St Leger, det brittiska hästloppet med anor från 1776, namngivet efter den brittiske generallöjtnanten Anthony St Leger, envisas med att leva vidare i börssammanhang.
Datumet för galopptävlingen är inte spikat utan har rört sig mellan mitten och slutet av september. En titt på den närmaste tiden bakåt visar att St Leger-regeln lever.
För enkelhetens skull har jag mätt börsutvecklingen med SIX generalindex från 1990. Jag har jämfört två grupper: sommaren (maj-september) och vintern (oktober–april).
Det är 19 observationer i vardera gruppen. I sommargruppen var den genomsnittliga kursutvecklingen negativ, närmare bestämt 3,5 procent. Medianvärdet var lite bättre, -1,5 procent. Elva av de 19 observationerna visade negativt utfall.
Vintergruppen gav ett positivt utfall på 14,3 procent, både som genomsnitt och median. 15 av de totalt 19 observationerna var positiva.
Beror det på att utdelningarna tas i maj? Nej, faktiskt inte. Maj har gett positiv avkastning under perioden, till och med i ett index som inte är totalavkastande.
Av statistiken framgår att det snarare är perioden juni – augusti som historiskt avkastat sämre. Med andra ord kan man tolka ”sell in May” med att man ska sälja i maj – inte inför.
Att börsen sedan 1990 uppvisat det här tämligen tydliga avkastningsmönstret innebär inte att historien med automatik måste upprepa sig i år. Men vi har ett veritabelt rally bakom oss de senaste två månaderna.
Marknaden har börjat diskontera att konjunkturen ska bottna och bankerna var varit riktiga kursraketer den senaste tiden fastän vi vet att vi ännu inte sett de fulla effekterna av kreditförluster och kapitalbehov i systemet. Varken i Sverige eller utomlands.
I morgon klarnar kanske en del av bilden när resultatet av de amerikanska stresstesterna ska publiceras.
Kanske, kanske ska man ha Anthony St Leger i åtanke.
