Driven av att tjäna pengar på aktier som andra investerare fruktade fick William ”Bill” Miller sin fond Legg Mason Value Trust att utvecklas bättre än marknaden varje år från år 1991 till 2005. Det är en historik som ingen annan fondförvaltare har varit i närheten att matcha.
Så börjar tidningen Wall Street Journals rafflande reportage om stjärnförvaltaren Bill Millers uppgång och fall.
–- Jag var naiv, säger den 58-årige förvaltaren i en intervju med Wall Street Journal.
För ett år sedan höll Bill Miller hårt fast vid sin strategi. När problemen i den amerikanska husmarknaden började infektera finansmarknaderna plockade han in försäkringsjätten AIG, bolåneinstitutet Freddie Mac samt investmentbankerna Wachovia och Bear Stearns.
I takt med att dessa aktier fortsatte att rasa, argumenterade Bill Miller för att investerare överreagerade och han köpte ytterligare aktier.
Det som han såg som en möjlighet förvandlades till den största börskraschen sedan den stora depressionen på 1930-talet. Värdet i många fonder raderades mer eller mindre helt och hållet. Efter att under 15 år ha gjort vågade investeringar mot strömmen blev nu Bill Miller helt översköljd.
Finanskrisen hade skapat förlorare över ett brett spektrum: husägare som inte hade råd att betala sina bolån, bankerna som lånat pengar till dem, investerare som köpt lånefinansierade värdepapper och, när finansmarknaderna rasade fritt, i stort sett alla som äger aktier.
Kraschen har emellertid lärt Bill Miller och hans kolleger en viktig läxa: En aktie kan se frestande billig ut, men ibland finns det goda skäl till det, skriver Wall Street Journal, WSJ.
– Det jag missade att göra, från första dagen, var att på ett riktigt sätt bedöma allvaret av denna likviditetskris, säger Bill Miller, från Legg Masons huvudkontor i Baltimore, till WSJ.
Han har tidigare tjänat storkovan på att investerarkollektivet drabbats av panik. Men den här gången missade han att se riskerna för att krisen skulle bli så allvarlig och att de fundamentala problemen så djupa att flera bolag skulle kollapsa.
För ett år sedan förvaltade hans Value Trust fond 16,5 miljarder dollar. Nu, efter förluster och försäljningar, har fonden tillgångar på endast 4,3 miljarder dollar enligt Morningstar. Investerare i Value Trust har förlorat 58 procent av sina pengar det senaste året, vilket är 20 procentenheter sämre än utvecklingen i det breda aktieindexet S&P 500.
Därmed är fondens år av utklassning över. Fonden är nu bland de sämsta i sin klass räknat på ett, tre, fem eller tio av de senaste åren, enligt Morningstar.
Bill Miller är ordförande för Legg Mason Capital Management, som består av sex fonder. Han förvaltar personligen fonderna Value Trust och den mindre Opportunity Trust. Trots att Miller endast står för omkring 28 miljarder dollar av Legg Masons totala tillgångar på 840 miljarder dollar spelar stjärnförvaltaren en stor roll för firmans rykte. Legg Masons aktie har rasat 75 procent i år.
Frågan är nu om Bill Miller kommer att sluta eller bli avsatt, ett beslut som ligger hos styrelsen i Legg Mason. Vid flera tillfällen under de senaste åren fick Bill Miller frågan av vänner och bekanta om han inte skulle lägga av när det hade gått så bra för honom.
– Det hade varit riktigt smart om jag hade gjort det, säger han till WSJ och tillägger att han för närvarande inte har några planer på att stiga åt sidan.
Läs hela reportaget i Wall Street Journal om Bill Miller här .
