Under onsdagskvällen, klockan 19.15 svensk tid, riktas världens ögon mot den amerikanska centralbanken Federal Reserve och deras räntebesked. Styrräntan förväntas lämnas oförändrad. Däremot räknar finansvärlden med en annonsering av nya penningpolitiska stimulansåtgärder i form av ett program för framtida obligationsköp .
En sådan plan, liknande den som lanserades i mars förra året, har som syfte att hålla räntorna nere och öka utlåning och privatkonsumtion. Kritiska röster har dock höjts såväl internationellt som i de egna leden.
– Jag tror definitivt att vi kommer att se någon typ av åtgärd presenteras ikväll. Det vore sensationellt annars med tanke på de signaler som kommit, säger Claes Måhlén, Handelsbankens chefsstrateg för ränte- och valutaanalys.
Att det troligen är ett köp av statsobligationer som skall stimulera ekonomin råder det också konsensus om. Enligt Claes Måhlén kan det dock komma att kombineras med något annat, exempelvis ett permanent inflationsmål.
De förväntade planen för obligationsköp är ett exempel på så kallade kvantitativa åtgärder, vilket är ett omdebatterat styrmedel. Kritiker, också inom Fed, pekar på en ökad risk för finansiella bubblor och en ökad inflationsrisk.
Claes Måhlén vill hålla sig neutral.
– Det är helt klart obeprövad mark. Det finns risker och man vet inte vad konsekvenserna blir. Risken är nya bubblor och extremt låga räntor under en längre tid. En sådan bubbelrisk ställs å andra sidan mot risken man tar genom att inte göra något alls, och istället få ett japanskt deflationsscenario, säger han.
En annan kritik som väckts mot den amerikanska centralbankens köp av statspapper är risken att åtgärderna helt enkelt är verkningslösa för att påverka ränteläget.
Här håller Claes Måhlén med.
– Att bankernas utlåning skulle öka tror jag är osannolikt. Kreditefterfrågan på den amerikanska marknaden är och kommer att vara fortsatt låg, säger han.
Han tror istället att den mest positiva effekten av åtgärderna blir en svagare dollar. Något som i sin tur kommer att ha efterklang på den globala penningmarknaden.
– Fed exporterar sin penningpolitik till övriga länder. Också länder med fria växelkurser som Sverige tvingas sänka de egna räntorna för att behålla exportbalansen. Vi såg redan förra veckan att riksbankens agerande avspeglar förväntningarna på Fed.
Omfattning för obligationsköpen är ännu okänd. Och Claes Måhlén tror inte heller att det kommer att presenteras något slutgiltigt belopp ikväll. Hans gissning är istället att Fed kommer att annonsera en månatlig takt samt ett program som kommer att pågå tills dess att det inte längre är nödvändigt.
En annan fråga som väckt spekulationer är huruvida Fed kommer att hålla sig till den beprövade metoden att köpa statsobligationer, eller om de kommer att vara mer kreativa i sitt val av åtgärder.
Chansen för detta är dock lite, tror Claes Måhlén.
– Statsobligationer är det förväntade valet. Maskineriet finns redan på plats och att köpa annat innebär dessutom en ökad kreditrisk. Hittar man dock en lösning som överaskar marknaden positivt och samtidigt inte belastar Feds balansräkning vore det det bästa, säger han.
Överlag tror han inte att kvällens besked kommer att bjuda på några större överaskningar.
– Fed har incitament att inte agera mot marknadens förväntningar. Blir marknaden besviken går räntorna upp och åtgärderna motverkar sitt syfte.
