direkta och indirekta förluster som uppstått som en följd av bolånemarknadens subprimekris kan landa på 945 miljarder dollar, enligt IMF:s kalkyler.