Det finns i huvudsak tre alternativ för de företag som behöver låna pengar. Det första och det som normalt sett är billigast är att vända sig till obligationsmarknaden. Det andra är att ta ett lån direkt av banken. Och det tredje, nödlösningen, är att använda kreditlinorna, vilket är på förhand utlovade lån från banken dock med en högre ränta.
I finansorons spår beskrivs nu obligationsmarknaden, och inte minst den kortfristiga företagscertifikatmarknaden, som ”död” av alla analytiker som SvD Näringsliv pratat med. Den fungerar men det finns ingen aktivitet.
Ebba Lindahl är kreditanalytiker på SEB. Hon håller med om den bilden.
– Just nu finns det olika förväntningar på vad de som köper företagscertifikaten och de som säljer de är villiga att betala. Alla sitter och väntar på vad som ska hända och vilka interventioner som regeringar och centralbanker planerar, säger hon.
Enligt Roger Josefsson chefsekonom på Danske bank har företagen fram till nu haft starka kassor och har därför inte varit tvungna att låna pengar i någon större utsträckning.
SvD Näringsliv har gått igenom årsredovisningar från åtta storföretag för att se hur upplåningen såg ut vid årsskiftet. Ett av företagen är Ericsson som då hade 70,6 procent kortfristiga lån. Företaget hänvisar till den stora kassan på frågan hur de höjda räntorna slår mot ekonomin.
– Vi har en nettokassa. Det vill säga vi har större kontanta tillgångar än vad vi har lån och det betyder att räntan på våra tillgångar också ökar, säger Åse Lindskog, presschef på Ericsson.
De välfyllda kassorna kan dock tömmas fort. Redan under hösten kan företagen komma att behöva finansiering. Att obligationsmarknaden är död innebär i praktiken att räntan för att låna pengar i många fall är bättre om företagen vänder sig direkt till banken.
– Nu, och framför allt framöver, behöver företagen mer och mer använda sig av externa lån. Det gör att företagen märker av de höjda räntorna som i många fall har fördubblats och i vissa fall tredubblats, säger Roger Josefsson.
Företagen vill inte gå ut med hur mycket räntehöjningarna kostar i kronor och ören. Men att det kostar står klart.
– Räntehöjningar innebär alltid kostnadsökningar, och det gäller alla. Det är ju dyrare att låna pengar nu än vad det var för ett halvår sen. I slutänden innebär det att även våra kunder får räkna med högre kostnader för den finansiering vi erbjuder, säger Hans-Åke Danielsson, presschef Scania.
Den dyrare finansieringen riskerar att leda till att företagen inte investerar i samma utsträckning eller till och med lägger projekt på is.
– Jag tror att det kommer att bli i värre i framtiden eftersom det inte är säkert att finanskrisen kommer att avta snabbt. Då får man de effekterna som jag tycker att man ska vara lite orlig för, till exempel högre arbetslöshet, säger Roger Josefsson.
Ett scenario som ingen vill se är att företagen börjar använda sig av kreditlinor för att få finansiering. Kreditlinorna innebär att bankerna har lovat att låna ut en viss mängd pengar till företagen om det behövs. Haken är att det är högre ränta.
– Det kan leda problem för bankerna. Framför allt när det gäller storföretagen, eftersom det kan röra sig om stora belopp som riskerar att påverka bankernas balansräkningar, säger Roger Josefsson.
Scania är ett av de företag som under året har utökat möjligheten att låna pengar genom kreditlinor.
– Vid årsskiftet var vår likviditetsreserv cirka 18 miljarder. Under 2008 har vi säkrat ytterligare kreditlinor och har idag outnyttjade krediter på drygt 20 miljarder, säger Hans-Åke Danielsson, presschef på Scania.
Men företagen har också ändrat lånestrukturen på andra sätt. Ett exempel är Boliden.
– Vi gick ut i juni och gjorde en ny finansiering av våra lån. Så vi har idag inget direkt finansieringsbehov, säger Marcela Sylvander, presschef på Boliden.
Många företag hänvisar till att de är inne i en tyst period fram till rapporten för tredje kvartalet som lämnas inom de närmaste veckorna. Boliden hänvisar till halvårsrapporten.
– Den genomsnittliga löptiden för vår skuldportfölj är 5,4 år och den genomsnittliga räntenivån var per den 30 juni 2008 5,63 procent. Denna siffra kommer att uppdateras i samband med att vi publicerar vår tredje kvartalsrapport den 28 oktober, säger Marcela Sylvander.
