Imorgon börjar teckningstiden i Swedbanks nyemission som ska dra in 12,4 friska miljarder till banken. Swedbank har hela tiden framhävt att banken idag är stabil och att emissionen sker som en försiktighetsåtgärd för att stärka kapitaltäckningen jämfört med andra banker.
I prospektet varnar dock Swedbank för en rad riskfaktorer som kan slå mot banken framöver. Att ett bolag i ett nyemissionsprospekt lyfter fram alla tänkbara och mindre tänkbara risker är standard. Men i den turbulenta situation som just nu råder på finansmarknaden lär flera av de punkter som Swedbank lyfter fram få ägarna att tänka till en gång extra:
- Krasch i Baltikum
Swedbank skriver att den uppskattar kreditförluster på 1,2 procent av utlåningen i Baltikum under 2009 men att osäkerheten ökat. ”Banken kan därför inte garantera att den inte kommer att drabbas av avsevärt högre kreditförluster i Baltikum under 2009 än som tidigare angivits”, skriver Swedbank.
En devalvering i de baltiska länderna skulle öka kreditförlusterna ytterligare och dessutom sannolikt tvinga banken till nedskrivningar. Swedbank pekar också på att lagstiftningen i Baltikum, Ryssland och Ukraina är betydligt mer oprövad än i väst vilket kan leda till problem för banken.
- Pengarna kanske inte räcker
Swedbank påpekar att långfristiga lån på 43 miljarder kronor förfaller i år och ytterligare 142 miljarder nästa år.
”Störningar, osäkerhet eller volatilitet på kapital- och kreditmarknaderna kan begränsa Bankens möjlighet att på kommersiellt rimliga, om ens alls, ersätta skulder som förfaller”, skriver Swedbank som varnar för att banken kan tvingas skaffa ytterligare kapital utöver nyemissionen. Det är inte heller säkert att det går att få in nya pengar till rimliga villkor eller alls.
- Sänkta kreditbetyg hotar
Swedbank påpekar att banken fått sänkt kreditbetyg och ”negativ outlook” av tre ratinginstitut. En eventuell ny sänkning skulle kunna ”påverka Bankens likviditet och konkurrenssituation negativt, underminera förtroendet för banken, öka dess lånekostnader, begränsa dess tillgång till kapitalmarknaderna..”, skriver Swedbank i prospektet.
- Lehman-lånen kan surna
Swedbank har en fordran på 1 350 miljoner dollar på ett bolag närstående den konkursade investmentbanken Lehman Brothers. Swedbank har 69 fastighetskrediter som säkerhet och har sagt att det inte finns något behov av att reservera för förluster. Men Swedbank pekar på att det inte går att förutspå i vilken utsträckning låntagarna kommer kunna betala sina räntor och amorteringar i tid i takt med att den amerikanska ekonomin försämras. ”Banken kan därför behöva ompröva sitt ställningstagande”.
- Utdelningen på preferensaktier kan utebli
Nyemissionen sker genom att Swedbank ger ut nya så kallade preferensaktier där utdelningen är fastställd i förväg till 4,80 kronor om året. Men Swedbank pekar på att om bolagsstämman i Swedbank av någon anledning bestämmer sig för att slopa utdelningen har ägarna av preferensaktierna ingen rätt att kräva någon sådan.
- Folksam kan tvingas sälja av aktier
Folksam har garanterat att teckna aktier utöver sin andel så att ägandet blir hela 17 procent om inte alla teckningsrätter utnyttjas och hela garantin träder i kraft. Men det kräver ”vissa regulatoriska tillstånd”, bland annat från Finansinspektionen.
”Det finns inga garantier för att sådana tillstånd skulle erhållas”, skriver Swedbank och pekar på att Folksam då skulle behöva sälja aktier.
