Helt nattsvart är det dock inte. Marknadsandelarna i Sverige är höga och bra också i övriga Norden. De kemisktekniska färgprodukterna säljs på ett 50-tal marknader och har god lönsamhet. Entreprenaderna på hemmamarknaderna är hyggligt lönsamma, men när det går bra handlar det om byggmarginaler under 5 procent.
För fem år sedan lades strategin om. Det då blandade investmentbolaget sålde aktieportföljen, skiftade ut halvparten till ägarna och expanderade utomlands, främst i östra Europa, där, skulle det visa sig, inget fungerade som tänkt. Geveko fick inte ordning på förvärvade bolag, och marknaden vek efter finanskrisen.
Helomvändningen beslutades i fjol: Avveckling genom nedläggning eller försäljning till låga priser av olönsam utlandsrörelse. Eftersom Geveko bröt mot sina lånevillkor var beslutet nödvändigt. Alternativet nyemission fanns bara i princip, eftersom inte heller aktieägarna trånade efter att satsa mer i projekt som dittills gått så illa.
Årets första kvartalsrapport visade en förlust på 4,34 kronor per aktie – förskräckligt för en aktie som handlas runt femman.
En tröst i bedrövelsen är att vinterhalvåret är viloperiod för bolaget, eftersom markeringar inte målas på snöblöta vägar. Det är alltså nu, på försommaren, som högsäsongen inletts och med den bärgning av eventuella vinster.
Positivt i kvartalsrapporten var att årets upphandlingar av vägmarkeringsentreprenader är större än fjolårets och att orderingången för affärsområdet Material, som tillverkar färg, är ”avsevärt större” än i fjol. Utsikterna för 2012 är alltså bra. Frågan är om det räcker.
Efter första kvartalet stod lånen i 344 miljoner kronor. Eget kapital var 119 miljoner, eller 7,03 kronor per aktie. I juni har bolagets ägarandel i den ungerska dottern minskats till 44 procent och den tömda industrifastigheten i Göteborg, med koncernledningen huserande i kontorsdelen, sålts. Ett bra utfall för verksamhet under avveckling skulle ge 50 miljoner kronor för låneamortering. Resultatet för återstoden av 2012 kan återställa eget kapital till förra årsskiftets nivå på 190 miljoner kronor.
Balansräkningen är ändå ansträngd, och även om bankerna nu, ställda inför en obeståndssituation, säsongsmässigt och tillfälligtvis utökar sina krediter är det troligt att en nyemission kommer inom ett år. Den förra gjordes så sent som 2010.
Med fler aktier blir den prognostiserade vinsten per aktie för 2013 betydligt lägre. Så länge finansieringsfrågorna är osäkra bör försiktiga sparare avstå ifrån aktien.
Publiceringen sker i samarbete med tidningen Aktiespararen där Dag Rolander är analytiker.
