Ann Grevelius, SEB Private Banking:
– Jag tycker att man för tredje kvartalet kan förvänta sig fortsatt rätt bra siffror, säger Ann Grevelius, chef inom SEB Private Banking.

Hon säger att skuldkrisens effekter ändå har börjat skönjas i svagare efterfrågan för börsbolagen. Det är inte så märkbart i siffrorna utan handlar snarare om att tolka den försiktighet som börsbolagens företrädare uttrycker, om man läser mellan raderna.

Hon spår att inbromsningen blir tydligare under detta kvartal och påminner om att det alltid är en fördröjning innan det makroekonomiska skeendet påverkar företagen, deras orderböcker och intjäning.

–Jag tror det blir lite värre innevarande kvartal, men inte att bolagen bromsar in lika kraftigt som under finanskrisen med Lehman Brothers fullständiga tvärnit som utlösande faktor. Då klev hela världen på bromsen samtidigt.

–Nu har vi redan gjort en anpassning till en ny verklighet i ett utdraget förlopp som handlar om hur vi ska hantera en stor skuldkris i världen. Det blir nog inte samma chock denna gång. En mjukare inbromsning leder också till att det inte blir lika snabbt uppåt, med gasen i botten, som vid förra krisen.

Helena Nordman-Knutson, Pareto Öhman
– Telekomsektorn har redan kommit med sina rapporter och eftersom alla hade räknat med att makrokrisen skulle ha påverkat, så var förväntningarna väldigt lågt ställda, säger Helena Nordman-Knutson på Öhman Fondkommission.

– Men hittills har telekombolagen inte sett några effekter av krisen. Däremot slänger både Ericsson och flera andra företag in en brasklapp och säger att det kan komma längre fram, men det är väldigt beroende på bolagstyp och var i konjunkturcykeln man befinner sig.

Helena Nordman-Knutson påpekar att infrastrukturleverantörerna är sencykliska och att vi där troligen inte kommer se effekterna förrän första kvartalet nästa år. För elektronikbolagen är framförallt julhandeln högintressant.

– Det kommer att bli viktigt att se var konsumenterna lägger pengarna. Skruvar hushållen åt och köper billigare telefoner? Däremot är operatörerna konjunkturokänsliga. Man slutar inte ringa bara för att tiderna blir sämre.

– 2008 kunde vi se att investeringarna gick ner, men inbromsningen kommer inte bli lika stor den här gången. Då var operatörernas balansräkningar betydligt sämre. Nu ser de svenska operatörerna friska ut med bra balansräkningar, säger Helena Nordman-Knutson.

Peter Malmqvist, oberoende analytiker
Peter Malmqvist, oberoende börsanalytiker, har räknat på vad bolagens vinster kommer att landa på efter att alla bolag har rapporterat. Och enligt hans prognoser blir det en total vinst- ökning i årstakt kring 10 procent.

– Men vissa reserveringar för att det eventuellt kan bli sämre längre fram, säger han.

På frågan om hur makrokrisen har påverkat bolagets tredje kvartal blir svaret ”väldigt lite”.

– Den har kommit mycket snabbt och det tar normalt ett halvår innan det syns i siffrorna, med undantag från hösten 2008. Därtill påstår jag att den nuvarande krisen är mer psykologisk än real, säger Peter Malmqvist. Däremot ser han att det innevarande, fjärde kvartalet, blir tuffare, men inte med orsak av makrokrisen.

– Fjärde kvartalet innehåller alltid mer omstruktureringskostnader och nedskrivningar än övriga kvartal. Förra året var det dock ganska litet. Det finns en risk att dessa poster ökar. Annars tror jag inte konjunktureffekter kommer ha någon stor inverkan.

Peter Malmqvist tror inte att vi kommer kunna se en lika kraftig inbromsning i bolagen framöver som under finanskrisen.

– Nej. Går Grekland i konkurs är det ett annat läge, men min bedömning är att det inte kommer att inträffa. Politiker, till skillnad från en del placerare, går sällan fram på en helt okänd väg. En känd, men mödosam är den enda väg som går att försvara för väljarna.

Simon Blecher, Carnegie fonder
– Skuldkrisen märks i tredje kvartalet och det blir värre, säger Simon Blecher, förvaltare på Carnegie fonder:

Europakrisen är i fokus nu, med bland annat länder i Sydeuropa som problembarn, men Simon Blecher tycker att vi ska vidga blicken.

– Den känsla jag får är att även Kina börjar se illa ut. Bolag med exponering mot Kina kan få det tufft. Det verkar vara tvärstopp där och där byggs inga nya järnvägar längre.

En ljusglimt, enligt Blecher, är att det verkar gå bättre med försäljningen i USA och tar till exempel Ericssons rapport som intäkt för den slutsatsen.

Branschspecifikt finns sektorer som står emot i kriser. Det gäller även nu och han lyfter fram teleoperatörerna där både Tele2 och TeliaSonera i förra veckan kom med lugnande siffror.

– Men jag hyser en oro för verkstad för fjärde kvartalet. Marginalerna är på väg ned.

Även bankerna är ett stort frågetecken. Banker lär behöva höja sitt egna kapital och då finns två vägar: nyemission och slopade utdelningar. Ett annat problem för banker – och deras kunder – är även att utlåningen börjar strypas och att också större börsföretag får allt svårare att låna.

Simon Blecher tror inte på en ny krasch, likt den efter Lehman Brothers konkurs.

– Ingen politiker är beredd att låta ett finansbolag gå omkull.