Försoffade monopolspelare bland de gamla börserna kommer att få det kämpigare framöver. De riskerar nu att tappa handeln i sina flaggskeppsaktier till konkurrenter. Därmed förlorar de också en stor del av både intäkter och lönsamhet.

Tidigare i somras talade OMX vd Magnus Böcker om att Mifid förstärker konkurrensen, vilket skulle skapa möjligheter för OMX. För några veckor sedan, i samband med Nasdaq-uppgörelsen, sa han istället att OMX riskerade att tappa uppemot en tredjedel av sin handel när olika konkurrenter kommer att försöka rycka handeln i de största svenska bolagen.

Gamla börsägare, som OMX, kommer därmed att söka till större och starkare enheter för att kunna utveckla tekniken och öka sina skalfördelar. På så sätt ska de försöka värja hoten mot aktiehandeln, som kommer ifrån en rad olika håll. Både olika uppstickare bland handelsplatser som Turquoise och Chi-X vill kapa åt sig handel, liksom andra marknadsplatser, både i Sverige och i andra länder. På hemmaplan vädrar exempelvis NGM morgonluft.

Här kommer det att finnas både vinnare och förlorare framöver. En klar Mifid-vinnare verkar den börsnoterade mäklarfirman och mjukvaruleverantören Neonet vara. Firman kan både sälja teknik, och gynnas i sin roll som mäklarfirma åt professionella aktörer. Samtidigt får man bortse ifrån att det inte är helt lätt att bara komma in och ta över handeln från de etablerade marknadsplatserna. Det krävs att uppstickarna verkligen är bättre för att de ska lyckas.

Men den ökande mängden marknadsplatser kommer också att sätta ytterligare press på vem som ska sköta övervakningen. Idag är det OMX som håller i marknadsövervakningen på de aktier som handlas på den så kallade nordiska börsen. Men det kommer allt mer krav från olika håll att övervakningen ska brytas loss, inte minst efter att Nasdaq och Dubai väntas ta över den nordiska börsen. Och med Mifid kan handeln i de olika aktierna spridas på en rad olika marknadsplatser, vilket ställer ytterligare krav på övervakningen.

Här håller sig inte minst Finansinspektionen framme och vill få mer inflytande. Men då måste Finansinspektionen också bevisa att de verkligen klarar av att axla det ansvaret. Inspektionen är redan idag delvis ifrågasatt på kapitalmarknaden för nivån på kompetensen. Mifid ger dessutom Finansinspektionen betydligt bättre verktyg för att jaga olika former av skurkar på aktiemarknaden framöver. Alla värdepappersinstitut ska rapportera detaljerad information kring sina affärer senast vid slutet av påföljande arbetsdag. Tillsammans med nya databaser och sökmöjligheter ska det förhoppningsvis minska antalet insideraffärer.

Men därifrån till att med sluga brottslingar åker dit är steget nog långt. Risken är att det som vanligt mest är klåpare och småfisk som fastnar i nätet.

Byråkratin kring aktieaffärerna riskerar enligt klassisk EU-modell också att svälla rejält. Och det är långtifrån alltid att ökad byråkrati bara leder till förbättringar. Tvärtom riskerar det att uppstå flaskhalsar och kostnader, vilket motverkar delar av syftet med reformen.

För småspararna ska informationsgivningen bli bättre, framför allt om de vill ge sig in på typer av affärer som de inte gjort hittills. Förutom att rådgivningen ska bli bättre så ska affärer ske till bästa möjliga pris, vilket kan innebära ytterligare tryck på kostnaderna för aktieaffärer. Men det är långtifrån alla aktier som kan bli aktuella för handel på andra marknadsplatser. Egentligen handlar det om aktier där likviditeten är tillräckligt bra för att klara av att den splittras upp.

Sammantaget så är de nya reglerna bra, både för konkurrensen på aktiemarknaden och för placerarna. Men det kan säkert ta tid innan alla effekter slagit genom fullt ut.