SSAB lyckades överträffa förväntningarna och steg +37 procent efter rapport. Vd:n Martin Lindqvist varnar däremot för en kärvare höst.
Foto: Karin Nilsson
När merparten av börsens tungviktare bekänt färg för kvartal två har runt hälften av delårsrapporterna överträffat analytikernas förväntningar inför rapporterna. Å andra sidan har analytikerna inte fullt ut tagit hänsyn till kronförstärkningen under kvartalet.
Styrkan i kronan gjorde att exportinriktade bolags rapporter, främst verkstadsbolagens, kom som en kalldusch för marknaden. Men det är samtidigt svårt för analytiker att fånga upp effekter av valutasäkringar, något som börsbolag ägnar sig åt för att inte bli alltför sårbara för valutans svängningar.
När en stark krona är positiv för oss i semestertider är det ett gissel för de stora exportbolagen. De inköp som görs från utlandet blir visserligen billigare men produktionskostnaderna blir avsevärt högre.
Finansanalytikern Peter Malmqvist säger till SvD Näringsliv att den negativa valutaeffekten för de utlandsorienterade bolagen under det gångna kvartalet faktiskt blev något större än kvartalet innan, då det redan stod klart att exportjättar drabbats av kronförstärkningen. Även höjda råvarupriser har gröpt ur storbolagens vinster.
20
procent plus tror finansanalytikern Peter Malmqvist att börsen kommer att sluta på i år
På det hela taget lyckades de analytiker som SME Direkt talat med inför rapportperioden bättre i sina prognoser än kvartalet innan då de underskattade styrkan i den svenska konjunkturen. I samband med rapporterna kvartal ett var det en markant övervikt av börsbolagen, runt 75 procent, som levererade resultat som överträffade analytikerprognoserna.
Till synes överdrivna kursreaktioner på en kvartalsrapport som hamnar under förväntan kan också förekomma. Som för Ericsson. Rapportdagen sjönk Ericsson B runt 10 procent. Vinsten visade sig landa cirka 3 procent under analytikernas förväntningar, när man i jämförelsen tagit hänsyn till höga omstruktureringskostnader som analytiker inte tagit med i beräkningen.
– Även om det berodde på högre omstruktureringskostnader än väntat skapar det oro. Ericssons historik är en historik av ständiga omstruktureringar. Därför betraktas inte dessa kostnader som särskilt extraordinära av placerarna, säger Peter Malmqvist och tillägger att han tycker att den förbättrade tillväxten för bolaget borde ha dämpat nedgången för Ericssonaktien.
Valutaeffekterna har bland annat varit vinstdämpande för Scania, Sandvik och Atlas Copco, exempel på bolag som i likhet med Ericsson inte nådde upp till förväntningarna.
Volvo lyckades däremot hamna på rätt sida om förväntansstrecket med sitt kvartalsresultat. Avgående vd Leif Johansson kan därför inom kort lämna sin fleråriga Volvoskola med betyget klart godkänt. Finanskrisens sviter känns nu som mycket avlägsna i tiden för ett Volvo som då drabbades hårt.
Ericssons historik är en historik av ständiga omstruktureringar.
Peter Malmqvist, fristående finansanalytiker.
Den största positiva överraskningen stod dock SSAB för som lyfte rejält under rapportdagen för snart två veckor sedan. I en intervju med SvD Näringsliv varnade dock vd Martin Lindqvist för att högre priser på både kol och järnmalm kan göra hösten kärvare för bolaget. Nu är aktien tillbaka på de nivåer som gällde före delårsrapporten.
Kursutvecklingen under den intensiva rapportperioden har självfallet också präglats av en tilltagande oro för skuldkrisen i både Europa och i USA. En rapport som trumfar förväntningarna och släpps en dag kan ändå samma dag falla om skuldbekymren just då trappas upp.
Det finns en hel del glädjeämnen att hämta när rapportperioden summeras. Vinsttillväxten under årets andra kvartal ligger på 12 procent, jämfört med motsvarande kvartal förra året. Det är samtidigt, enligt Peter Malmqvist, den högsta kvartalsvinsten hittills i kronor räknat. Dessutom är det åttonde kvartalet i följd som bolagskollektivet uppvisar vinstökningar.
En trio storbolags vinstlyft drar upp tillväxttakten: Skanska, Swedbank och just Ericsson vars siffror ändå inte nådde upp till de höga förväntningarna.
Bland storbolagen på Stockholmsbörsen återstår bara cirka tio rapporter för andra kvartalet. I dag släpper läkemedelsbolaget Meda och oljeinriktade Lundin Petrolem sina siffror, i morgon mätteknikföretaget Hexagon.
