En revolution i det tysta

Den fanns en tid då begreppet börsen betydde Stockholms- börsen, idag ägd av Nasdaq OMX. Den tiden är över. I januari skedde bara 70 procent av alla affärer i de största svenska aktierna på Nasdaq OMX. Resten gjordes på uppstickarbörser som Chi-X och Bur- gundy.

Det är aktiemarknadernas motsvarighet till Ryanair, marknadsplatser vars enda syfte är att pressa ned priset på aktie- affärer till ett minimum. När Nasdag OMX nu lanserar sitt nya system är det ett måste för att klamra sig fast vid sin marknadsandel så länge som möjligt. Men kampen är tuff – i London har den gamla monopolbörsen tappat över 40 procent av handeln på bara ett år. Utmanarna lockar med prissänkningar på upp till 85 procent för stora mäklarfirmor.

Det har också slagit igenom i lägre priser för småspararna. De kan idag också kräva av sina mäklarfirmor att få göra sina affärer på den marknadsplats där den aktie de vill köpa just för sekunden är billigast. De firmor som inte har råd att köpa in de dyra system som krävs för att ge denna service lär få svårt att konkurrera. Många spår en stor utslagning i mäklarbranschen de närmaste åren.

Utvecklingen är en direkt effekt av avregleringen i Europa som påbörjades 2007. Gamla nationella börsmonopol har brutits upp. Men det har gått snabbt och allt är inte rosenskim- rande.

Till exempel görs en tiondel av alla affärer i svenska aktier upp på en mörkermarknad, så kallad OTC, där insynen är minimal. En annan effekt är frammarschen för algohandlarna. Amerikanska Citadel har gått från ingenting till att bli bland de tio största aktörerna på Stockholmsbörsen. Förespråkarna säger att de fungerar som smörjmedel i marknaden.

Skeptikerna pekar på risken för att de tjänar pengar på små- kunders bekostnad och att effekterna av att en stor del av börshandeln styrs av för programmerade superdatorer inte är tillräckligt utredd.

En sak är säker. Börshandeln blir aldrig som förr.