France Telecoms budtrevare till Telia Sonera är inte ett seriöst sätt att göra börsaffärer på. Det handlar snarare om franska imperiedrömmar och stormaktspolitik.

Efter ett par månaders läckor och spekulationer slår fransmännen till med ett ”indikativt bud” dagen före den svenska nationaldagen. Det är dock inte självklart att det i slutändan kommer något erbjudande.

Det eventuella erbjudande som nu lanseras baseras på medianen av några analytikers riktkurs på France Telecom-aktien. Försöket att blåsa upp budvärdet med hjälp av riktkurser är närmast bisarrt.

Risken är snarast att Telia Sonera-affären kommer att sätta ytterligare press på France Telecom-aktien. Det franska bolaget har en lång historik av dyra och tvivelaktiga företagsköp, som satt balansräkningen under hårt tryck. Den omedelbara reaktionen var också en fallande börskurs i Paris

Samordningsfördelarna mellan France Telecom och Telia Sonera är försvinnande små. Istället handlar det om France Telecoms vilja att köpa tillväxt och storlek. Den ineffektivitet som kommer att frodas i en sådan löst sammanfogad telejätte äter inte bara upp de små samordningsvinsterna. Den kommer att vara direkt skadlig för kundvården, vilket i sin tur slår mot både lönsamhet och aktiekurs.

Finansmarknadsminister Mats Odells och styrelsens snabba nej är helt rimligt. I dagsläget är det svårt att se några poänger med France Telecoms budplaner, mer än att det tryckt upp aktiekursen för Telia Soneras plågade aktieägare. Som ett led i det franska politiska spelet täcker budet, i kombination med tidigare utdelningar, den ursprungliga investeringen för de som tecknade Telia-aktien i samband med delprivatiseringen år 2000.

France Telecoms intåg kan dessutom få fart på exempelvis Telenor. Även om Telenor också har en förmåga att hamna i blåsväder, så talar allt för att det skulle vara en bättre partner för Telia Sonera än vad France Telecom är.

Både affären som sådan och dess konstruktion tyder på att France Telecom är rutinerade maktspelare som snarare hör hemma i politikens korridorer, än på aktiemarknaden.