Råvarumarknaden i Chicago har redan börjat dra i nödbromsen. Den har ökat den andel som varje spekulant som köper guldkontrakt måste betala kontant, med 22 procent. Det var en serie av sådana ökningar som i maj i år var en av orsakerna till att silverpriset rasade med 25 procent under en vecka, från 50 till 32 dollar per troy uns. Ett liknande ras för guld skulle innebära att priset sjunker från de drygt 1800 dollar det varit uppe i, till 1 350 dollar.

Volatilitetsindexet för guldpriset, det vill säga hur mycket priset svänger, har gått spikrakt uppåt de senaste dagarna. Det finns också andra tecken på att guld är kraftigt övervärderat. Dels har silverpriset gått i den andra riktningen, dels har guld passerat platina i värde, som tidigare varit betydligt dyrare. Platina kallas ibland för den rike mannens guld och används i smycken, men även i katalysatorer för bilar. Innan krisen 2008 var priset uppe i 2200 dollar per troy uns.

Det producerades sex miljoner uns av platina 2010. Av det användes 3,1 miljoner uns av bilindustrin, medan 2,4 miljoner uns gick till smyckesindustrin. Produktionen av guld är som jämförelse 120 miljoner uns per år – 20 gånger mer än platinaproduktionen.

6


miljoner uns platina producerades 2010. Av det använde bilindustrin ungefär hälften.

I den andra riktningen påverkas guldet av den oro som upploppen i London skapat. Den stora omfattningen och snabba spridningen av oroligheterna skrämmer investerarna lika mycket som misslyckade budgetkompromisser i USA och europeiska länder på fallrepet. Det har gjort att flera guldanalytiker tror att guldet kommer att göra en sista rusch mot 2000 dollar per uns, innan en större korrektion av priset kommer.

Till skillnad från vad som brukar vara fallet har prisökningen för guld kommit samtidigt som dollarn har stärkts. I vanliga fall brukar de gå i motsatt riktning av varandra.

För smyckesindustrin skapar den häftiga uppgången gör guldpriset problem, även om de stora kedjorna som Guldfynd sätter sina priser en gång per säsong. Priset på en guldring ändras inte från dag till dag.

– Folk köper inte mindre smycken, men de köper kanske andra smycken än vad de skulle ha gjort tidigare, säger Kaj Wikström, vd för Guldfynds kontor i Solna.

I den andra riktningen påverkas guldet av den oro som upploppen i London skapat.

Men oron som präglar guldmarknaden har gjort att guldhandlarna i Indien fått stora problem. Guldsmycken är landets femte största exportvara. Under det förra budgetåret, som avslutades den 31 mars, kom exporten upp i 43 miljarder dollar, en ökning från 29 miljarder dollar året innan.

Med ett guldpris som ökat 300 dollar per uns på fem veckor, till 1 814 dollar som mest, är det mycket svårt att sälja smycken till den viktigaste exportmarknaden som är USA. Landet tar emot en fjärdedel av den indiska guldexporten.

– Den här sortens prissituation är något som vi inte kunnat föreställa oss. Vi har inte fått några avbeställningar, men alla avvaktar situationen, säger Rajiv Jain, ordförande i The Gem and Jewelry Export Promotion Council, en branschorganisation för de indiska guldhandlarna, till nyhetsbyrån Bloomberg.

Även för andra råvaror har det varit kraftiga prisändringar. Amerikansk lättolja har rasat från 100 till 80 dollar per fat, innan priset vände uppåt igen. Nordsjöolja ligger på 103 dollar per fat. En prisskillnad på hela 20 dollar per fat mellan de två oljesorterna är ovanlig. Det kostar inte mer än ett par dollar per fat att frakta olja över Atlanten och prisskillnaden borde därför jämna ut sig. Men mycket av den amerikanska lättoljan ligger lagrad i Cushing, Oklahoma, där det inte finns tillräckligt med oljerörledningar för att frakta oljan därifrån till exporthamnar. Det gör att priset på den amerikanska oljan pressas.

Nordsjöoljan påverkas dessutom mer av bortfallet av den lätta oljan från Libyen. Hårda kamper pågår om oljehamnen Brega, som än så länge kontrolleras av Muammar Gadaffis styrkor. De har förberett sprängning av oljeanläggningarna om de tvingas ut ur staden av upprorsstyrkorna. Mycket tyder på att den libyska oljeproduktionen kommer att skadas mer än vad marknaden tidigare räknat med.

Oron på världens finansmarknader har fått både Opec och den internationella energibyrån IEA att justera ned sina prognoser för hur mycket olja som kommer att konsumeras i år. Opec har minskat sin prognos med 150 000 fat olja per dag, medan IEA nöjer sig med 60 000 fat per dag.

Eftersom världen enligt Opec kommer att konsumera 88,1 miljoner fat per dag i genomsnitt under 2011 innebär det ändå en ökning på 1,4 procent. Nästa år förväntas en ytterligare ökning på 1,5 procent, till 89,4 miljoner fat per dag.