EQT och grundaren, vd:n, styrelseledamoten tillika huvudägaren Bengt Ågerup, har lagt ett gemensamt bud på bioteknikbolaget Q-med. Budet har kritiserats för att vara för snålt. EQT och Bengt Ågerup har bjudit 39 kronor per aktie, vilket innebär en budpremie på 24 procent.

Kritikerna har liknat budet vid ett kuppförsök och hävdat att Ågerup passade på att lägga ett bud när kursen var som mest nedpressad.

Till dags dato har institutioner med mer än 10 procent av bolaget tackat nej. Och Bengt Ågerup, som äger 47,5 procent, har tidigare hotat med att budet kan dras tillbaka om man inte får 90 procents acceptans.

Och ett höjt bud har han av naturliga skäl avvisat med argumentet att varje höjning med en krona från det nu erbjudna 39 kronorna, skulle öka Q-Meds skuld med 100 miljoner kronor.

Hur går ni vidare?

- Gissningsvis förlänger vi budperioden.

Men nu har aktieägare med mer än 10 procent av bolaget tackat nej, och ni kommer inte att få in 90 procent.

- Det verkar så, Jag har inte räknat ihop det, det är EQT som sitter och räknar. Antingen kan vi förklara budet bättre, eller så kan man höja budet.

Bengt Ågerup har argumenterat för budet genom att peka på bland annat konkurrenten Mentors kräftgång på börsen. Men nu har den amerikanska läkemedelsjätten Johnson & Johnson, J&J, lagt ett bud på bolaget - med en budpremie på närmare 90 procent jämfört med aktiekursen handelsdagen innan.

- Om man tittar på vissa jämförbara nyckeltal så ligger vi i den regionen med det här budet. Vi var relativt sett högt värderade innan.

Men Swedbank har analyserat budet och kommit fram till att EQT och Ågerups bud är lägre än J&J:s räknat ur alla synvinklar. Mätt i enterprise value genom försäljningen är det 26 procent lägre än J&J:s bud på Mentor. Motsvarande siffra för enterprise value genom rörelselresultat (ebit) är 39 procent, och räknat på p/e-talet är budet 36 procent lägre.

- Det som är viktigt här är att vi nu har två stora spelare mot oss, Allergan och numera även Johnson & Johnson. Och att privatisera är steg ett i processen att skapa ett internationellt starkt företag. Det kan bli problematiskt.

- Genom att liera oss med EQT, som har mycket pengar, kan vi bli mycket starkare. Jag slåss ju för bolaget.

Det är inte bara de institutionella ägarna som varit negativa till budet. Q-meds egen styrelse har rekommenderat aktieägarna att tacka nej.

- Den oberoende delen av styrelsen försöker ju sälja ut bolaget istället – till utlandet. De söker efter en köpare till hela bolaget, som kommer att flytta ut det från Sverige, vilket ju inte är så bra.

Det beror på hur man ser det. Aktieägarna får ju mer pengar vid ett högre bud?

- Lite mer pengar ja, men det kommer jag att sätta stopp för.

Jaså, du kommer det?

- Ja, jag kommer inte att sälja till någon annan. Det här är ju ett sätt att köra det i mål

Ja, du kan ju ganska effektivt sätta stopp för en annan budgivare.

- De kommer bara åt högst 52,5 procent av aktierna, och får en ilsken huvudägare på köpet.

Men är det etiskt?

- Vad tycker du är etiskt? Är inte 500 anställda etiskt?

Och om man betänker de andra aktieägarna?

- De får jättebra betalt. De får tre gånger vår introduktionskurs.

Men om de kan få ännu mer betalt?

- Ja, kortsiktigt. Men vi måste ju ta ett industriellt ansvar i Sverige. Vi måste tänka långsiktigt. Det är ju pensionsfonder – våra pengar – som de investerar. De måste tänka ett steg till, och inte bara på kvartalsvinsten.

Aktieägare som säljer till er skulle ju vara ute ur leken?

- Aktieägarna har i genomsnitt fått en avkastning på 14 procent per år. De har haft det hur bra som helst. Jag vill inte att det här företaget ska monteras ned och sättas upp i ett annat land. Aktieägarna har fått åka med gratis. Det enda de har behövt göra är att sätta in lite pengar i aktier, de har inte behövt bekymra sig en sekund över detta. Jag har suttit här varenda dag, och sett till att företaget funkar. Jag anser att jag kan få bestämma sådana här saker

Det känns trots allt lite upplagt för ett högre bud i det här läget?

- Ja, det spekuleras i det. Men jag är inte säker på att det går att leva med det, för det innebär en högre belåningsgrad.

- I morgon kommer ett pressmeddelande, och då får du veta hur vi ska göra. Idag sitter vi och räknar röster.