Negativ reaktion för Electrolux

Vitvarujätten Electrolux var en av fjolårets bästa storbolagsaktier med en uppgång på hisnande 150 procent och under starten på 2010 har uppgången fortsatt. Bolaget hade alltså ett och annat att leva upp till när det igår morse skulle presentera resultatet för det fjärde kvartalet.

Nettoresultatet på 664 miljoner kronor var något sämre än analytikernas förväntningar. Men det var ett rejält kliv från motsvarande period förra året när resultatet landade på minus 474 miljoner kronor. Samtidigt föreslås utdelningen till aktieägarna höjas till 4 kronor, från 0 året innan.

Vid en första anblick ser rapporten resultatmässigt ganska bra ut. Men nu är det mer än ett stabilt resultat som aktieägarna vill ha. Öronen spetsas bland annat mot vd-kommentarer. Även om Electrolux vd Hans Stråberg själv gärna lyfter fram att resultatet är bolagets bästa i modern tid, vågar han inte slå klackarna i taket när det gäller framtidsutsikterna. Och även om investerarna inte heller hade vågat hoppats på det – hade de troligtvis velat få någon antydan om ett förbättrat läge.

”Det finns inga indikationer på en stark återhämtning på någon av koncernens huvudmarknader”, slår Hans Stråberg fast i sin vd-kommentar och tar därmed död på alla som helst förhoppningar om ett bättre 2010.

Samtidigt har han på senare tid gjort det till en vana att agera glada gubben i lådan genom att överraska marknaden stort med sina kvartalsrapporter. Flera kvartal i rad har aktien gått upp 10–20 procent på resultatrapporteringarna. Så även om den samlade analytikerkåren inte var ute och cyklade i sina prognoser är det ingen vild gissning att förväntansbilden hos placerarna hade byggts upp lite för högt.

Det var troligtvis en av orsakerna till att de febrilt tryckte på säljknappen. Aktien föll igår med 11,8 procent.

Samtidigt visar Electrolux den här gången en relativt svag rörelsemarginal, det vill säga det som visar hur stor del vinst som rörelsen genererar efter att alla kostnader täckts. Den landade på 7,2 procent medan marknaden hade förväntat sig 7,6. Visserligen ingen dramatisk skillnad, men kombinerat med att den väntade vinsten till stor del hjälptes av valutaeffekter och inte bara av interna förbättringsåtgärder, fanns anledning för investerarna att rygga. Orsaken till att marginalen blev sämre än förväntningarna kan i huvudsak förklaras av ökad konkurrens på tvättprodukter i Nordamerika.

Det kan tyckas att aktien rasade oförtjänt mycket på gårdagens rapport, men det får inte glömmas att den faktiskt har mer än fördubblats på ett år.