Riskkapitalets bubbla pyser

Stora internationella företag kan inte längre betala sina lån. Två koncerner i Nordamerika ansökte igår om konkursskydd. Det var jättelika pappers- och skogsbolaget Abitibibowater samt USA:s näst största operatör av shoppinggallerior General Growth. Bara detta senare företag har 25 miljarder dollar i skulder.

Parallellt sattes värdet på kemikoncernen LyondellBasells obligationer till ynka 2 procent. Det betyder att kreditförsäkrare måste punga ut med 98 procent eller över 1,3 miljarder dollar. Det är denna typ av kreditförsäkringar som förde USA:s finansgigant AIG till avgrundens rand.

LyondellBasell formerades i december 2007 när Basell, som ägs av oligarken Len Blavatnik, köpte Lyondell för 20 miljarder dollar kontant. Pengar lånades bland annat av ABN Amro och krediterna bidrog till brittiska storbanken RBS katastrofala förluster efter övertagandet av delar av den holländska banken.

LyondellBasell omsätter 43 miljarder dollar och har produktion i 19 länder. Abitibibowater har 23 massa- och pappersbruk samt 30 sågverk i USA, Kanada, Storbritannien och Sydkorea.

Basells köp av Lyondell för lånade pengar var vanvettigt – ryska oligarker förlorar huvuddelen av sina tillgångar på likartade affärer – men inte unikt. Bara för några år sedan var knappast ens himlen tak för riskkapitalisternas halsbrytande affärer.

Det gavs åtskilliga varningar att riskkapitalets utsvävningar riskerade att utlösa en internationell finanskris. Nu kom dåliga bolån i USA före och har sänkt stora banker i USA och Europa.

Det betyder inte att riskkapitalets excesser har försvunnit som orosmoment. Tvärtom är det nu under den globala ekonomiska krisen som bubblan pyser. En belåningsgrad som kräver solsken blir övermäktig när det bara syns mörka konjunkturmoln.

En ny våg av kreditförluster är på väg att välla in över det finansiella systemet. Det gäller även i Sverige där Wallenbergrelaterade riskkapitalbolaget EQT vill ha nedskrivning av lån i flera uppköpsaffärer. Det är anmärkningsvärt med tanke på att Wallenbergarna i andra änden är huvudägare i SEB, en bank som nog kan förlora åtskilligt om inte företag kan finansiera sina krediter.

Att banker i detta läge skulle ställa upp med lån till uppköpsaffärer är föga sannolikt. De har händerna fulla med befintliga nödlidande engagemang.

Men krisen gör att företag kan köpas mycket billigare. Nog så sant men då gäller det att ha egna pengar.

Undantag finns. När helstatliga Vattenfall gör ett rekorduppköp i Nederländerna står kreditgivare på kö. Ty Vattenfall tjänar goda pengar även i dåliga tider och har svenska staten bakom sig.