Turquoise, Chi-X, Bats, Nyse Arca är de besynnerliga namnen på några av de alternativa marknadsplatser som nu slåss om handeln i svenska, danska, finska och norska aktier. I veckan besöker de Stockholm för att locka nordiska mäklarhus att flytta handeln från den Nordiska Börsen till sina egna marknader.
Ett drygt år efter avregleringen har knappt 10 procent av handeln i Stockholmsbörsens mest omsatta aktier flyttat till någon av de nya, främst Londonbaserade, utmanarna. Mer, hoppas samtliga uppstickare, är att vänta.
-Vi förväntar oss att den här trenden accelererar under 2009 och att de alternativa marknadsplatserna tar upp emot hälften av handeln, säger Adrian Farnham, operativ chef på Turquoise.
För Stockholmsbörsen och övriga nordiska motsvarigheter skulle en sådan utveckling återspeglas av betydligt lägre handelsintäkter.
Drivkrafterna bakom utvecklingen är utmanarnas aggressiva prisstrategier.
-Stora medlemmar [mäklarhus, reds. anm.] kan förväntas spara upp till 10 miljoner euro per år, säger Adrian Farnham och hänvisar till de lägre kostnaderna för handel på alternativa marknadsplatser.
Att slänga sig med en sådan siffra är dock högst riskabelt, då det överlag saknas entydiga metoder gällande hur handelskostnaderna ska beräknas.
Slutkundens pris för aktiehandel innefattar kostnader för såväl börsmedlemskap, handelsavgifter, marknadsdata, clearing och avveckling. Siffrorna kan med lätthet friseras för att framställa den egna tjänsten som förmånlig gentemot konkurrenterna.
På torsdagen samlades representanter för de alternativa marknadsplatserna på ett hotell i Stockholm för att sälja sina respektive marknader till en samling nordiska mäklarhus.
Huvudsponsor för seminariet var, ironiskt nog, Nasdaq OMX vars nordiska börser nu står i skottlinjen för de nya utmanarnas framfört. Moderator för seminariet var Stockholmsbörsens vd Erik Thedéen, som fick finna sig i flertalet fräna kommentarer om de gamla börsernas tillkortakommanden.
Händelserna i börsindustrin följer nu ett klassiskt avregleringsscenario, där kaxiga prispressare gör allt för att bryta ned de förhärskande monopolen.
Nasdaq OMX, världens största börsoperatör, står dock inte helt utan argument.
-Börsindustrin är en infrastrukturindustri, sa Nordiska Börsens vd Hans-Ole Jochumsen, torsdagens första talare.
-Vi har åtta börser med samma handelssystem. Vi kommer att ha sju nordiska börser knutna till Nasdaq OMX som ensamt är 100 gånger större än den nordiska marknaden, sa han.
Samtidigt ifrågasätter Hans-Ole Jochumsen om de Londonbaserade prispressarna Chi-X och Turquoise över huvud taget är lönsamma. Samtidigt, menar han, finner han styrka i att det amerikanska moderbolaget redan gått igenom avregleringscykeln.
-Är det dåligt att vi är del av ett amerikanskt bolag? Vi har haft möjligheten att dra nytta av erfarenheterna från USA och den kunskapen är tillgänglig 24 timmar om dygnet, säger Hans-Ole Jochumsen som framhåller att han regelbundet konfererar med Nasdaq OMX vd Robert Greifeld.
Börsindustrins nya modeord är nu ”fragmentering”, den utsträckning i vilken en aktie handlas på flera olika marknader. Stor fragmentering innebär att en mindre del av handeln äger rum på primärmarknaden, det vill säga börsen där aktien är noterad.
Fragmenteringsprocessen, menade samtliga uppstickarbörser, har bara börjat och kommer tvinga gamla monopolister som Stockholmsbörsen att snabbt anpassa sin verkamhet.
-Vi har nog sett slutet på nationella börser – det finns ingen logik i affärsmodellen, säger Adrian Farnham på Turquoise.
2008 beskrivs nu som ett ”compliance-år”, där förvirrade marknadsaktörer försökt förstå innebörden av avregleringen. Nu, år 2009, börjar kampen mot klockan där mäklarhus, börser och teknologileverantörer ska positionera sig för framtidens aktiehandel.
