De sammantagna kostnaderna för handel på Chi-X, menar Tower Group, är runt en tiondel av motsvarande kostnader på Deutsche Börse och NYSE Euronext och en femtedel av kostnaderna på London Stock Exchange. Tillsammans står de fyra marknadsplatserna för runt 70 procent av den Europeiska aktiehandeln.
Resultatet är intressant ur ett svenskt perspektiv då även den nordiska börshandeln i år kan förändras radikalt med tillkomsten av Burgundy, en ny aktiemarknad för nordiska aktier. Burgundys affärmodell kommer i stor utsräckning efterlikna den som blivit så framgångsrik för Chi-X, nu med runt 15 procent av handeln i FTSE 100, Londonbörsens 100 mest omsatta aktier.
Det råder exceptionella tider i börsindustrin, vilket enligt analysföretaget kan få olika effekter. Börserna har sedan 2007 fallit likt tegelstenar, vilket dramatiskt minskat de omsatta volymerna på världens börser.
Med volymbaserade courtage får mäklarhusen därigenom en lägre intäktsbas, allt annat lika.
Samtidigt tyngs finansbranschen av konjunkturen, vilket tvingar marknadsaktörerna att se över sina kostnader.
-Den globala ekonomiska krisen kan tillfälligt hindra tillväxten för Chi-X och andra alternativa marknadsplatser eftersom vissa marknadsaktörer vänder sig till traditionella börser som en ren säkerhetsåtgärd, skriver TowerGroup och fortsätter:
-Samtidigt motverkas den här trenden av kostnadstrycket eftersom kostnader väger allt tyngre när marknadsaktörerna väljer var de ska handla.
Med grund i studien, publicerad på fredagen, tror analysföretaget att framgångarna fortsätter för såväl Chi-X som för övriga alternativa aktiemarknader (”mtf-plattformar”, se förklaring till höger) som under det senaste året tagit upp konkurrensen med Europas traditionella börser.
-Som en konsekvens av de drastiska kostnadsfördelar som mtf-plattformarna erbjuder marknadsaktörerna […] förväntar vi oss att de kommer att fortsätta att frodas och ta en betydande del av handeln från Europas traditionella börser, skriver TowerGroup.
Ju fler aktörer som äntrar marknaden, framhåller bolaget, desto mer fragmenterad blir handeln – en svensk aktie kommer som exempel att kunna handlas på minst fem olika marknader. På sikt kan dock bara en handfull spelare överleva.
-Fler alternativa handelsplatser i Europa kommer att leda till en större fragmentering av likviditeten och på sikt en konsolidering av likviditeten, men TowerGroup förväntar sig inte fler än åtta till tio, snarare fem till sex, alternativa marknadsplatser finns kvar inom fem år, säger Bob McDowall, som genomfört studien.
Samtidigt förväntar han sig att de före detta börsmonopolisterna successivt stöps om för att hantera konkurrensen från nya alternativa markanader.
-Det är sannolikt att de traditionella börserna gradvis kommer att förändas till låg-kostnadsaktörer, antingen organiskt eller genom förvärv av alternativa handelsplatser, säger han.
TowerGroup konstaterar också att spreadarna, skillnaden mellan köp- och säljkurs, har blivit allt mindre på de nya marknadsplatserna.
De ska sägas att studien är beställd och betalad av Chi-x, även om TowerGroup är ett oberoende analysföretag. Den här typen av undersökningar har tidigare eldat på en intensiv debatt om hur handelskostnaderna ska mätas för att göra marknadsaktörerna rättvisa. Sista ordet är sannolikt inte sagt.
