Hela affären riskerar falla

Vad innebär det att Riksgälden åter granskar Spykers förmåga att köpa Saab?

– Riksgälden har redan kommit med en rekommendation till regeringen - som redan den 26 januari fattat beslut om att ge kreditgaranti till Saab. Men nu granskar Riksgälden Spykers slutförande av affären för att kontrollera de sista detaljerna.

Vad händer om Riksgälden säger nej?

– Om Riksgälden skulle komma fram till att de inte kan rekommendera regeringen att lämna garantier för att Victor Muller saknar pengar eller av annan orsak, innebär det ett stort dilemma för regeringen. Hela affären bygger på om Saab får kreditgaranti från regeringen. EIB-lånet på 4,1 miljarder kronor är fullkomligt vitalt. Om regeringen tvingas riva upp lånegarantin innebär det en stor politisk risk ett valår - men det skulle det även innebära om de ger kreditgaranti trots att Riksgälden säger nej. Men i dag vet vi alltså inte vad Riksgäldens slutliga rekommendation blir.

Vad innebär det att Muller saknar 175 miljoner kronor?

– Att bolaget Saab Spyker är ett så osäkert kort att satsa på att Victor Muller ännu inte lyckats låna hela köpesumman. En uppgörelse med GEM-fonden den absolut sista utvägen om han inte får pengar någon annanstans. Han har redan belånat sitt bolag.

Hur kommer GEM-fonden in i Spykers köp av Saab?

– När Spyker ska köpa Saab ska 365 miljoner kronor betalas i februari. Hälften kommer från ett lån från Victor Muller genom hans helägda bolag Tenaci, men var dessa pengar kommer i från är oklart. Resterande hälft som ska betalas i februari kommer från en uppgörelse med GEM-fonden.

Den slutliga delen, cirka 175 miljoner kronor, ska betalas den 15 juli. Och det är där det saknas finansiärer. Men enligt ett uttalande i går av Victor Muller till SvD Näringsliv kan han alltså använda GEM-fonden även för denna summa.

Vad är GEM-fonden?

– Det är en så kallad hedgefond (en fond som har friare placeringsregler än till exempel en aktiefond) som går in som storägare – både med minoritets- och majoritetsägare i problembolag. Framförallt i utvecklingsländer. Men genom att de agerar i problembolag med hög risk blir det dyrt för bolagen. Enkelt uttryckt är det ett investeringsbolag som tar stora risker och därför tar bra betalt för det.

Hur ser en sådan uppgörelse ut?

– Om Muller ringer och meddelar att han vill ha finansiering från fonden måste han betala med att trycka upp fler aktier i Spyker. Hur många aktier han måste trycka upp bestäms av aktiens snittkurs under 15 dagar minus 10 procent. Ju lägre kurs desto mer aktier måste han betala med - alltså desto större utspädning.

Har GEM-fonden något med GM (General Motors) att göra?

– Nej.

Varför köper GEM in sig i problemföretag?

– Affärsidén är att komma över problembolag som har låga aktiekurser för ganska lite pengar. Men det bygger på att bolaget, i detta fall Saab Spyker, faktiskt lyckas och att aktiekursen skjuter i höjden.

Innebär det att GEM tror på Saab Spyker?

– Svaret är indirekt ja, det bygger på att bolaget, i detta fall Saab Spyker, faktiskt lyckas och att dess aktiekurs skjuter i höjden.

Har GEM-fonden någon ambition att ta över Saab?

– Sannolikt inte. Men de kan tvingas göra det om Spyker inte klarar av betalningarna eller om de får mer än 30 procent av ägarandelen i Spyker. Då måste de enligt nederländska börsregler innebära att GEM måste lägga ett offentligt bud på hela företaget.

Hur troligt är det att Spyker inte lyckas få de 175 miljoner kronorna?

– Det är svårt att spekulera i idag. Han har inte lyckats ännu, men har fram till 15 juli på sig.