Många av dem som sålde sina fonder i fjol när börserna rasade har kommit tillbaka till marknaden och i många fall har de fått se sina fondplaceringar avkasta väl. De som har placerat i Sverigefonder och Rysslandsfonder tillhör vinnarna.

Men de fondsparare som inte lämnade fondmarknaden förrän efter raset, i november-december förra året, och som ännu inte har kommit tillbaka är de riktiga förlorarna. Det säger Niklas Lundberg, vd för den oberoende fondförvaltaren Indecap.

- Den som varit iskall och inte har gjort någonting med sina fonder, eller varit bortrest något år, har det däremot gått klart bättre för. Det är alltid bättre att vara långsiktig, säger Niklas Lundberg och fortsätter:

- De som har varit med om uppgången i år kanske ska tacka för kaffet och istället sitta lugnt i båten. Vi har fått tillbaka två tredjedelar av fallet från i fjol, det är fantastiskt att marknaden har rekylerat på det sättet. Men jag är helt övertygad om att det vänder ned, säger han.

Fondåret har så här långt varit gynnsamt för många sparare och vi går mot ett rekordår när det gäller sparandet; under januari till augusti nettosparades drygt 58 miljarder kronor i fonder. Under hela 2000, som är det år då vi hittills sparat mest, nettosparades nära 70 miljarder kronor i fonder.

Rådet inför slutet av året är att fondspararen ska ha en långsiktigt balanserad portfölj. Man måste bestämma sig för vilken långsiktig risk man vill ta och sedan avvika så lite som möjligt från det över tiden.

Den viktigaste biten i all portföljhantering är den långsiktiga risken, påpekar Niklas Lundberg.

- Man kan räkna med 8-10 procents avkastning i aktier över tid och risken i aktier har ökat. Vi lever i en global ekonomi där pengar flyttas otroligt snabbt mellan olika länder och placeringar och där kapitalet finns på allt färre händer, säger Niklas Lundberg.

Tekniken har också lett till att det inte längre finns en mäklare som mellanhand, som kan lugna, köpare och säljare varför en försäljning bara är en knapptryckning borta.

- Den riskjusterade avkastningen för aktier kommer att sjunka på grund av att risken i marknaden har ökat och att stabiliteten i marknaden har blivit sämre. Andra tillgångsslag som fastigheter och hedgefonder är bättre, säger Niklas Lundberg.

Det är svårt att hitta lågriskplaceringar i dagsläget och Lundberg säger att många inte heller tycker att det är roligt att amortera när räntan är så pass låg.

- Det går ju inte att placera i räntepapper. Men hedgefonder, med absolut istället för relativ avkastning, är något att titta på där målet är positiv avkastning och inte att slå ett index, säger Niklas Lundberg.

Medan Niklas Lundberg tror på sämre utveckling framöver funderar Jonas Lindmark på den oberoende fondanalystjänsten Morningstar över två möjliga utfall för resten av fondåret.

Antingen tror han på ett klassiskt mönster där årets vinnare så här långt fortsätter att gå bra eller så instämmer han i det mörkare scenariot med fallande börs.

I det första fallet eldas uppgången bland annat på av att förvaltarna vill snygga till sina böcker inför årsskiftet och köper vinnarfonder medan småspararna säljer förlustaktier för att sänka sina reavinster.

I det andra fallet visar sig rapporterna för det tredje kvartalet inte leva upp till aktiemarknadens högt ställda förväntningar.

- Fram till hösten kan placerarna hålla fast vid förhoppningarna om att det blir ett bra andra halvår. Men om rapporterna för tredje kvartalet är svaga går det inte att hoppas längre, säger Jonas Lindmark.

Han exemplifierar med att många placeringar har klättrat och att fallhöjden därmed blivit högre; det gäller för bland annat Sverige-, Rysslands- och Brasilienfonder.

Däremot finns det utrymme för revansch för de aktiemarknader och fonder som hittills inte har hängt med i uppvärderingen; som Tokyo- och New York-börsen.

Jonas Lindmark jämför årets återhämtning med den som följde på raset 2001-2002. Den var betydligt långsammare.

- Ur ett treårigt perspektiv motiveras uppgången, men nu har vi tagit ut hela förbättringen i förskott - hur lång tid tar det innan verkligheten kommer ifatt, undrar Jonas Lindmark.

Från det att en bankkris börjar försvagas ekonomin under tre år, enligt boken. Det betyder att vi har två år av försvagning framför oss med faktorer som stigande arbetslöshet och fallande produktivitet.

- Den som har varit med om återhämtningen får vara glad för den kraftiga värdeökningen. Men det mesta sparandet är trots allt långsiktigt, konstaterar Jonas Lindmark.