Allt ljus på Tomas Nicolin

Han berättar nöjt att Alectas totalavkastning för 2004 blev 10,3 procent. Snittet för hela branschen 2004 landade på 8,7 procent, enligt Finansinspektionen. Det är 1,6 procentenheter sämre än Alecta, som förvaltar tjänstepensionen ITP.

- Vår avkastning är dessutom extra stark med tanke på att vi har relativt lite aktier i vår totala tillgångsportfölj. Aktiemarknaden gick bra förra året, säger Tomas Nicolin.
Att redovisa en tjusig avkastning för ett enskilt år är en favoritsysselsättning för verkställande direktörer i pensions- och försäkringsbolag.

Men frågan är hur relevant den siffran är med tanke på att åtagandena gentemot försäkringstagarna ofta sträcker sig 60–70 år framåt i tiden.
– Helt irrelevant, säger Tomas Nicolin klädsamt självkritisk.
– Samtidigt är det svårt att faktiskt komma förbi just den siffran. Alla frågar efter den. Men egentligen är det snittsiffran för fem eller tio år som säger något om bolagets förmåga att prestera avkastning.
Alectas genomsnittliga avkastning för fem år är 2,5 procent, för tio år 9,5 procent. Branschsnittet för samma period är 1,8 procent och 9,5 procent. Det vill säga bolaget ligger bättre än snittet på fem år och precis på branschens genomsnittssiffra för 10 år.
– Målet är att över tiden ligga en halv procentenhet över branschsnittet.

Tomas Nicolin personifierar mer än kanske någon annan förändringen av det ansiktslösa kapitalets agerande. Uttrycket det ansiktslösa kapitalet myntades i början av 90-talet för att företrädarna för de stora svenska institutionerna som AP-fonderna, Robur, Alecta, AMF Pension och SEB Fonder sällan eller aldrig tog aktivt ägaransvar. Trots att de var storägare i många svenska bolag.
Sedan några år är läget ett annat. Tomas Nicolins debattinlägg våren 2002 där han som dåvarande vd i Tredje AP-fonden kritiserade ett av Skandias många optionsprogram var något av en milstolpe. Sedan dess har han fått en högst ofrivillig gloria kring sig som moralens väktare på näringslivsarenan.

Men nu tycker han att det dags att anlägga ett annat perspektiv. Institutionerna har stundtals blivit för kaxiga, enligt Tomas Nicolin.
– Sådana som jag kan ibland frestas att uttala oss för sådana som er, när vi egentligen borde hålla tyst.
– Det finns en risk att företrädare för institutionerna uttalar sig i media för att stärka sitt eget varumärke i stället för att tänka på vad som är bra för bolaget de har investerat i.

Claes Dahlbäck, avgående ordförande i Wallenbergs maktbolag Investor, och Leif Östling, vd i Scania, har tidigare kritiserat institutionerna för populism. Men också för att institutionerna intar olika ståndpunkter i olika frågor. Där får de dock mothugg.
– Kravet att institutionerna ska företräda en enig linje är svårbegriplig, säger Tomas Nicolin.
– Det är ingen som förväntar sig att Investor och Industrivärden ska prata sig samman. Varför skulle vi institutioner göra det?

Hur ställer du dig till överenskommelsen som Skandias styrelse har slutit med Lars Ramqvist?
– Vi funderar. Styrelsens rekommendation att acceptera överenskommelsen väger tungt.
Men förutom Ramqvistärendet hoppas Tomas Nicolin slippa älta ersättningsfrågor på vårens bolagsstämmor. Till skillnad från tidigare jobbar nästan alla bolag i dag seriöst med hur hur lön, bonus och optionsprogram till bolagsledningen ska utformas, enligt Nicolin.

I stället ser han fram emot att få diskutera börsbolagens kapitalstruktur. Många bolag har just nu väldigt mycket pengar och hur de hanteras är en viktig ägarfråga. Kontantutdelning gillar Tomas Nicolin. Stora återköpsprogram av egna aktier är han däremot mer skeptisk till.
– Det leder till fel fokus. Ledningen ska koncentrera sig på att driva bolaget, inte om aktien ligger på rätt kurs.
På hemmafronten står Alecta inför dramatiska förändringar. Hela den snåriga ITP-planen (pensioner för privatanställda tjänstemän) ska konkurrensutsättas. I dag är knappt hälften av premievolymen utsatt för konkurrens, resten får Alecta automatiskt.
Sköter pensionsbolaget sig kan förändringen innebära många nya försäkringstagare. Trampar Alecta snett kan man förlora stora premievolymer.

Ikea och Handelsbanken spelar en viktig roll i den kommande förändringsprocessen. De är Tomas Nicolins två favoriter bland de svenska bolagen.
– Jag är besjälad av att bygga en stark företagskultur. Handelsbanken och Ikea har lyckats mycket bra med det. Det handlar om stolthet, värderingar och visioner. Det skulle jag vilja lyfta fram tydligare även i Alecta.

Jan Almgren

08-13 55 22

jan.almgren@svd.se

Fler artiklar