Det var i juli som Anthony Ward satsade 1 miljard dollar på att kakaoskörden i Elfenbenskusten skulle bli så dålig att det skulle bli brist på kakao. De kontrakt han köpte motsvarade 7 procent av världens totala kakaoproduktion under ett år, eller tillräckligt för att göra fem miljarder chokladkakor.

Anthony Ward kunde klara leveransen av så stora mängder kakao genom att han hyrt praktiskt taget all godkänd lagerplats för kakao i Europa.

Den tyska organisationen för kakaohandlare skrev ett ilsket brev till råvarubörsen i London och krävde att något skulle göras för att förhindra att kakaopriset manipulerades.

När Anthony Ward gick in hade priset på kakao ökat med 150 procent sedan 2008. Men sedan juli har det fallit med 26 procent. Armajoros hedgefonder, som förvaltar 1,7 miljarder dollar, förlorade 6 procent av sitt värde under de första två veckorna i 1augusti.

Kakao är speciellt som råvara eftersom hela 48 procent av världsproduktionen kommer från två länder, Elfenbenskusten och Ghana. Vädret där påverkar därför marknaden kraftigt. Armajaro har satt upp egna väderstationer som ger exklusiv information till företaget. Denna gång visade prognosen att ovanligt mycket regn skulle leda till mindre skördar. Priset på kakaobönor hade redan stigit till det högsta på 33 år.

Det är inte första gången Anthony Ward spekulerar i kakao. Även 1996 och 2002 gjorde han stora affärer i kakao. De affärerna lyckades väl, sett med hans ögon. Hans senaste försök att kuppa marknaden kommer inte att leda till att debatten om hur hedgefonderna ska regleras blir mindre.

Anthony Ward började arbeta på te, ris, kakao och gummiavdelningen på handelshuset Sime Darby 1979. Han bildade tillsammans med en partner Armajaro 1998. Till en början koncentrerade sig Ward uteslutande på kakao.

–Han är den som kan mest om kakao i hela världen, säger Tim Spencer, som tidigare arbetat på Armajaro, till International Herald Tribune.

Att de stora hedgefonderna blivit så dominerande i råvaruhandeln är förhållandevis nytt. För många råvaror, som olja, är handeln så stor att en enskild fond inte kan påverka marknaden.

Ett av de första försöken att manipulera en råvara skedde i Chicago på slutet av 50-talet, då en grupp handlare köpte upp stora mängder lök. Bönderna protesterade och det ledde till ett förbud mot framtidskontrakt för lök som fortfarande gäller. Det har också gett ekonomerna en möjlighet att se vad som sker med en råvara som inte längre handlas med framtidskontrakt. En slutsats som dragits är att råvaruhandeln minskar prisskillnaderna över en säsong.

Det mest kända försöket är bröderna Nelson och Herbert Hunt, som i  lutet av 70-talet och början av 80-talet köpt kontrakt för hälften av världens silverproduktion. Priset steg från 11 dollar per troy uns (31,1 gram), till 50 dollar i januari 1980. På grund av att myndigheterna ändrade villkoren för att handla misslyckades försöket och silverpriset rasade under 11 dollar igen, det mesta av fallet under en enda dag.

Den som får tillgång till officiell statistik innan den släpps kan tjäna pengar på att förutspå hur marknaden kommer att reagera. Bland de viktigaste siffrorna är hur stora arealer amerikanska bönder planterat av olika grödor.

Ända sedan Louis Van Riper mutade en byråkrat på det amerikanska jordbruksdepartementet 1905 att dra upp eller ned persiennerna på sitt kontor beroende på hur mycket bomull som planterats, har det varit strängt förbjudet för offentligt anställda att sälja insiderinformation. Men det har paradoxalt nog inte varit förbjudet för spekulanter att utnyttja sådan information förrän nu.

Skådespelaren Eddie Murphy hade sitt genombrott i filmen Trading Places, där en hemlig offentlig rapport om apelsinjuice hade en nyckelroll. Lagen som förbjuder den sortens spekulation har därför uppkallats efter honom.

Kraven för att döma någon var tidigare så höga att nästan ingen straffades för det. Åklagaren var tvungen att bevisa inte bara att en handlare manipulerat priset till en artificiell hög nivå, men att det också fanns ett uppsåt att göra det. Kraven har nyligen sänkts vilket medfört att beviskraven är lägre.