Paulssonimperiets snabbt försvagade finanser har blivit det stora samtalsämnet på svensk kapitalmarknad. Det är ett tufft läge med balansräkningar som holkas ur, hög belåning, vinster som faller och utdelningar som lär sina. Bröderna Paulsson kopplas också samman med den tidigare nära affärspartnern och numera finansiellt mer eller mindre utslagne Maths O Sundqvist.

Men medan Sundqvist snarast verkar ha varit en glad amatör som hela tiden höjt insatsen, så är Erik Paulsson en av Fastighetssveriges absolut mest slipade spelare. Inte minst är han skicklig på att vända till synes hopplösa lägen.

När krisen slog till i början på 1990-talet satt bröderna Paulsson med en riktigt risig hand, som snarast bestod av tvåor och treor i blandade färger

När det synnerligen tuffa spelet var över den gången, och många aktörer tvingats lämna spelbordet utan ett öre på fickan, så satt bröderna Paulsson med kåk på handen.

Från att ha varit ett litet lokalt nordskånskt byggbolag, som när krisen slog till balanserade på ruinens brant, så lyckades bröderna bygga upp en av Sveriges absolut största bygg- och fastighetssfärer.

Bakom det ligger en extrem spelskicklighet. Samtidigt har spelet emellanåt varit mer effektivt än snyggt. Bröderna har blandat och gett friskt med fackföreningar, kommunpampar, snåriga finansiella upplägg, affärsidéer som plötsligt blir tvärtom mot vad som tidigare sagts, och stora fastighetspaket som skyfflats fram och tillbaka utan någon större insyn.

Kompetensen att hantera bekymmer är väldigt god. Även om bröderna Paulsson har spelat väl högt, så har de ett betydligt bättre utgångsläge den här gången. De har flera fastighetsbolag som på olika sätt kan kastas in i leken. Och sfärens bolag har väldigt starka positioner på flera marknader, inte minst i Skåne och delar av Stockholm. Även om vinsterna kommer att falla, så finns det många andra fastighetsbolag som borde ge kreditgivarna större bekymmer. Paulssonsfären ligger också bra till inför de infrastruktursatsningar som lär komma, både med Peab Industri och Brinovas logistikfastigheter.

Paulssonsfären har dessutom nått en sådan storlek och betydelse på marknaden, att bankerna nog gärna undviker att den kollapsar. Till saken hör också att bröderna betraktar det som en dödssynd att sätta ett bolag i konkurs.

En Paulssonkrasch blir bankens problem på ett helt annat sätt än många av de vildsinta småspelare som lär försvinna när det blir tuffare stämning kring fastighetsbordet.

Dagens brist på affärer, och därmed möjlighet att sätta vettiga marknadsvärden, kan säkert också komma väl till pass i en del värderingar. Intresset för att skriva ned fullt ut är nog inte på topp överallt.

Och det går alltid att paketera fastigheter lite snyggt, och skicka runt i systemet för att få fram önskvärd resultateffekt. Lite problemfastigheter kan säkert övervintra i något nytt Oskarsborg.

Paulssons snabba svängning i att spela ut Peab Industri-kortet för att staga upp koncernens lite skakiga bygghand är nog symptomatiskt för vad som väntar. Ett bolag som knoppades av för ett år sedan ska plötsligt köpas in igen, med hjälp av egna aktier. Även om affären mötts av en del missnöje, och dessutom dragit uppmärksamheten till sfärens finanser, så lär den följas av fler likartade exempel.

Det kommer nog att trilla ut ett och annat kort ur den Paulssonska rockärmen framöver.