När experter rekommenderar fonder till småsparare som ska spara till pensionen, eller något annat långsiktigt sparmål, rekommenderas ofta indexfonder. Det är fonder som utvecklas i linje med ett börsindex och där avgiften ligger cirka 1 procentenhet lägre än för aktivt förvaltade aktiefonder.

Som en förklaring till varför indexfonderna har en lägre förvaltningsavgift än aktivt förvaltade fonder brukar sägas att de hanteras av datorer och inte av högt betalda fondförvaltare. Men det är en myt att indexfonderna sköts av datorer.

- Indexfondförvaltning är till 99 procent handpåläggning. Det är allt annat än automatiserat, omkring 1 procent av förvaltningen sköts av datorer, säger Anders Dolata, ansvarig för den svenska indexfondförvaltningen på Handelsbanken Asset Management.

Handelsbanken är den svenska affärsbank som har längst erfarenhet av indexfonder, 1998 startades en avdelning som är specialiserad på indexförvaltning.

- Vi förvaltar de största indexfonderna men även Sveriges äldsta indexfond, Handelsbanken aktiefond index. Den startades 1976, säger Anders Dolata.

Sju personer arbetar med att förvalta de tio indexfonderna på Handelsbanken medan omkring tre gånger så många förvaltar bankens aktiefonder.

Anders Dolata skiljer på indexfonder som skuggar smala index, där få aktier ingår, och indexfonder som baseras på breda index. OMXS30 är exempel på ett smalt index där 30 aktier ingår.

- Smala index replikeras. Har exempelvis H&M indexvikten 14 procent i OMXS30 så investerar vi 14 procent H&M i fonden. Globala index där det ingår 1 600 aktier kan inte replikeras, det blir alldeles för dyrt, säger Anders Dolata.

Den stora boven i indexförvaltningen är nämligen transaktionskostnaderna.

- När Stockholmsbörsen byter ut aktier i OMXS30 innebär det att vi måste betala courtage och när vi handlar aktierna är det inte säkert att vi får den kurs de går ut på, förklarar Anders Dolata.

För de bredare indexen där det inte är möjligt att köpa alla aktier som ingår används en samplingmetod där ett antal aktier väljs ut med hjälp av avancerad programvara för att optimera sammansättningen av indexfonden.

- Vi gör även en extremvärdesanalys som visar om man över huvudtaget kan vara utan en viss aktie. Med hjälp av samplingmetoden kan man välja ut till exempel 50 aktier ur ett index som innehåller 100 aktier och få en indexfond som utvecklas som indexet i fråga, säger Anders Dolata.

Om det exempelvis finns två oljebolag som utvecklas relativt lika i ett index kan fonden välja att investera i det största av de båda.

- Att välja ut aktier sker till stor del manuellt, vi söker exempelvis data om hur likvid aktien är och hur stor andel av aktiestocken som handlas. Men vi analyserar aldrig några bolagsrapporter eller liknande. Vi hanterar insättningar och uttag ur fonden, handlar på bästa sätt för att minimera risken och vi måste ha koll på utdelningar, avknoppningar och så vidare, säger Anders Dolata och fortsätter:

- Eftersom en indexfond ska avkasta som index så måste förvaltaren justera fonden på grund av kundflöden, företagshändelser eller indexförändringar. Det gör att en indexfond ofta är mer aktiv än vanliga aktivt förvaltade fonder.

E24: Vad finns det för nackdelar med indexfonder?

- Jag har svårt att se några. Vi tar inga aktiva beslut. Vi går som index, det blir inga överraskningar men inte heller några dikeskörningar, säger Anders Dolata.

Utbudet av indexfonder styrs av de institutionella kunderna och vad de efterfrågar. USA är det föregångsland alla tittar på. Där har en större andel privatpersoner indexfonder och utbudet är större.

Utbudet av indexfonder på den svenska marknaden är magert och i PPM:s digra lista på cirka 800 fonder är endast 34 stycken indexfonder.

Däremot finns möjlighet att handla indexfonder på utländska marknader bland annat via nätmäklarna. Bland aktieindexfonder med låga avgifter kan nämnas de så kallade ETF indexfonderna där ETF står för Exchange Traded Funds eller börshandlade fonder. På den svenska börsen finns än så länge ett fåtal ETF-fonder, dessa förvaltas av Xact Fonder.