När börserna öppnade föll de med mer än 3 procent.
Opinionsmätningar tyder på att grekerna kommer att säga nej, vilket kan få stora konsekvenser.
- Situationen är sådan att det i princip är en omröstning om deras euromedlemskap, säger Finlands Europaminister Alexander Stubb.
Greklands premiärminister Giorgos Papandreou sade på måndagskvällen att om folket säger nej till sparpaketet så kommer det inte att antas.
Rainer Brüderle, gruppledare för FDP i tyska förbundsdagen, är ”irriterad” över den grekiska folkomröstningen.
- Det låter som att någon försöker krångla sig ur överenskommelser - vilket är ett märkligt beteende, säger Brüderle, som fram till i våras var ekonomi- och teknologiminister i Angela Merkels regering, till tysk radio.
- Våra länder gör avsevärda uppoffringar på grund av flera årtionden av misskötsel och dåligt ledarskap i Grekland.
Han fortsätter med att säga att det enda man kan göra nu är att förbereda sig för om Grekland inte uppfyller sina åtaganden och ställer in betalningarna.
Greklands beslut orsakade också nervositet på aktiemarknaderna. Börserna i Frankrike och Italien sjönk snabbt mer över 3 procent när de öppnade. Även den tyska börsen föll med mer än 3 procent. Den grekiska börsen föll kraftigt med mer än 6 procent vid förmiddagshandeln.
- Vad man än gör blir det inte bra när man sitter i den situation som grekerna nu sitter i, säger Sven-Arne Svensson, chefekonom på Erik Penser.
- Men jag tror att man kanske ändå måste lämna euron. Jag tror inte att man får fart på tillväxten med den här valutakursen och då hjälper det knappast med besparingar. Om man överhuvudtaget kan lämna euron, det verkar som om nästan ingen vet riktigt vad som gäller, säger han.
- Min tolkning är att det här är första steget mot att lämna eurosamarbetet, med minustal för tillväxten flera år i rad är det svårt annars. Och på något sätt tror jag att grekerna får de här pengarna som de behöver ändå, om de skulle ställa in betalningarna i november som det spekulerats om skulle det få ganska saftiga konsekvenser.
Samtidigt befarar Svensson att det nu blir en mångårig oro på börserna och att spridningsrisken till Italien och andra länder finns kvar, vare sig Grekland stannar eller inte.
- Det kommer att vara så mycket oklarheter framöver så jag tror att det kommer att vara stökigt en 3-4 år framåt, både på börserna och i ekonomierna.
