Redan 1998 blev Melker Schörling majoritetsägare i investmentbolaget Hexagon. Som ordförande i Securitas och djupt inblandad i den expansions- och renodlingsfas som bevakningsbolaget genomgick på 1990-talet hade Schörling kunskaper om hur förvärv ska genomföras men också hur de brukade mottas av marknaden.
Securitas blev ett paneuropeiskt bolag och tog 1999 ett rejält kliv västerut genom köpet av Pinkerton. Fram till millennieskiftet steg Securitas aktie som en raket då marknaden tjusades av de stora kliv och angenäma analysvillkor förvärven erbjöd.
Samma sak gjordes i låsbolaget Assa som först skildes från Securitas och därefter fusionerades med finländska Abloy innan en världsomspännande förvärvsorgie tog fart. Och precis som i fallet Securitas älskade marknaden aktien så länge förvärven höll den redovisade tillväxten uppe.
När Melker Schörling gick in och tog huvudägarskapet i det multitrista investmentbolaget fanns ett uttalat mål att renodla och snäppa upp verksamheten men tiden gick den spretiga diversehandelns förestående remake glömdes bort.
I september 2000 kalladeVeckans Affärer bolaget för en ”osexig sexhörning”, det var ungefär samtidigt som renodlingen och omstöpningen av koncernen hade börjat. Kort senare köptes mätverksamheten i amerikanska Brown & Sharpe för 1,6 miljarder kronor och den relativt nye vd:n Ola Rollén presenterade planen att växa kraftigt men samtidigt fokusera verksamheten.
Investerarna svarade med en enda stor gäspning. Tre år senare, den 12 mars 2003 när börsen träffade sin lågpunkt efter millenniebubblan, handlades Hexagons aktie på nästan exakt samma nivå som när det stora förvärvet och den nya strategin presenterades. Under tiden hade renodlingen av verksamheten mot mätteknik accelererat och mängder av numer aparta bolag och verksamheter sålts av.
För den uppmärksamme var det nästan övertydligt att Melker Schörling drev en Securitas-strategi i Hexagon men istället för väktare med kostsamt hög personalomsättning var det mätteknik som bolaget ville skapa sig en stark global position inom och som behövs bland annat i samband med ny infrastruktur och nya industrier inte minst i tillväxtekonomier.
2004 delades Hexagons aktieinnehav i börsnoterade VBG ut till ägare. Den posten är idag värd 441 miljoner kronor, men har under resans gång varit värd betydligt mer än så.
Under 2008 delades Hexpol, tidigare kallat Hexagon Polymers, ut till aktieägare och börsnoterades. Hexpol är idag värt drygt 2,1 miljarder kronor.
Hexagon har tagit in pengar från ägarna för att delfinansiera sina många företagsförvärv men också låtit skulderna stiga. Räknat på dagens värden i VBG och Hexpol samt summan av tidigare kontantutdelningar har Hexagon sedan 2003 gett tillbaka 1,7 miljarder mer än vad som tagits in via nyemissioner.
För sju år sedan värderades Hexagon till 2,3 miljarder kronor. Idag uppgår summan av alla delar och nettoflöden till aktieägarna med avdrag för emissioner till nästan 30 miljarder kronor vilket innebär att värdet ökat 1 200 procent på sju år.
För den som kände igen mönstret från Securitas och Assa Abloy borde strategiskiftet i Hexagon ha varit en bra köpsignal, men att det inte är riskfritt och att herravälde inom en nisch eller industri är enklare i teorin än i praktiken visar klassiska fall som Kreugers tändsticksimperium eller ovan nämnda VBG, vars försök att göra en Hexagon genom att köpa på sig europeiskt ledarskap inom vägmarkeringar har varit allt annat än lyckosamt.
Dessutom visar kursutvecklingen riskerna med att öka på lånen. Hexagonaktien fick ohyggligt mycket stryk 2008 på oro över den skuldökning som följde i spåren av de många förvärven samtidigt som recessionen pressade resultatet. En betydande kursåterhämtning har skett under 2009 men utan de kraftigt lägre räntorna hade läget förmodligen sett helt annorlunda ut.
Den slipade investeraren väntar därför inte på att förvärvsstrategin ska bevisa sig själv i stigande marginaler och ökade vinster utan följer med under förvärvsfasen då de riktigt stora kurssprången som regel infaller. Det var den smartaste strategin i såväl Securitas som Assa Abloy. Så var det också i Hexagon fram till hösten 2008.
