Avkastningen inom affärsområdet Investor Growth Capital har sedan starten varit 13 procent per år räknat på ett 150-tal investeringar som nu är sålda. Det uppger Investors vd Börje Ekholm i sitt vd-ord i det bokslut som bolaget släppte idag på morgonen. Som SvD Näringsliv skrev idag har Investor hittills vägrat lämna ut siffran, trots att Börje Ekholm hittills kunnat kvittera ut 110 miljoner kronor i ett bonusprogram kopplat till just Investor Growh Capital.
Hemlighetsmakeriet är lätt att förstå. 13 procent per år är nämligen långt ifrån de 20 procent per år som Investor själv satt upp som mål för den här typen av investeringar. Dessutom visar sig det handla om bruttoavkastning. Nettot, det enda som är intressant för aktieägarna, är rimligtvis alltså ännu lägre.
Börje Ekholm försöker linda in den hårda sanningen i stötdämpande fluff genom att hålla för ena ögat och låtsas att Investors dåliga investeringar under IT-bubblan mellan 1999 och 2002 aldrig har hänt. Räknas de bort har Investor nämligen presterat klart över 20 procent, skriver han lite småstolt. Det är argumentation som en femåring med färska kunskaper i plus och minusräkning enkelt kan skjuta ned. Skillnaden mellan 13 och 20 kanske inte framstår som så upprörande men över en tioårsperiod och ränta på räntaeffekt handlar det om klasskillnad.
När aktieägarna alltså fått nöja sig med halvdassigt betalt som klart understiger Investors egna krav (13 procent per år låter ju bra men det handlar om högriskaffärer där ribban ska sättas högt) har alltså Börje Ekholm kunnat göra ett riktigt klipp. Som SvD Näringsliv beskrev idag har hans insats varit begränsad eftersom det som beskrivits som ”parallellinvesteringar” i själva verket är en generös typ av optionsprogram. Frågan kvarstår fortfarande exakt hur det gått till. Den förblir obesvarad eftersom Investor inte anser sig behöva redovisa den typen av detaljer till de som betalar deras löner, det vill säga till aktieägarna.
Det som i övrigt står ut i Investors rapport är den så kallade substansrabatten. För varje hundralapp i tillgångar som bolaget lyckas samla på sig är börsen beredd att betala bara 63 kronor. Det är ett misstroende i rekordklass.
Det verkar alltså som det finns en skepsis till att Börje Ekholm och hans gäng verkligen är fokuserade på att berika sina aktieägare och inget annat.
Hmm, undrar varför?
