Fortsättning följer. Även 2010 ser ut att bli åtminstone ett hyggligt år på världens aktiemarknader.

I takt med att den ekonomiska återhämtningen sakta men säkert får bättre fotfäste fortsätter börskurserna att stiga – även nu med utvecklingsländer som Kina i spetsen – om än inte i lika hög takt som ifjol. Det är prognosen från många internationella bedömare när de så här vid årsskiftet tittar i kristallkulan.

Det betyder inte att det blir ”lugna gatan”. Finanskrisen sätter fortfarande djupa spår. Den ekonomiska osäkerheten är betydande. Arbetslösheten i industriländerna är skyhög. Och en av de stora frågorna är vad som händer när centralbankerna i ekonomiskt ledande länder/block som USA, Euroland och Kina börjar strama åt räntepolitiken och dra tillbaka de massiva likviditetsinjektioner som fått världsekonomin att ”bada i pengar” samtidigt som effekterna av de stora statliga stimulanspaketen klingar av.

Hur pass ”självgående” är den ekonomiska återhämtningen?

Kraschen i Dubai och den statsfinansiella krisen i Grekland har också blivit hårdhänta påminnelser om att det kan finnas fler landminor i världsekonomin som ännu inte briserat.

Ser man tillbaka på 2009 blev det onekligen den dramatiska omsvängningens år på de globala aktiemarknaderna.

Efter ett nattsvart 2008, då frossan på finansmarknaden och det brantaste konjunkturfallet sedan 1930-talet ledde till att Morgan Stanleys världsindex (MSCI) rasade med hela 42 procent, fortsatte det neråt under de första vintermånaderna. Världsindex föll med ytterligare drygt 15 procent under januari–februari.

Men den 9 mars vände det. Tvärt. Och exakt varför är svårt att säga. Några nyheter på konjunkturfronten som motiverade det dramatiska omslaget från pessimism till optimism är svåra att hitta. Visserligen började den amerikanske centralbankschefen Ben Bernanke i mars att tala om att han såg ”gröna skott” i ekonomin, positiva signaler i konjunkturmörkret. Men samtidigt varnade Internationella Valutafondens vicechef John Lipsky bistert för att ”det råder samstämmighet om att (konjuktur-)nedgången i de rika länderna fortsätter året ut och in på nästa år”.

Men aktiemarknaderna tycks ha bestämt sig redan i våras: Risken för att finanskrisen skulle urarta i en ren härdsmälta var avvärjd. Världsekonomin stod inför en vändning.

Och den här gången verkar den gamla tumregeln om att börsen är en ledande konjunkturindikator som ligger ungefär ett halvår före den reala ekonomin ha besannats. (Det gäller inte alltid.) Knappt tre kvartal senare kunde OECD i sin novemberrapport ”Economic Outlook” konstatera att industriländerna återhämtar sig i en takt som ”var oväntad så sent som för sex månader sedan”.

Det har, alltså, fått spektakulära genomslag på aktiemarknader från Stockholm till Sydney.

Världsindex har gått upp med inte mindre än 70 procent sedan det bottnade i mars. Och det index som speglar börserna i utvecklingsländerna (MSCI Emerging Markets) har mer än fördubblats.

Det gör att man kan summera ett starkt börsår 2009. Några exempel:

Stockholm noterade ett plus på 47 procent. Det är drygt 20 procentenheter bättre än MSCI (i vilket de amerikanska marknaderna väger tungt). Moskva steg med hela 126 procent, Sao Paolo med 82 och Shanghai med 80 procent. New York-börsens breda index S&P 500 gick ifjol upp nästan i takt med världsindex – med 23 procent – medan London och deflationsplågade Tokyo sladdade med kursuppgångar på 22 och 19 procent.

Samtidigt kan man naturligtvis invända att det fortfarande är en bra bit kvar till de kursrekord som noterades i oktober 2007, strax innan finanskrisen briserade. Världsindex behöver stiga ytterligare 43 procent för att nå dit.

Men det var å andra sidan ett extremläge – jämförbart med den börstopp som nåddes alldeles innan it-bubblan på världens aktiemarknader sprack vintern 2000. Fjolårets uppgång har gjort att kurskurvorna i stort sett har hamnat på den trendlinje som man kan rita för de senaste 20–30 åren.

Och nu råder, alltså, åtminstone en försiktig optimism även inför börsåret 2010.

•S&P:s 500-index kommer att stiga till 1223 vid årsskiftet 2010–2011. Det är snittipset från analytikerna vid 10 amerikanska storbanker, enligt en sammanställning av Bloomberg. Det innebär en uppgång med knappt 10 procent.

•MSCI:s Europaindex kan komma att stiga med bortåt 17 procent under året, spådde JP Morgan Chase i början av december ifjol.

•Börskurserna i utvecklingsländerna kommer i snitt att gå upp med 9 procent under 2010 tror Bank of America.

Det är, enligt prognosmakarna, ökande företagsvinster och en successivt förbättrad konjunktur (även om den höga arbetslösheten biter sig fast ett bra tag till) som kommer att bli de främsta drivkrafterna.

Men det finns också rejäla fallgropar på vägen. Och det är fullt klart att centralbankerna kommer att stå i marknadens fokus även i år.

”Exit-strategier” har redan blivit ett modeord. Det handlar om när och hur snabbt centralbanker och regeringar ska dra tillbaks stimulansåtgärderna. Det kommer att kräva penningpolitisk fingerfärdighet – och samordning.

”Agerar vi för tidigt dödar vi (den ekonomiska) återhämtningen. Agerar vi för sent sår vi fröet till nästa kris”, varnade nyligen Internationella Valutafondens chef Dominique Strauss-Kahn men konstaterade också att det är bättre att ”synda på den försiktiga sidan”: Att dra tillbaka stöden för tidigt kostar mer än att vänta för länge.

Allt detta gör att andra halvåret i år kan bli en ny, världsekonomisk rysare. Det är då som regeringar och centralbanker i de ledande länderna väntas börja strama åt på allvar.

Kina – som redan har återfått en stark ekonomisk tillväxt – väntas gå först, ECB komma därefter medan amerikanska Fed förmodligen kommer att dröja.

Och den otakten kan, i sig, skapa nya problem. Det oroar man sig för på en del håll i det Asien som på nytt sköljs över av ett inflöde av utländskt placeringskapital.

Hongkongs centralbank oroade sig nyligen för att det kan bli en ”hård korrektion” av tillgångspriserna (aktier och fastigheter) i staden om kapitalströmmarna sinar eller vänder i år till följd av att Asien tar täten i åtstramningarna.

Japanska storbanken Nomura varnar i en färsk rapport för att ”en tsunami” av utländskt kapital bäddar för en spekulativ aktiebubbla i Kina. Och den bubblan kommer att spricka när inflationen stiger under nästa år. Det spår, enligt Bloomberg, Morgan Stanleys förre chefsekonom i Asien, Andy Xie.