Key Multi Strategy Plus, som fonden heter, förkroppsligar nu bilden av den övre påbyggnaden av ett snabbt sammanfallande korthus.
Fonden ska enligt förvaltaren Key Asset Management leverera två gånger avkastningen i en egenförvaltad underliggande fond, Key Multi Strategy. Den investerar i sin tur i 25 till 35 olika hedgefonder.
Sedan avkastningen från de underliggande fonderna upphört, främst på grund av att deras tillgångar inte längre går att omsätta och värdera, har hela konstruktionen fallit samman.
Key Multi Strategy har ställt in utbetalningarna till Key Multi Strategy Plus, som nu står på örat. Fonden rymde vid årsskiftet 90 miljoner euro, runt 1 miljard kronor.
Key AssetManagement, som förvaltaren heter, har nu konstruerat ett särskilt bolag (special purpose vehicle, spv) för de tillgångar som bolaget inte kan realisera.
Slutkunderna i Multi Strategy Plus får dela på de pengar som finns kvar, men får i övrigt nöja sig med andelar – motsvarande aktier – i det nybildade bolaget.
Först när dessa tillgångar går att sälja - när och i den mån det blir möjligt - kommer kunderna att få tillbaka resten av sina investeringar.
Sedan den 31 oktober i fjol värderar inte Key Asset Management fondens tillgångar utan försöker istället reda ut härvan efter bästa förmåga.
- Kunderna kommer i slutändan få tillbaka sina pengar. Investerarna får dels kontanter och dels andelar i spv:n (bolaget för orealiserbara tillgångar). Vi känner ännu inte till hur proportionerna kommer att se ut, men spv:n kommer att stå för majoriteten, säger Yunus Mangera, jurist på Key Asset Management.
Det innebär att kunderna till att börja med bara kan se fram emot att återfå en mindre del av sina investeringar.
Hur lång tid det tar att realisera resten, menar bolaget, är omöjligt att säga. Bolaget var till del exponerat mot Lehman, runt 2 procent, vilket komplicerar frågan.
-Jag kan inte säga när spv:n blir helt likvid. När bolag går in konkurs kan det ta ett bra tag att reda ut alla förhållanden och i Lehman Brothers är det extra komplext, säger Key Asset Managements vd Simon Ewart.
-Spv:n kommeratt leva vidare till dess att Lehman-situationen är utredd och jag misstänker att det kan ta ett par år. Men i slutändan kan investerarna få en del pengar tillbaka, säger han.
I de underliggande hedgefonder, som av Key Asset Management utmålas som roten till problemet, finns främst aktier och obligationer.
Bolaget utesluterinte att dessa, när marknadsförhållandena återgår till det mer normala, ska kunna säljas för rimliga belopp. I ett sådant scenario kan slutkunderna se fram emot att få tillbaka åtminstone delar av de investeringar som idag är inlåsta.
Bolaget vill inte tala om vilka kapitalförvaltare som marknadsfört den havererade fonden. Acta är emellertid en av dem, enligt många olyckliga kunders vittnesmål. Det norska bolaget uppmanar nu sina kunder i ett brev att sälja kvarvarande andelar.
