Det är en nervös tid som väntar. Både för SEB:s ledning med vd Annika Falkengren i spetsen, och bolagets alla aktieägare. Nyemissionen på 15 miljarder är visser- ligen garanterad.

Det vill säga banken har betalat utländska investmentbanker, Morgan Stanley, Goldman Sachs och UBS, stora belopp för att de ska gå in och teckna aktier i nyemissionen om intresset bland de befintliga aktieägarna är för skralt.

Men tvingas investmentbankerna rädda nyemissionen med alltför stora aktieköp vore det ett stort bakslag förtroendemässigt för bankledningen, som fått se kursen rasa med 75 procent på ett år och med nästan 50 procent bara sedan årsskiftet.

De hårt prövade aktieägarna kan dessutom räkna med nya rejäla kursfall i SEB. Det är mycket vanligt i den här typen av situationer.

Efter de senaste veckornas nedgång räknar de flesta bedömare, som SvD Näringsliv varit i kontakt med, att teckningskursen hamnar någonstans mellan 10–20 kronor. Kursen stängde i går på 31 kronor, ned över 8 procent. Samtliga banker föll återigen efter ett negativt uttalande av den amerikanske Fed-chefen Ben Bernanke.

En teckningskurs på 15 kronor innebär en rabatt räknat på nuvarande kurs med cirka 50 procent.

De utländska investmentbankerna strävar efter en så låg teckningskurs som möjligt för att få flera aktieägare att nappa på erbjudandet och slippa gå in med sin garanti.

Bankledningen å andra sidan drar sannolikt åt andra hållet. En något högre teckningskurs innebär mindre utspädning och en mindre krisstämpel på emissionen.

Just den så kallade utspädningen är en riktigt dålig nyhet för alla aktieägare som väljer att tacka nej till nyemissionen. Utspädningen kommer att bli enorm och innebär att ägarandelen i bolaget minskar för dem som inte deltar.

SEB har valt en helt annan väg än Swedbank när man nu ber sina aktieägare om mer pengar. Swedbank berättade i höstas omedelbart vilken teckningskurs det skulle bli i sin nyemission. Man gjorde det över en månad innan själva teckningsperioden inleddes.

SEB har kortat ner den här perioden radikalt och offentliggör först i  dag teckningskursen. Då är det bara en dryg vecka kvar innan teckningsperioden inleds, som i sin tur bara är elva dagar. Förhoppningen är att en kortare teckningsperiod ska begränsa kursrörelsen nedåt.

Det finns uppgifter på marknaden att investmentbankerna Morgan Stanley, Goldman Sachs och UBS har sålt vidare hela sin risk i nyemissionen till hedge- fonder och andra investerare i Europa. Det innebär att en stor del – dock inte allt – av den ersättning bankerna får av SEB skickas vidare till dessa aktörer.

Poängen är att slippa risken men ändå får behålla en del av ersättningen. SEB meddelar i ett skriftligt svar att man inte vill kommentera uppgifterna.