Nya uppgifter från Finansinspektionen insiderlista visar att Michael Wolf den 16:e december köpte 40000 preferensaktier i nyemissionen á 48 kronor styck. En affär på nästan 2 miljoner kronor. Michael Wolf äger därmed mer Swedbankaktier än någon annan i bankens ledningsgrupp.

Men det har än så länge blivit en trist affär för den tillträdande vd:n. Swedbanks aktiekurs har inte på något sätt piggnat till efter den genomförda nyemissionen, där ägarna tillförde banken 12,4 miljarder kronor, tvärtom. Det är det fortsatt pyspunka på aktien som igår stängde på 44,50.

Folksam med vd Anders Sundström och LO-basen Wanja Lundby-Wedin som en av två ordförande (Folksam sak) storsatsade och köpte 71 miljoner aktier i nyemissionen. Försäkringsbolaget lade därmed in 3,6 miljarder kronor i Swedbank. Det beloppet har på tre och en halv vecka har sjunkit till 3,35 miljarder kronor.


Bedömare menar att det faktum att Swedbanks aktiekurs fortsätter att backa tyder på att aktiemarknaden är rädd för stora nedskrivningar. Det i sin tur kan leda till nya krav på nyemissioner i Swedbank.

– Det är absolut en rimlig slutsats. Notera att Swedbanks totala börsvärde nu är mindre än hälften av det egna kapitalet, säger Mats Anderson oberoende bankanalytiker.

– Den nuvarande ledningen med vd Jan Lidén, som snart avgår, har länge varit ifrågasatt av marknaden. Att kursen inte lyfter nu efter nyemissionen är väl snarast ett misslyckande för ägarna som satsat nya pengar.


Michael Wolf började på Swedbank den första december förra året. Han kommer ägna de första tre månaderna åt att flytta runt i organisationen och lära sig verksamheten. Den första mars tillträder han som vd. Det finns gott om surdegar han då omedelbart måste ta tag i. En är utvecklingen av banken i Ukraina.

Swedbank med sina runt fyra miljoner kunder, köpte i januari 2007 TAS-Kommerzbank i Ukrania. Timingen var så här i efterhand en katastrof, värderingen låg på topp. Prislappen blev 7 miljarder kronor. Det var mycket redan då. Idag motsvarar priset en femtedel av Swedbanks totala värde på börsen. Affären skapade också en goodwillpost (övervärde) i balansräkningen på 3,9 miljarder. Den tror allt fler att Michael Wolf blir tvungen att skriva ner.

– För mig har det funnits ett nedskrivningsbehov för verksamheten i Ukraina sedan ett år tillbaka. Men Swedbanks ledning har ju hela tiden bestämt hävdat att man tror att den långsiktiga intjäningsförmågan kvarstår i den här regionen, säger Rickard Henze, bankanalytiker på ABG Sundal Collier.


Mats Andersson tror på en Wolf-effekt.

– Nuvarande vd Jan Lidén och ordförande Carl Erik Stålberg kommer säkert kämpa för att det inte ska bli en nedskrivning medan Michael Wolf, när han tillträder som ny vd, kan ha ett annat perspektiv. Med tanke på att Ukrainas egen regering har talat om en BNP-minskning på 10 procent i år känns en nedskrivning högst trolig.

Mats Andersson skulle inte bli förvånad om vd-bytet i Swedbank följs av ett ordförandebyte i samband med bolagsstämman i vår.

– Mycket har hänt det senaste året och ett ordförandebyte skulle onekligen göra det lättare för Michael Wolf att driva en nödvändig förändringsprocess.