Swedbank hängde på en skör tråd under finanskrisens mest turbulenta tid under hösten 2008. Investerarnas förtroende för banken kollapsade och det blev tvärnit för banken när den försökte låna upp sig på den internationella upplåningsmarknaden. Enbart tack vare Riksgälden, Riksbanken och regeringens stödåtgärder klarade sig Swedbank från att gå under, menar Birgitta Forsberg som skrivit den nyutgivna boken Fritt fall.

Under krisen nedgraderades bankens rating från AA till endast A, samma sak gällde för SEB. För att lösa upplåningsproblemet har Swedbank sedan hösten 2009 gett ut säkerställda bostadsobligationer, papper som till skillnad från banken har ratingen AAA.

Trots att banken håvade in över 27 miljarder av ägarna i två nyemissioner var investerarna på den så kallade seniora obligationsmarknaden, en marknad där banker ger ut obligationer i eget namn utan säkerheter, motvilliga till att låna ut pengar till Swedbank. På den här marknaden hade Swedbank lyckats ta upp lån med hjälp av statsgaranti, men sedan sommaren 2009 har man velat klara sig på egna ben utan statliga kryckor.

Swedbank kan inte för alltid enbart vara beroende av bostadsobligationsmarknaden, utan måste förr eller senare ge sig ut på den andra seniora obligationsmarknaden, menar Birgitta Forsberg. Det har dock klarats av med begränsad framgång hittills. I februari i år gjorde banken det första försöket att ta upp lån i eget namn.

För ett lån på motsvarande 12 miljarder kronor fick banken betala 1,33 procent över stiborräntan. Medan Handelsbanken gav ut ett lån på 0,39 procent.

–Det visar att investerarna inte alls litar på Swedbank, säger Birgitta Forsberg.

Thomas Backteman, kommunikationsdirektör på Swedbank, slår dock tillbaka mot åsikten om att Swedbank fortfarande betraktas som en osäker bank på marknaden. Han menar att Handelsbanken är orättvis att jämföra med, eftersom det är den bank i hela Europa som betalar lägst riskpremie på den seniora obligationsmarknaden.

–Det råder ingen tvekan om att Handelsbankens upplåningskostnad är den lägsta i Sverige och en av de lägsta i Europa.

Dessutom menar han att det återstår att se vad skillnaden är utifall Swedbank skulle ge sig ut på den seniora obligationsmarknaden idag. Swedbanks försök att låna upp sig i februari kallar Birgitta Forsberg prismässigt för ”hål i huvudet”. Och sedan dess har banken inte gjort något nytt försök. ”Swedbanks dyra upplåning riskerade att förstöra bankens marginaler på utlåningen”, skriver hon i boken.

–Krisen är inte över förrän du kan låna i eget namn utan statligt stöd, säger hon men understryker samtidigt att hon tror att förutsättningarna för Swedbank är bättre idag.

Enligt Thomas Backteman ger sig Swedbank ut på den internationella obligationsmarknaden med jämna mellanrum.

–Vi ger ut papper där med jämna mellanrum, men i långsammare takt än den säkerställda marknaden. Det är ett dagligt affärsövervägande. Framför allt kommer det när behovet finns.

Än så länge säger sig Swedbank klara sig bra på enbart bostadsobligationer, men dessa obligationer ges ut i Tyskland och Tyskland har en gräns på hur mycket de lånar ut till Sverige.

–Så är det, det finns en gräns för hur mycket bostadsobligationer man kan ge ut, säger Thomas Backteman.