Den storleksmässigt ledande nordiska it-konsulten Tietoenator har efter de senaste årens ständiga vinstvarningar, och därmed sjunkande börskurs, pekats ut som ett allt sannolikare konsolideringsbyte för någon europeisk konsultjätte. Som till exempel Cap Gemini, Atos eller Logica.

Det faktum att Tietoenator fram till för några veckor sedan saknade huvudägare har också gjort att många sett bolaget som ett relativt lätt överkomligt byte. Att sedan investmentbanken Goldman Sachs seglat upp som ägare till över tio procent av aktierna har snarast stärkt tesen om att en strukturaffär varit på gång.

Men istället för en industriell aktör så är det en finansiell spelare som Nordic Capital som är först med att slänga ut metreven. Frågan är om de kommer att få vara ensamma.

Nordic Capitals agn i form av en budpremie på 38 procent i förhållande till tisdagens notering kan se aptitlig ut. Premien framstår emellertid som mindre attraktiv om man beaktar att Tietoenators aktie så sent som vid årsskiftet handlades till budnivån och det stärker intrycket av att det handlar om traditionellt opportunistiskt bottenfiske.

Det är visserligen intressant och uppmuntrande att en aktör som Nordic Capital vågar sig ut på en fisketur på dagens stormiga och turbulenta aktiemarknad. Budet visar ju också att pratet om private equity-sektorns död i spåren av den rådande kreditkrisen inte har någon generell bäring. Visserligen lär den eventuella lånefinansieringen av budet bli både dyrare och svårare än om affären skulle ha gjorts för ett år sedan. Fast å andra sidan har priset på målbolaget, Tietoenator, halverats under samma period.

Samtidigt är knappast personalberoende konsultverksamheter de mest attraktiva uppköpsobjekten. Dels på grund av att de inte tål så hög belåning och dels att det är väsentligt svårare att realisera potentiella synergivinster genom strukturaffärer än för mera renodlade produktbolag.

Nordic Capital har emellertid redan tidigare ett konsultbolag, Aditro, i sin portfölj. Aditro, vars affärsidé är att erbjuda outsourcing-lösningar för stora och medelstora företags administrativa stödfunktioner och processer, har dessutom delvis sina rötter i Tietoenator, genom bolaget Personec som förvärvades 2006.