SAS rapport för årets andra kvartal visade sig vara en dyster historia. Före skatt redovisade bolaget ett resultat om 371 miljoner, vilket kan ställas i relation till 730 miljoner kronor vid samma tid förra året. Omsättningen steg något från 11 319 miljoner i fjol till 11 392 andra kvartalet i år.

• LÄS MER: Tuffa bankförhandlingar att vänta för SAS.

Analytiker hade i genomsnitt räknat med en vinst på 812 miljoner kronor, enligt en sammanställning som nyhetsbyrån Reuters gjort, något som bidrog till att aktien föll med 5,9 procent i morgonhandeln.

SAS vd Rickard Gustafson är själv allt annat än nöjd över rapporten - även om han tycker sig se vissa ljusglimtar i siffrorna.

– Nivån på resultatet är jag inte tillfreds med, vi behöver ha en bättre intjäningsnivå än vad vi har. Men jag ser att våra ansträngningar börjar ge resultat: vi får fler kunder, 280 000 fler resenärer i kvartalet - samtidigt som enhetskostnaden är på väg ned. Det måste vi jobba vidare med för att skapa en vettig lönsamhetsnivå.

• LÄS OCKSÅ: ”SAS inte ensamt i eländesbranschen”

Vad är det som lägger krokben för er?

– Det enkla svaret är att det är bränslekostnaden som sticker ut mot samma period i fjol. Vi har nästan 800 miljoner kronor i ökade bränslekostnader för detta kvartalet jämfört med förra året. Det är det som är den största problemet som vi jobbar med, säger Rickard Gustafson.

Men SAS problem är större än bara ökade bränslekostnader. För fem år sedan var SAS börsvärde drygt 25 miljarder kronor. Idag är det drygt 1,9 miljarder kronor. Då ska man också komma ihåg att aktieägarna vid två tillfällen under perioden har gått in med nytt kapital: 6 miljarder kronor 2009 och 5 miljarder kronor 2010.

Det är alltså drygt 34 miljarder i värde som har gått upp i rök för SAS under de senaste fem åren.

– Det finns säkert många förklaringar till det, men jag vill inte gå in som en domare och bedöma hur marknaden prissätter vår aktiekurs. Historiskt sett har bolaget varit pressat de senaste åren. Det måste vi bara att ta tag i och enda sättet är att skapa en stabil och lönsam verksamhet. Det är jag upptagen av och det ska vi göra, konstaterar Rickard Gustafson.

Samtidigt har ju totalt elva miljarder skjutits in i bolaget de senaste åren, delvis från de svenska skattebetalarna. Var har pengarna tagit vägen?

– Det är riktigt att ur en aktieägarsynpunkt så har utvecklingen och aktiekursen varit allt annat än tillfredsställande. Självklart är det så, något annat går inte att säga. Men det hjälper inte att titta i backspegeln. Nu gäller det att skapa ett aktieägarvärde igen och vägen dit är en lönsam affärsmodell. Dit ska vi bara, något annat finns inte.

• LÄS MER: ”SAS drömmer om svunna tider”

I SAS plan att få ordning på lönsamheten har bolaget tagit fram ett program kallat 4Excellence som omfattar fem miljarder kronor. Ett ekonomiskt utrymme som enligt Rickard Gustafson inte bara ska skapas genom besparingar utan även genom olika ”intäktshöjande åtgärder”.

– Vi försöker inte bara bromsa oss ur det här utan också optimera där vi flyger - och öka produktionen där vi kan.

Han ser inte att bolaget den närmsta tiden kommer att höja priserna för kunderna. Däremot kommer SAS enligt Gustafson göra vissa neddragningar i personalstyrkan.

– Någon form av personalneddragning kommer att ske, men det är inget stort block av individer på ett specifikt område om man bortser från administrationen där vi sagt att vi ska reducera med 300 tjänster, säger han.

Efter lunch hade SAS aktie stabiliserats igen.

QUIZ: Vilket land kommer flygbolagen ifrån?

BÖRSEN: Följ utvecklingen för SAS aktiekurs här.